Чи готується ринок до кризи? Ось що бачить Майкл Б'юрі попереду

Попереджувальний сигнал

Майкл Баррі, легендарний інвестор, який знаменитий тим, що передбачив крах ринку нерухомості 2008 року, тепер піднімає тривогу щодо сучасного фондового ринку. За словами Баррі, поточні оцінки досягли небезпечних рівнів у всіх сегментах, і умови можуть бути сприятливими для спаду, який може зрівнятися або навіть перевищити крах дот-кому 2000 року. Хоча багато інвесторів порівнюють сьогоднішній ентузіазм навколо акцій штучного інтелекту з епохою інтернет-бульбашки, існує критична різниця — і саме вона робить занепокоєння Баррі настільки тривожним.

Чому цей раз може бути іншим

Крах дот-комів здебільшого знищив спекулятивні інтернет-акції з майже нульовим прибутком. Сучасні лідери, зокрема Nvidia, мають реальні прибутки та міцні фінансові показники. Ринкова капіталізація Nvidia становить близько $4.6 трлн, а її прогнозний коефіцієнт ціна-прибуток залишається нижчим за 25, що здається розумним з урахуванням її зростаючої траєкторії. Однак Баррі стверджує, що завищені оцінки проникають майже у всі сегменти ринку.

Ось де виникає тривога: проблема вже не лише у дорогих акціях. Справжня небезпека полягає у тому, як змінилася сама структура ринку.

Парадокс пасивного інвестування

Вибух пасивного інвестування через індексні фонди та біржові фонди кардинально змінив динаміку ринку. Коли індексні фонди тримають сотні акцій одночасно, ці цінні папери зростають і падають у синхронії. Це створює сценарій, значно відмінний від епохи дот-комів.

Баррі пояснює, що коли сьогодні станеться крах, він не буде ізольованим — окремі ігноровані сектори можуть відновитися, тоді як Nasdaq зруйнується. Навпаки, весь портфель пасивних інвесторів може знизитися одночасно. Оскільки акції великих технологічних компаній, таких як Nvidia, складають непропорційно велику частку цих фондів, значне зниження цін на ці акції може спричинити ланцюгову реакцію, тягнучи за собою компанії, що не мають прямого зв’язку.

“Зараз я думаю, що все просто зруйнується,” — сказав Баррі, підкреслюючи, що пасивні інвестиційні інструменти збільшили системну вразливість у ширшому S&P 500.

Реальність корекцій ринку

Чи можуть інвестори справді захистити себе? Чесна відповідь ускладнена. Під час крахів панічні продажі часто стають безрозбірливими — люди масово продають і ETF, і окремі акції, посилюючи збитки по всьому ринку. Теорія Баррі припускає, що диверсифікація через пасивні фонди вже не забезпечує ту безпеку, якою вона була раніше.

Проте визначити час для виходу на ринок — це ще одне джерело ризику. Переведення позицій у готівку може врятувати від короткострокових знижень, але якщо корекції триватимуть місяці або роки, ви можете пропустити значний приріст. Вартість помилки може бути високою.

Практичні підходи до управління ризиками

Замість повного відмовлення від акцій, інвестори можуть застосовувати більш тонкі стратегії. Зосередження на компаніях з помірними оцінками та низькими коефіцієнтами бета — акціях, що не рухаються у синхронії з ширшими індексами — один із шляхів зменшення ризику. Хоча корекції та крахи впливають майже на всі акції, вони не вражають їх однаковою силою.

Обґрунтований аналіз фундаментальних показників, перспектив зростання та мультиплікаторів оцінки залишається важливим. Не кожна компанія знизиться однаково швидко або у однаковому масштабі під час турбулентності. Такий вибірковий підхід дозволяє інвесторам зберігати ринкову експозицію і водночас потенційно пом’якшувати удар.

Висновок

Паніка Майкла Баррі заслуговує уваги, особливо враховуючи його досвід. Поєднання високих оцінок і структурних змін у напрямку пасивного інвестування справді створює реальні ризики. Однак його попередження не означають, що відмова від акцій — це розумна стратегія. Навпаки, вони підкреслюють важливість обдуманого підбору акцій, розумних оцінок і довгострокової перспективи. Історично ринок винагороджував терплячих інвесторів, і ця істина залишається актуальною навіть у часи невизначеності.