Що далі для монетарної політики США: перспектива зниження ставок у 2026 році та наслідки для ринку

Ослаблення зайнятості змушує ФРС діяти

Федеральна резервна система стикається з знайомою дилемою: інфляція залишається наполегливо вищою за ціль, але погіршення стану ринку праці стає неможливим ігнорувати. Протягом 2025 року Індекс споживчих цін залишався на високому рівні вище за цільовий 2% річний показник ФРС, а дані за листопад показали річну інфляцію в 2,7%. За нормальних обставин політики мали б тримати ставки стабільними, доки ціновий тиск повністю не знизиться.

Але ринок праці кардинально змінив розрахунки. Починаючи з липня, щомісячний приріст зайнятості різко знизився — всього 73 000 нових робочих місць при прогнозі економістів у 110 000. Перегляди урядових даних виявили ще більш похмуріші внутрішні умови: дані за травень і червень були знижені на суму 258 000 робочих місць. Ці зростаючі попереджувальні сигнали підняли рівень безробіття до 4,6% у листопаді, досягнувши чотирирічного максимуму.

Голова ФРС Джером Пауелл додав ще один тривожний аспект у грудні, припустивши, що офіційні дані про зайнятість можуть завищувати створення робочих місць приблизно на 60 000 щомісяця, натякаючи, що економіка фактично може втрачати 20 000 позицій щомісяця. Ця похмура оцінка виправдала зниження ставки у грудні — третє у 2025 році і шосте з вересня 2024.

Очікується продовження зниження ставок до 2026 року

Незважаючи на інфляційний спротив, прогнози економіки Комітету з відкритого ринку ФРС на грудень показують, що більшість учасників очікують принаймні ще одного зниження ставки у 2026 році. Очікування на Уолл-стріт трохи вищі: трейдери деривативів, ціноутворюючи ф’ючерсні контракти ФРС, орієнтуються на два зниження ставок протягом року, можливо, у квітні та вересні, згідно з аналізом інструменту FedWatch від CME Group.

Останній огляд економічних прогнозів ФРС навіть підвищив прогнози зростання на 2026 рік, передбачаючи, що недавнє монетарне пом’якшення поступово стимулює економічну активність. Однак цей оптимізм залишається обережним через слабкість ринку праці — основну причину, чому центральний банк продовжує свою політику підтримки.

Парадокс фондового ринку: чому зниження ставок може не допомогти

З першого погляду, зниження відсоткових ставок має принести користь інвесторам у акції. Зниження вартості позик покращує прибутковість корпорацій і дозволяє компаніям фінансувати зростання дешевше, теоретично підвищуючи доходи. Рекордні вершини S&P 500 у 2025 році частково відображали цю динаміку, поряд із здобутками сектору штучного інтелекту.

Однак зростання безробіття створює тривожний контраргумент. Коли втрати робочих місць прискорюються, ризик рецесії зростає. Історичний досвід показує, що навіть агресивні зниження ставок ФРС не можуть запобігти падінню ринку акцій під час справжніх економічних сповільнень — свідченнями є крах дот-кому, фінансова криза 2008 року та початковий шок пандемії COVID-19. У тих випадках заходи у вигляді зниження ставок, подібні до сьогоднішніх, були недостатніми для запобігання значним зниженням S&P 500 у період скорочення корпоративних прибутків.

Поточні умови не свідчать про неминучу економічну катастрофу, але погіршення зайнятості залишається змінною, яку слід уважно стежити.

Довгострокова перспектива для інвесторів

Близькість S&P 500 до рекордних рівнів наприкінці 2025 року підкреслює історичну істину: кожна попередня корекція, ведмежий ринок і криза в кінцевому підсумку були тимчасовими збоїми. Якщо 2026 рік принесе слабкість через рецесію, досвідчені довгострокові інвестори можуть розглядати зниження акцій як тактичні можливості для купівлі, а не причину для паніки. Патерн за десятиліття свідчить, що відновлення рано чи пізно настає.

Зараз інвесторам слід залишатися напоготові до подальшого погіршення стану ринку праці як найважливішого провідного індикатора, що визначає напрямок руху як ФРС, так і фондового ринку.