Чому найбільший у світі чіповий завод може стати вашою найкращою інвестицією в AI цього місяця

Основні висновки

• Taiwan Semiconductor Manufacturing володіє неперевершеною 72% часткою світового ринку фабричного виробництва, використовуючи масштабні інфраструктурні переваги у бумі AI-напівпровідників
• З запуском Nvidia архітектури Rubin у 2026 році на передовому 3-нанометровому процесі TSMC, траєкторія попиту на фабрики залишається стрімкою
• Незважаючи на зростання на 50% у 2025 році, показники оцінки TSMC свідчать про суттєвий потенціал зростання для довгострокових інвесторів
• Коэффициент PEG компанії приблизно 1 свідчить, що ціна ще не врахувала прогнозовані темпи зростання

Незамінна роль фабрик у сучасній економіці AI

Гонка за створення інфраструктури штучного інтелекту зосереджена навколо критичного вузького місця: виробничих потужностей. Провідні компанії у сфері AI, такі як Nvidia, розробляють передові чипи, але передають їх виробництво спеціалізованим виробникам — фабрикам. Ці об’єкти є справжнім дефіцитом у напівпровідниковій екосистемі — не дизайн-таланти, а рідкісне поєднання обладнання, експертизи та масштабів, необхідних для масового виробництва сучасних процесорів.

Taiwan Semiconductor Manufacturing, що торгується під тикером TSM на NYSE, став беззаперечним лідером у цій галузі. До кінця третього кварталу 2024 року компанія займала приблизно 72% світового доходу від фабричного виробництва, за оцінками Counterpoint Research. Друге місце займає Samsung із лише 7%. Це домінування не випадкове — воно відображає десятиліття капіталовкладень і технологічного вдосконалення, які конкуренти не можуть легко повторити.

Що особливо вражає, так це те, що TSMC збільшила свою частку ринку навіть у період бурхливого зростання попиту на AI-мікросхеми. У середині 2024 року її частка ринку становила 65%. У бумовому ринку лідер зазвичай отримує додаткову частку — це динаміка, яка зміцнює конкурентну перевагу TSMC.

Як нове покоління Nvidia підсилює зростання TSMC

Nvidia нещодавно оголосила про величезний $500 мільярдів замовлень у черзі на свої процесори — цей показник заслуговує на увагу, враховуючи, що компанія за останні 12 місяців отримала $187 мільярдів доходу. Цей потік замовлень свідчить про те, що витрати на інфраструктуру AI залишатимуться високими і в 2025 році, і далі.

Технічний сектор вже зосереджений на майбутній архітектурі Rubin від Nvidia, яка очікується у 2026 році. TSMC вироблятиме Rubin, використовуючи свою передову технологію 3-нанометрового процесу, що забезпечить покращення продуктивності на ват. Оскільки Nvidia фактично витіснила Apple як найбільшого клієнта TSMC, зростання доходів фабрики тепер напряму залежить від темпів впровадження AI.

Ця концентрація клієнтів, хоча й несе певний ризик, також демонструє незамінність TSMC. Коли зростає головний клієнт, зростає і компанія-постачальник.

Приваблива оцінка попри недавнє зростання

Зростання TSMC більш ніж на 50% у 2025 році може створювати враження, що акції вже врахували можливості AI. Однак детальніший аналіз показників оцінки розповідає іншу історію.

Компанія торгується приблизно за 30-кратним співвідношенням очікуваного прибутку за 2025 рік — цей мультиплікатор здається дорогим сам по собі. Проте консенсус аналітиків прогнозує середнє зростання прибутку майже на 29% щороку протягом наступних трьох-п’яти років. Використовуючи коефіцієнт PEG, що враховує зростання, TSMC з показником приблизно 1 торгує за привабливою ціною відносно свого профілю зростання. Для порівняння, багато інвесторів із комфортом розподіляють капітал у якісні компанії з PEG, що наближається до 2-2.5.

Навіть якщо зростання прибутку TSMC сповільниться від прогнозів аналітиків, поєднання її лідерської позиції і значного зростання прибутку створює цілком обґрунтований запас безпеки.

Висновок для інвесторів, орієнтованих на AI

TSMC займає унікальну позицію: вона є незамінним інфраструктурним постачальником для буму AI, має цінову силу завдяки технологічній перевазі і торгується за оцінкою, яка ще не врахувала багаторічні перспективи зростання. Запуск Rubin і величезний запас замовлень Nvidia створюють передумови для прискорення використання фабрик.

Для інвесторів, які шукають експозицію до інфраструктурного шару штучного інтелекту, а не до компаній-розробників застосунків, Taiwan Semiconductor Manufacturing пропонує привабливий профіль ризик-доходність у процесі розвитку року.