Акції з меді на ТСХ демонструють виняткові прибутки у 2025 році: рік, сформований обмеженнями постачання та стратегічними затвердженнями

Ринок міді у 2025 році малював складну картину — один момент, позначений побоюваннями рецесії та торговельними напруженостями, наступний — побоюваннями щодо постачання та зростаючим попитом з боку інфраструктури AI і проектів відновлюваної енергетики. Наприкінці року ціни стабілізувалися навколо підтримуючого рівня, оскільки сектор стискався під впливом розширюваного дисбалансу між попитом і пропозицією, який, за прогнозами, поглибиться до 2026 року. Два великі збої у роботі шахт — закриття Kamoa-Kakula Ivanhoe Mines після сейсмічної активності та зупинка Grasberg Freeport-McMoRan через проникнення матеріалів — ще більше звузили світові запаси. У цьому середовищі п’ять акцій міді, що котируються на TSX, стали явними переможцями. Цей аналіз розглядає їхню діяльність у 2025 році, використовуючи дані від 9 грудня 2025 року, зосереджуючись на компаніях з ринковою капіталізацією понад C$50 мільйонів.

Imperial Metals зросла на 334% на хвилі Mount Polley

Imperial Metals (TSX:III) продемонструвала найяскравішу динаміку року, здобувши 333,7 відсотка, досягнувши C$7,98 за акцію при ринковій капіталізації C$1,4 мільярда. Компанія, що займається розробкою шахт, володіє активом міді та золота Mount Polley і має 30-відсоткову частку в Red Chris (з рештою у володінні Newmont), а також шахтою Huckleberry, що перебуває на обслуговуванні.

Рік став переломним для головного активу Imperial — Mount Polley. Після місяців судових суперечок із корінним народом Xatśūll щодо розширення сховищ відходів, Верховний суд Британської Колумбії у серпні підтримав компанію, відхиливши позов із інджинірінговою забороною. Хоча у вересні було подано апеляцію, вона не стосувалася безпосередньо заборони — тобто операції могли продовжуватися. Наприкінці серпня Imperial отримала дозвільні поправки, що дозволили розширення кар’єру та подовження терміну роботи шахти.

Дані про виробництво підтвердили покращення динаміки компанії. Виробництво міді на Red Chris зросло на 10 відсотків квартал до кварталу, до 20,9 мільйонів фунтів у третьому кварталі, а з початку року до вересня — 67,51 мільйонів фунтів, що на 20 відсотків більше за попередній рік. Дослідження Huckleberry у листопаді показало обнадійливі показники — включаючи перетин 0,81 відсотка міді та 0,23 г/т золота на 22,6 метрах. До 10 грудня акції сягнули C$7,95, що стало їхнім піком за рік.

Meridian Mining прискорює затвердження розробки

Meridian Mining (TSX:MNO) зросла на 313,33 відсотка, досягнувши C$1,55 і ринкової капіталізації C$656,72 мільйона. Компанія, що перебуває на стадії дослідження, просуває проект міді та золота Cabaçal у штаті Мату-Гросу, Бразилія, — 50-кілометровий об’єкт із 11-кілометровим коридором вулканогенної масивної сульфіду.

Попередній техніко-економічний обґрунтування, оприлюднене у березні, малювало привабливу картину: чистий приведений вартісний показник (NPV) у доларах США, внутрішня норма рентабельності (IRR) 61 відсоток і окупність за 17 місяців при тривалості розробки 10,6 років. Модель ресурсу визначила 204 470 метричних тонн міді у запасах із 51,43 мільйона метричних тонн руди з концентрацією 0,4 відсотка. У травні Meridian залучила Ausenco Brazil як головного інженера для завершення остаточного техніко-економічного обґрунтування з метою H1 2026.

Ключовий прорив стався 3 листопада, коли штат Мату-Гросу офіційно затвердив попередню ліцензію Cabaçal — першу з трьох необхідних для початку робіт. Meridian визначила свій наступний фокус: отримання ліцензії на будівництво, що відкриє шлях до початку спорудження. Масштабна програма досліджень компанії дала міцні результати у жовтні, з показником 1,4 відсотка міді у перерахунку на еквівалент, що охоплює 27,5 метрів, включаючи перетин 6,1 відсотка міді у 6,4 метрах. Акції сягнули C$1,65 4 грудня.

St. Augustine Gold and Copper — фаза будівництва

St. Augustine Gold and Copper $984 TSX:SAU( зросла на 300 відсотків, досягнувши C$0,32 і ринкової капіталізації C$331,75 мільйона. Компанія, що розробляє проект King-king у провінції Давао-де-Оро, Філіппіни, — актив площею 184 претензії, що привернув інвестиційний інтерес після структурних змін і покращень у техніко-економічному обґрунтуванні.

У травні St. Augustine уклала остаточну угоду про повне право на розробку через 100-відсоткову частку у дочірній компанії Nadecor — Kingking Milling, виплативши державній компанії C$9,02 мільйона, що може бути конвертовано у 185 мільйонів акцій. Одночасно відбулася реструктуризація боргу з Queensberry Mining, яка перетворила C$1,67 мільйона боргів у 25,31 мільйонів акцій за ціною C$0,066 за акцію, підвищивши частку Queensberry до 52 відсотків.

У липні техніко-економічне обґрунтування показало міцну економіку проекту: чистий приведений вартісний показник (NPV) у доларах США — 4,18 мільярда, IRR — 34,2 відсотка, а окупність — 1,9 року за ціною міді US$4,30/фунт і золота US$2 150/унція. Тривалість шахти — 31 рік, із середньорічним виробництвом 129 000 метричних тонн міді та 330 000 унцій золота у перший п’ятирічний період. До жовтня компанія залучила Stantec Consulting і Independent Mining Consultants для уточнення остаточного дослідження, зокрема, досліджуючи можливості оптимізації, наприклад, обробки хлоридним вилуговуванням. Максимальні ціни акцій у липні сягнули C$0,58.

Trilogy Metals отримує регуляторний імпульс для активів в Алясці

Trilogy Metals )TSX:TMQ( зросла на 269,23 відсотка, до C$6,24, з ринковою капіталізацією C$1,07 мільярда. Поліметалічна компанія досліджує проекти Upper Kobuk у північній Алясці через спільне підприємство 50-50 з South32, з проектом Arctic міді, цинку, свинцю, золота і срібла на стадії техніко-економічного обґрунтування, а також Bornite )за 25 кілометрів( у режимі попередньої оцінки.

У лютому 2023 року техніко-економічне обґрунтування Arctic описало щорічне виробництво у 148,68 мільйонів фунтів міді, 172,6 мільйонів фунтів цинку, 25,75 мільйонів фунтів свинцю, 32 538 унцій золота і 2,77 мільйонів унцій срібла, що дає післяподатковий NPV у 1,11 мільярда доларів США, IRR — 22,8 відсотка і окупність — 3,1 року. Попередня оцінка Bornite у січні показала NPV у 393,9 мільйона доларів США за післяподатковим сценарієм при IRR — 20 відсотків, а ресурси — 6,53 мільярда фунтів міді з концентрацією 1,42 відсотка з 208,9 мільйона метричних тонн.

Головний поштовх стався у жовтні, коли Сенат США скасував обмеження щодо управління землею на дорозі Ambler Access Road — 211-кілометровому промисловому коридорі, що є важливим для обох проектів. У тому ж місяці Міноборони США виділило 17,8 мільйона доларів США на 8,22 мільйонів акцій )з 10 відсотковою часткою( та варрантами на ще 7,5 відсотків після завершення будівництва дороги, з коштами, призначеними для досліджень. Міноборони пообіцяло сприяти фінансуванню дороги та прискорити отримання дозволів на розробку шахт. До 24 жовтня Аляскинське управління промислового розвитку уклало договори на проїзні шляхи з федеральними агентствами, відновивши критичні дозволи. Акції сягнули C$14,70 14 жовтня.

Northern Dynasty Minerals змінює курс через політичний клімат

Northern Dynasty Minerals )TSX:NDM( зросла на 234,12 відсотка, до C$2,84, з ринковою капіталізацією C$1,53 мільярда. Компанія, що займається дослідженнями і розробкою, контролює проект Pebble у регіоні Бристоль-Бей, Аляска, з ресурсами міді — 6,5 мільярдів метричних тонн у межах виміряних і індикативних запасів і 4,5 мільярдів метричних тонн у запасах із припущеннями, а також значними запасами молібдену, золота і срібла.

Рух Pebble кардинально змінився після указу Трампа від 20 березня 2025 року, що прискорив схвалення внутрішніх мінеральних проектів, зокрема, міді, визначеної як стратегічно важливий ресурс. Це скасувало багаторічну регуляторну блокаду, викликану вето EPA у 2020 році через побоювання щодо водозбору у Бристоль-Бей. Northern Dynasty на початку 2025 року вела переговори щодо термінів розгляду EPA, отримала продовження до червня і подала у липні клопотання про підсумкове рішення.

У жовтні компанія повідомила суду про аргументи щодо скасування вето, висловлюючи впевненість у правовій позиції. У листопаді через урядовий шатдаун виникли затримки, що відклали терміни подання відкритої заяви Мін’юсту до 16 лютого 2026 року, а відповідь позивача — до 15 квітня 2026 року. До 1 грудня чотири провідні галузеві асоціації — National Mining Association, American Exploration and Mining Association, Alaska Mining Association і US Chamber of Commerce — подали підтримуючі аміксусні заяви, підкреслюючи стратегічну важливість міді для оборони, інфраструктури та енергетичних систем. Акції сягнули C$3,89 14 жовтня.

Інвестиційний прогноз щодо активів міді

Зі зростанням попиту на мідь унаслідок інфраструктурних проектів на базі AI та зусиль з електрифікації, обмеження постачання стають все більш очевидними. Закриття Kamoa-Kakula і Grasberg у 2025 році, у поєднанні з подовженням термінів розробки таких проектів, як Pebble і King-king, підкреслюють структурну напруженість. Для акцій міді, що котируються на TSX, виконання дозволів, початок будівництва і нарощування виробництва залишаються ключовими моментами, які можуть підтримати або продовжити значний приріст 2025 року у 2026.