Що можуть означати очікувані Федрезервом зниження відсоткових ставок у 2026 році для ринків

Рік зниження ставок на тлі змішаних економічних сигналів

Федеральна резервна система США у 2025 році здійснила три зниження облікової ставки, продовжуючи тенденцію, розпочату у вересні 2024 року, коли вона почала серію з шести знижень. Це монетарне пом’якшення мало на меті підтримати економічну активність, особливо враховуючи, що інвестиції в штучний інтелект продовжували стимулювати зростання технологічних секторів і піднімати індекс S&P 500 до рекордних рівнів.

Однак під поверхнею ринкового оптимізму прихована тривожна тенденція: ринок праці втрачає імпульс. Рівень безробіття зріс до 4.6% у листопаді 2025 року — найвищий за понад чотири роки — що свідчить про внутрішній економічний стрес, через який політики були змушені діяти, незважаючи на тривалі побоювання щодо інфляції.

Інфляція проти зайнятості: дилема для політиків

Федеральна резервна система діє за двома мандатами: підтримка цінової стабільності та максимальна зайнятість. Протягом більшої частини 2025 року ці дві цілі йшли в протилежних напрямках.

Індекс споживчих цін залишався наполегливо вище цілі ФРС у 2% протягом усього року. До листопада інфляція становила 2.7% у річному вимірі, що зазвичай змушує центральних банкірів зупинитися перед зниженням ставок. Зазвичай у таких випадках політики дотримуються обережності.

Але дані щодо зайнятості стали неможливо ігнорувати. Особливо слабкий звіт у липні показав додавання лише 73 000 робочих місць — значно менше, ніж очікували економісти (110 000). До того ж Бюро статистики праці пізніше знизило оцінки за попередні місяці на 258 000 позицій, що свідчить про слабший ринок праці, ніж спочатку вважалося.

У грудні голова ФРС Джером Пауелл визнав ще одну ускладнюючу обставину: щомісячні дані щодо зайнятості можуть бути завищені приблизно на 60 000 позицій через проблеми з збором даних. Його оцінка свідчить, що економіка може фактично «втрачати приблизно 20 000 робочих місць щомісяця», що спонукало ФРС здійснити третє зниження ставки у 2025 році в грудні.

Перспективи на 2026 рік: очікування зниження ставок

Політики ФРС озвучили свої наступні кроки у офіційних економічних прогнозах. Більшість членів Комітету з відкритого ринку очікують щонайменше одне додаткове зниження ставки у 2026 році, а їхні грудневі прогнози показують дещо покращені очікування зростання, оскільки попередні заходи пом’якшення вже працюють у економіці.

Торговельна спільнота на Уолл-стріт здається ще більш оптимістичною. Дані з інструменту FedWatch від CME Group, який агрегує ймовірності з ф’ючерсних ринків на ставки ФРС, вказують на два зниження ставок у 2026 році — одне очікується у квітні, інше — у вересні.

Вплив на ринок: підтримка зростання чи попередження про рецесію?

Загалом, зниження ставок підтримує оцінки акцій. Зменшення вартості позик покращує прибутковість корпорацій, дозволяє компаніям легше розширювати діяльність і робить доходи від акцій більш привабливими порівняно з облігаціями. Ця динаміка частково пояснює, чому індекс S&P 500 так сильно зростав у 2025 році, незважаючи на економічну невизначеність.

Однак зростаючий рівень безробіття створює критичний ризик для цієї позитивної ситуації. Історія показує, що коли ринок праці суттєво погіршується, це часто передує ширшим економічним спадам. У періоди серйозних криз — таких як технологічний крах 2000 року, фінансова криза 2008-го та пандемічний шок 2020-го — ринки акцій різко падали навіть тоді, коли ФРС агресивно знижувала ставки.

Для інвесторів, плануючих розподіл активів у 2026 році, ключовим сигналом є будь-яке подальше погіршення даних щодо зайнятості. Якщо слабкість триватиме, це може свідчити про те, що зниження ставок самостійно не зможе запобігти сповільненню споживчого та бізнесового попиту, що в кінцевому підсумку тиснутиме на корпоративні прибутки та ціни на акції.

Позитивна перспектива полягає в тому, що історичні цикли ринків послідовно демонструють, що тимчасові спади є можливістю для купівлі для дисциплінованих довгострокових інвесторів. Коли індекс S&P 500 закінчив 2025 рік біля рекордних максимумів, це відображало цю реальність: минулі корекції та ведмежі ринки були тимчасовими збуреннями, а не постійними тенденціями.