Позиція Tesla на ринку під тиском: невтішні новини сигналізують про майбутні виклики

Фінансова траєкторія Tesla зазнала тривожного повороту, оскільки виробник електромобілів повідомляє про розчаровуючі результати через свої останні показники продажів. Результати компанії за 2025 рік ознаменували собою переломний момент, який вимагає уваги інвесторів і ретельного переосмислення її майбутніх перспектив.

Зниження домінування на ринку

Колись беззаперечний лідер у виробництві електромобілів, позиція Tesla значно послабилася. У 2023 році компанія поставила 1,79 мільйона автомобілів на піку своєї продуктивності, але цей імпульс різко зупинився в наступні роки. У 2024 році спостерігалося скромне зниження на 1%, що порушило вражаючу серію зростання з моменту запуску Model S у 2011 році. Однак 2025 рік приніс розчаровуючі новини, яких не можна було ігнорувати: загальні поставки знизилися до 1,63 мільйона одиниць, що становить зменшення на 8,5% у порівнянні з попереднім роком і є найбільшим щорічним спадом продажів у історії компанії.

Результати за четвертий квартал виявилися особливо тривожними: поставки склали лише 418 227 автомобілів проти очікувань Уолл-стріт у 422 850 одиниць. Це недовиконання відображає глибшу структурну проблему, а не тимчасові коливання ринку.

Конкурентний тиск і втрати частки ринку

Розчаровуючі новини для Tesla в основному зумовлені посиленням конкуренції на її ключових ринках. Доступність стала вирішальним фактором, оскільки тиск зростання вартості життя змінює споживчі переваги в Європі та Китаї — двох найважливіших регіонах Tesla.

Китайський BYD став серйозним конкурентом, пропонуючи початкові моделі, такі як Dolphin Surf EV, приблизно за $26 900 у Європі, суттєво знижуючи ціну на Tesla Model 3, яка коштує понад $40 000 у більшості європейських країн. Цей ціновий розрив виявився вирішальним: частка Tesla на європейському ринку зменшилася з 2,4% до 1,7% у 2025 році, тоді як BYD за той самий період досягла вражаючого зростання світових продажів на 28%.

Нездатність компанії конкурувати за ціною свідчить про глибші проблеми у виробничій ефективності та оптимізації структури витрат. Традиційна сильна позиція у сегменті преміум вже не гарантує захисту частки ринку, коли конкуренти пропонують привабливу цінність.

Майбутній продуктовий портфель: графік і ризики реалізації

Довгострокова стратегія Tesla базується на двох трансформаційних продуктах: автономному роботаксі Cybercab і гуманоїдному роботові Optimus. Однак і ці ініціативи зазнали розчарувань.

Згідно з останніми рекомендаціями генерального директора Ілона Маска, масове виробництво Cybercab не розпочнеться раніше кінця 2026 року. Цей автомобіль є революційною концепцією, що працює на програмному забезпеченні Tesla Full Self-Driving (FSD), теоретично здатним забезпечити автономний пасажирський транспорт і комерційні доставки. Ark Investment Management прогнозує потенційний річний дохід у розмірі $756 мільярдів до 2029 року лише від цього напрямку.

Однак існує серйозна перешкода: програмне забезпечення FSD Tesla досі не схвалене для неконтрольованої автономної роботи в будь-якій частині США. Регуляторне затвердження є бінарним ризиком — без нього комерційна життєздатність Cybercab може бути серйозно під загрозою ще до початку виробництва.

Гуманоїдний робот Optimus має ще довший шлях до комерційної реалізації. Хоча Маск уявляє, що ці роботи перевищать кількістю людство до 2040 року і прогнозує потенційний дохід понад $10 трильйонів у довгостроковій перспективі, масове виробництво залишаємося за кілька років. Остання версія Optimus 3 навряд чи досягне комерційного масштабу раніше кінця 2026 року.

Невідповідність оцінки та фінансові ризики

Tesla торгується за високою оцінкою, яка не відповідає поточним фінансовим показникам. З прибутком на акцію у $1.44, співвідношення ціни до прибутку становить 292 — оцінка, яка здається надмірною навіть у технологічному секторі. Broadcom, ще одна технологічна компанія з ринковою капіталізацією понад трильйон доларів, торгується з P/E у 75% нижчому рівні від поточного рівня Tesla.

Ця різниця у оцінці базується на очікуваннях майбутнього зростання і прибутковості, які поточна траєкторія компанії не підтримує. Розчаровуючі результати продажів EV означають, що прибутки Tesla ймовірно суттєво знизилися у четвертому кварталі, що підвищить вже й так високий коефіцієнт P/E при оновленні показників 28 січня.

Ключова проблема: Cybercab і Optimus залишаються за кілька років від значущого внеску у дохід. Вони не зможуть компенсувати значний тиск на прибутки через зниження продажів EV у короткостроковій перспективі. Це створює сценарій стиснення оцінки, коли множники можуть знизитися разом із розчаруванням у прибутках — подвійно негативний сценарій для акціонерів.

Підсумок

Tesla стикається з реальною кризою переходу. Компанія не може покладатися на свій спадковий бізнес EV для підтримки зростання або поточних рівнів оцінки, але її наступне покоління можливостей залишається спекулятивним і ще кілька років від комерціалізації. Розчаровуючі новини останніх кварталів — це не тимчасовий збій, а сигнал про те, що конкурентна динаміка у секторі електромобілів кардинально змінилася. Інвесторам, які ставлять на Tesla, слід ретельно зважити, чи відображає поточна оцінка досяжні короткострокові результати, або чи значний ризик зниження вартості вимагає обережності у 2026 році.