Акції AI, які зросли на 483 000% з моменту IPO, отримали нове переконання мільярдера Тіля — ось чому він продав Nvidia та Tesla

Відважна зміна портфеля мільярдного інвестора в епоху ШІ

Пітер Тіль, легендарний техно-підприємець, що стоїть за Palantir Technologies, подав чіткий сигнал щодо того, де знаходяться можливості штучного інтелекту. За допомогою свого хедж-фонду Thiel Macro мільярдер здійснив три ключові кроки, які розкривають його змінювану тезу про переможців і програшних у сфері ШІ.

Хедж-фонд повністю ліквідував свою позицію у Nvidia протягом третього кварталу. Він скоротив позицію у Tesla на 76%. Але ось що привернуло увагу всіх: Тіль відкрив значну позицію у Microsoft, яка тепер становить 34% інвестиційних активів фонду. Що ще цікаво? Це акція, яка вже принесла вражаючий дохід у 483 000% з моменту IPO у березні 1986 року — але мільярдер вважає, що у неї ще є потенціал для зростання.

Чому Microsoft? Історія монетизації ШІ, що працює

Привабливість Microsoft полягає у чомусь, що часто ігнорується: компанія вже знайшла спосіб перетворити штучний інтелект у реальний прибуток. На відміну від багатьох акцій, що залежать від хайпу навколо ШІ, Microsoft інтегрувала генеративних AI-співпілкерів у свої програми для підвищення продуктивності, інструменти кібербезпеки, системи управління підприємствами та платформи для розробки з низьким рівнем коду.

Цифри свідчать про реальне впровадження. Щомісячна кількість активних користувачів Copilot досягла 150 мільйонів у третьому кварталі, майже подвоївшись порівняно з 100 мільйонами всього за попередній квартал. Заява генерального директора Сатьї Наделли демонструє вибуховий імпульс на ринку підприємств.

Крім програмного забезпечення, Microsoft Azure захоплює значну частку ринку хмарних сервісів. З моменту запуску ChatGPT у кінці 2022 року Azure здобула приблизно 3 відсоткові пункти ринкової частки, незважаючи на обмеження інфраструктури. Компанія продовжує активно розширювати потужності дата-центрів, а останнє опитування CIO від Morgan Stanley визначає Azure як платформу, яка найбільше ймовірно отримає додаткову частку ринку протягом наступних трьох років.

За оцінками, на Уолл-стріт прогнозують 16% річного зростання скоригованого прибутку до 2027 фінансового року. За 33-кратним співвідношенням ціна до прибутку, це, безумовно, не дешево — але компанія перевищила очікування аналітиків щодо прибутку в останніх чотирьох кварталах у середньому на 8%, що виправдовує премію.

Nvidia: домінує, але готується до виходу

Рішення Тіля повністю продати Nvidia може здатися контрінтуїтивним, враховуючи непереборну позицію компанії у сегменті прискорювачів ШІ. Nvidia контролює понад 80% ринку у цій критичній галузі, і її комплексний підхід — поєднання найкращих у класі GPU з суміжним обладнанням, таким як CPU, мережеві рішення та програмні інструменти — створює природний захист, що важко подолати конкурентам.

Проте, медведі турбуються про кастомні AI-чипи від Broadcom і Marvell Technology, розроблені для гіперскалерів, таких як Alphabet і Amazon. Хоча ці альтернативи існують, їх вищі загальні операційні витрати обмежують їхню загрозу для домінування Nvidia.

Більш переконливою причиною для виходу Тіля може бути геополітичний ризик. Експортні обмеження заборонили Nvidia продавати передові чипи до Китаю, другого за величиною ринку ШІ у світі. Останні коментарі натякають, що президент Трамп може відкрити двері для експорту GPU H200 до Китаю, але регуляторна невизначеність явно вплинула на рішення хедж-фонду.

Незважаючи на цю обережність, на Уолл-стріт очікують, що Nvidia зросте скоригований прибуток на 67% щороку до 2027 року, а акції торгуються за 46-кратним співвідношенням прибутку — що здається дешевим для такого зростання. Компанія перевищила очікування прибутку на 3% у шести послідовних кварталах, демонструючи силу виконання. Багато спостерігачів вважають, що Тіль вийшов раніше часу.

Tesla: довгострокова ставка на робототехніку, але з короткостроковими перешкодами

Tesla демонструє інший виклик. Світові продажі електромобілів зросли на 33% до жовтня 2025 року, але доходи Tesla знизилися, а частка ринку зменшилася на 5 відсоткових пунктів. Компанія поступилася лідерством китайському автовиробнику BYD — удар, з якого відновлення малоймовірне.

Проте інвестиційна історія Tesla зосереджена на автономному водінні та гуманоїдних роботах, а не на традиційних продажах електромобілів. Візія-орієнтовані роботаксі Tesla, що покладаються лише на камери, а не на радар і ліда́рні системи, як у Waymo, обіцяють нижчі витрати та швидше масштабування. Не потрібно попередньо мапувати міста — автомобілі навчаються під час роботи.

Роботаксі залишаються обмеженими Сан-Франциско та Остіном, хоча раніше Маск заявляв, що обслуговуватимуть половину населення США до 2025 року. Плани виходу у Даллас, Х’юстон, Лас-Вегас, Маямі та Фінікс свідчать про поступове прискорення запуску. Аналітики Morgan Stanley вважають Tesla технологічним лідером на ринку, який потенційно може коштувати $4 трильйонів до 2040 року.

Критично важливо, що, хоча мільярдер значно скоротив позицію у Tesla, вона залишається його найбільшою окремою інвестицією. На Уолл-стріт прогнозують лише 8% річного зростання прибутку до 2026 року, а ціна акцій становить при цьому вражаючі 235-кратні прибутки. Така оцінка має сенс лише для інвесторів із горизонтом 10-15 років, які ставлять на те, що автономні автомобілі та робототехніка змінять повсякденне життя.

Висновок

Кроки мільярдера підкреслюють ринок у стані змін. Microsoft демонструє, що монетизація ШІ через підприємницьке програмне забезпечення та хмарні сервіси вже працює сьогодні. Nvidia, попри домінування, стикається з регуляторними невизначеностями, що може виправдати виведення чипів із портфеля. Майбутнє автономних технологій Tesla залишається захоплюючим, але ще роками не дасть значного внеску у прибутки.

Для інвесторів переоцінка Тіля пропонує урок: найпотужніші можливості ШІ не завжди полягають у найяскравіших назвах або акціях із найвищим короткостроковим імпульсом.