Коли "тимчасова" інфляція стала проблемою чотирьох десятиліть: міф про тимчасову інфляцію

Пам’ятаєте, коли експерти обіцяли, що ціни знизяться до кінця 2021 року? Виявляється, вони були надзвичайно неправі. Історія тимчасової інфляції менш стосується економіки і більше про те, як впевнені прогнози можуть розвалитися, коли реальність відмовляється співпрацювати.

Що сталося з обіцянкою “Тимчасової” інфляції?

Ще навесні 2021 року інфляція почала повзти вгору так, як США не бачили з 1980-х. Індекс споживчих цін (CPI) сягнув 4.2% річного показника в квітні — найвищого за майже 13 років. До травня він піднявся до 4.9%, а до червня — до 5.3%. Більшість економістів, включно з головою Федеральної резервної системи Джеромом Пауеллом, запевняли країну, що це тимчасово.

“Ці одноразові підвищення цін, ймовірно, матимуть лише тимчасовий вплив на інфляцію,” заявив Пауелл у березні 2021 року. Міністр фінансів Джанет Йеллен пішла далі, очікуючи, що інфляція знизиться до кінця року. Консенсус був ясним: це просто шум пандемії, який зникне.

Вони не могли бути більш неправі.

Розплутування: від “Тимчасової” до “Закріпленої”

Ось де стає незручно. До вересня 2021 року CPI залишався приблизно на рівні 5.3%. Потім він підскочив понад 7% до грудня. До середини 2022 року він сягнув 9.1% — 40-річного максимуму, що зруйнував будь-яку залишкову надію, що вищі ціни були тимчасовими.

Тимчасова інфляція, в економічних термінах, описує цінові сплески, які очікується, що будуть короткочасними, а не частиною довгострокової тенденції. Вона мала застосовуватися тут. Затори в ланцюгах постачання, порівняння з пандемією та короткострокові проблеми з товарами, наприклад, ціни на вживані автомобілі — це були одноразові фактори, які мали самі себе виправити.

Та вони не зробили цього.

Чому прогнози провалилися

Умови, що спричинили інфляцію, були більш впертими, ніж очікувалося:

Хаос у ланцюгах постачання не був швидко вирішений. COVID-19 показав, наскільки крихкими є глобальні мережі постачання. Недостачі поширилися по галузях, тримаючи ціни на високому рівні довше, ніж очікувалося.

Урядові стимули тримали гроші в обігу. Тисячі доларів у прямі виплати протягом 2020-2021 років підтримували високий попит, навіть коли пропозиція не могла наздогнати. Більше грошей на менше товарів — це основи економіки 101, і це тривало довше, ніж передбачали моделі.

Зростання зарплат. До 2022 року працівники вимагали вищу оплату, щоб впоратися з зростаючими витратами. Але ось іронія: вищі зарплати стимулюють попит, що ще більше підсилює інфляцію. Працівники, які отримують на 3% більше, тоді як інфляція становить 9%, фактично втратили близько 3% у реальній купівельній спроможності порівняно з попереднім роком.

Глобальні шоки ускладнили ситуацію. Втручання Росії в Україну спричинило зростання цін на енергоносії та продукти харчування, перетворивши внутрішню інфляційну проблему у глобальну.

Що насправді сталося: Поворот Федрезерву

Наприкінці 2021 року навіть Пауелл змушений був визнати помилку. Федеральна резервна система перейшла від м’якої до жорсткої політики майже за ніч.

Процентна ставка по федеральних фондах піднялася з нуля до 2.25%-2.5% через чотири підвищення лише у 2022 році. Ринки очікували ще щонайменше один відсотковий пункт підвищення. Одночасно Федрезерв почав скорочувати кількість куплених облігацій — так званий кількісний жорсткий режим, щоб підняти довгострокові відсоткові ставки. Зменшуючи попит, Фед сподівався нарешті зламати спину “тимчасовій” інфляції, яка стала цілком постійною.

Послання було однозначним: ціни стали набагато більш закріпленими і поширеними, ніж вважали експерти 2021 року.

Розуміння тимчасової інфляції: визначення vs. реальність

Технічно, тимчасова інфляція — це зростання цін, яке не триває довго — такий короткочасний сплеск, коли інфляція раптово зростає, а потім повертається до цільового рівня Федрезерву в 2%. Іноді її супроводжує період нижчої інфляції, створюючи тимчасовий спад, а не стійке підвищення.

Проблема у 2021 році полягала не у визначенні. Вона полягала у діагнозі. Експерти неправильно ідентифікували, які сплески інфляції були справді тимчасовими, а які — структурними.

Що насправді спричиняє тимчасову інфляцію?

Коли справжня тимчасова інфляція відбувається, вона зазвичай виникає через:

Збої у постачанні. Недостача в одному регіоні тимчасово підвищує ціни в інших — але це змінюється, коли постачання нормалізується. Погодні явища, геополітична напруга або логістичні збої можуть спричинити ці епізоди.

Політичні рішення. Стимулювання або витрати уряду можуть створити тимчасовий сплеск попиту. Ключове слово — тимчасовий — після завершення стимулів попит зменшується.

Глобальні товарні шоки. Зростання цін на енергоносії через геополітичні події може підвищити ціни, але якщо причина зникає, ціни повертаються до нормальних рівнів.

2021 рік поєднав усі три фактори плюс один критично важливий — структурна напруженість на ринку праці. Працівники не поспішали повертатися до роботи, як очікувалося, що тримало заробітну плату на високому рівні.

Реальна ціна: хто платить за інфляцію?

Звіт CPI за червень 2022 року — з показником 9.1% — став похороном для гіпотези тимчасової інфляції. Кожен домашній бюджет зазнав удару. Ціни на їжу зросли. Енергоносії стали каральними. Ціни на житло зросли так, що навіть скептики були шоковані.

Найжорстокіше? Зарплати не встигали за цим. Працівники отримували підвищення, але все одно відставали у купівельній спроможності.

Як захистити свої фінанси в умовах інфляції

Чи інфляція тимчасова, чи закріпилася, — ваш гаманець відчуває однаковий біль. Ось кілька практичних порад:

Рішуче скорочуйте витрати. Скасовуйте підписки, які не використовуєте. Замінюйте преміальні інгредієнти на магазини брендів. Зменшуйте температуру в клімат-контролі. Кожна економія — це кожен збережений долар.

Збільшуйте доходи. Бічні роботи, продаж непотрібних речей, понаднормова — будь-який спосіб збільшити дохід допоможе компенсувати ціновий тиск. Одна лише робота може не встигати за інфляцією.

Шукайте кращі ставки. Страхування, кредитні картки, позики — порівнюйте щонайменше раз на рік. Кращі умови економлять реальні гроші з часом.

Агресивно погашайте борги. Зростання відсоткових ставок робить позики дорогими. Вартість кредитних карток і змінних позик зростає. Додаткові платежі зараз запобігатимуть фінансовій катастрофі пізніше.

Вкладіть гроші з розумом. Рахунок заощаджень із 0.5% APY означає, що інфляція активно з’їдає ваше багатство. Диверсифікований інвестиційний портфель має шанс перемогти інфляцію у довгостроковій перспективі, хоча потрібна терплячість.

Загальний урок

Історія тимчасової інфляції навчає нас чомусь незручному: навіть висококваліфіковані експерти з доступом до найкращих даних можуть бути впевнено й драматично неправі. Федрезерв, міністерство фінансів і консенсусні економісти пропустили не лише масштаб інфляції, а й її стійкість.

Те, що здавалося тимчасовими особливостями пандемії, виявилося системними дисбалансами — між пропозицією і попитом, очікуваннями і реальністю, зростанням зарплат і цінами. Урок для 2024 і далі? Обережно з впевненими прогнозами, що інфляція — “просто тимчасова”. Іноді структурні проблеми маскуються під тимчасові сплески. І коли ви зрозумієте різницю, ваша купівельна спроможність уже зникне.