Глобальний ринок цукру стикається з змінюваною динамікою у зв'язку з трансформацією прогнозів виробництва

Цукрові ф’ючерси сьогодні відновилися з змішаними сигналами на основних біржах. Березневий NY цукор піднявся на +0.02 (+0.14%), тоді як Лондонський ICE білий цукор #5 зріс на +1.90 (+0.45%). Відскок був спричинений зростанням курсу бразильського реала щодо долара, що спонукало трейдерів закривати короткі позиції та тимчасово знизило інтерес до експорту з боку великих виробників.

Вибух виробництва створює перешкоди

Глобальний ринок цукру готується до структурної зміни в наступному сезоні. Звіт USDA за грудень прогнозує зростання світового виробництва цукру у 2025/26 на 4.6% порівняно з попереднім роком до рекордних 189.318 мільйонів метричних тонн, тоді як зростання споживання відстає і становить лише 1.4% до 177.921 ММТ. Цей дисбаланс між виробництвом і споживанням змінює очікування у секторі.

Зростання виробництва в Індії особливо помітне. Асоціація цукрових заводів Індії повідомила, що виробництво у Q3 2025-26 зросло на 25% до 11.90 ММТ, і підвищила свій річний прогноз до 31 ММТ (зростанням на 18.8% у річному вимірі). Державна служба сільськогосподарської статистики USDA прогнозує ще вищий показник — 35.25 ММТ на 2025/26. Важливо, що Індія зменшила оцінку виділення етанолу до 3.4 ММТ з попередніх 5 ММТ, звільнивши додаткові обсяги для експорту. Уряд Індії дав зрозуміти, що готовий до додаткових цукрових експортів понад затверджену квоту у 1.5 ММТ на 2025/26, оскільки внутрішні запаси перевищують потреби.

Бразилія, традиційний коливальний виробник, також демонструє зростання. Хоча компанія Safras & Mercado прогнозує незначне зниження виробництва у 2026/27 до 41.8 ММТ, поточні прогнози залишаються стабільними. Конаб прогнозує виробництво Бразилії у 2025/26 на рівні 45 ММТ, а за листопад сумарне виробництво у Центр-Південь досягло 39.904 ММТ (зростанням на 1.1% у річному вимірі), а коефіцієнт переробки цукру зріс до 51.12% з 48.34% минулого року.

Таїланд, третій за величиною виробник у світі, очікує збільшення виробництва на 5% до 10.5 ММТ у 2025/26, що додатково тисне на ціни.

Питання надлишку

Ці зростання пропозиції спричинили суперечливі оцінки надлишку. Міжнародна організація цукру прогнозує надлишок у 1.625 мільйонів МТ у 2025-26, що різко контрастує з дефіцитом у 2.916 мільйонів МТ минулого року. ISO пояснює цей зсув зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані, при цьому світове виробництво зросло на 3.2% у річному вимірі.

Трейдер цукру Czarnikow займає більш песимістичну позицію, оцінюючи світовий надлишок у 8.7 ММТ у 2025/26, що вищий за прогноз у 7.5 ММТ у вересні — це підкреслює зростаючі ризики зниження цін.

Що це означає для ринку цукру

Очікується, що світові кінцеві запаси знизяться на 2.9% до 41.188 ММТ, що свідчить про деяку нормалізацію запасів, але безперервне зростання виробництва та готовність до експорту з боку великих постачальників вказують на тривалий тиск на ціни цукру. Короткостроковий відскок контрактів NY і London здається тактичним, а не відображенням будь-якої структурної бичачої зміни, оскільки фундаментальні умови залишаються зосередженими навколо проблем перенасичення.