Прогноз ринку акцій на 2026 рік: чи можуть оцінки та цикли виборів спричинити корекцію?

Федеральний резерв попереджає про завищені оцінки акцій

Федеральний резерв все частіше висловлює занепокоєння щодо ринкових умов, що наближаються до 2026 року. Голова Джером Пауелл обережно зазначив у вересні, що акції здаються «досить високо оціненими» за кількома показниками. Це ставлення підтвердили інші посадовці центрального банку — губернатор ФРС Ліза Кук попередила в листопаді про «зростаючу ймовірність значних зниження цін активів», тоді як протоколи FOMC за жовтень згадували «завищені оцінки активів» і можливість хаотичного відкотування ринку.

Це занепокоєння не безпідставне. Перспективне співвідношення ціна-прибуток (PE) (S&P 500) зараз становить 22,2 рази — значно вище за десятирічний середній показник 18,7. Цей преміальний рівень оцінки має історичне значення: кожного разу, коли індекс торгувався вище 22x за перспективними прибутками, слідували суттєві зниження.

Коли дорогі оцінки раніше спричиняли різкі падіння

Історія ринків показує тривожний шаблон. Індекс S&P 500 перетинав поріг 22x за перспективними прибутками лише тричі:

Ера дот-комів (кінець 1990-х): Під час спекулятивного буму технологічних акцій індекс досяг екстремальних оцінок, перш ніж обвалитися на 49% від піку до дна у жовтні 2002 року.

Ралі під час пандемії (2021): Після початкових потрясінь COVID-19 інвестори недооцінювали, як хаос у ланцюгах постачання та фіскальні стимули підсилять інфляцію. Індекс згодом упав на 25% від своїх максимумів до жовтня 2022 року.

Підйом на виборах Трампа (2024): Оцінка 22x була досягнута, коли ринки спочатку святкували результати виборів, але згодом стикнулися з економічними наслідками запропонованих тарифів. Індекс S&P 500 знизився на 19% від свого піку 2025 року до квітня того ж року.

Виборчий рік: історична тенденція, яку варто стежити

Проміжні вибори стабільно створюють труднощі для інвесторів у акції. З 1957 року середній дохід S&P 500 у проміжні роки становить лише 1% — значно менше за історичний середній показник 9% за рік. Ефективність ще гірша, коли партія чинного президента стикається з виборчими викликами, і індекс у такі періоди знижується в середньому на 7%.

Механізм простий: політична невизначеність паралізує ринки. Інвестори вагаються, коли баланс у Конгресі під питанням, а політичний курс стає невизначеним. Однак ця тенденція зазвичай різко змінюється. Шестимісячний період після проміжних виборів (листопад по квітень) історично є найсильнішим у будь-якому чотирирічному президентському циклі, з середнім доходом S&P 500 у 14%.

Чи зможуть акції відновитися після виборів?

Обнадійливий контраргумент — друга половина виборчого циклу. Як тільки результати проміжних виборів стають ясними і політична невизначеність зникає, ринки часто демонструють потужні відновлення. Історичні дані свідчать, що інвестори, готові витримати короткострокову волатильність під час виборчих років, зможуть більш енергійно відновитися у наступні місяці. Циклічна динаміка дає раціональне підґрунтя для оцінки викликів 2026 року — те, що здається серйозним перешкодою в короткостроковій перспективі, може перетворитися на сприятливий фактор у тому ж календарному році.

Загальна картина для інвесторів

Злиття завищених оцінок і часу проміжних виборів створює обґрунтовані підстави для обережності у 2026 році. Однак цей сценарій не є безумовним. Хоча співвідношення PE понад 22 не гарантує неминучого краху, історія показує, що S&P 500 зрештою суттєво зменшується з таких рівнів. У поєднанні з типовою волатильністю під час проміжних виборів, цей період видається ймовірним для складних випробувань.

Ключова різниця: тимчасова слабкість не означає постійний спад. Ринкові цикли — саме циклічні. Розуміння історичних моделей допомагає інвесторам орієнтуватися у майбутніх перехідних періодах з відповідальними очікуваннями та позиціонуванням.