2026 фондовий ринок стикається з "кризою оцінки"? Дані Федеральної резервної системи вже подали сигнал

Тихі попередження Федеральної резервної системи

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл ще у вересні минулого року подав сигнал тривоги — ціни на акції “згідно з кількома показниками вже досить переоцінені”. Після цього кілька посадовців, включаючи директора ФРС Лізу Кук, висловилися, зазначаючи, що існує “ризик корекції активів”. Це не просто розмови, а офіційне попередження від центрального банку.

Зараз очікуваний коефіцієнт ціни до прибутку (P/E) індексу S&P 500 становить 22.2, що значно вище за середнє за останні 10 років — 18.7. Ще більш важливо, що історично кожного разу, коли цей коефіцієнт перевищував 22, слідували значні падіння.

Три повторювані історичні випадки

Епоха Інтернет-бульбашки (2000-2002) Очікуваний P/E перевищив 22, інвестори платили шалені ціни за інтернет-акції. В результаті індекс S&P 500 знизився на 49% від свого максимуму.

Період пандемії COVID-19 (2021-2022) Очікуваний P/E знову перевищив 22, ринок недооцінив вплив хаосу у ланцюгах постачання та зростання інфляції. Індекс знизився на 25%, щоб знайти дно.

Після переобрання Трампа (2024-2025) Третій раз очікуваний P/E перевищив 22, інвестори ігнорували глибокий вплив тарифної політики. Після цього S&P 500 знизився з максимуму на 19%.

Прокляття проміжних виборів

Дані показують, що у 17 попередніх проміжних виборчих роках індекс S&P 500 демонстрував низьку динаміку — середній приріст лише 1% (без урахування дивідендів), що значно менше за довгостроковий середній рівень у 9%. Особливо у роки, коли обирається новий президент, індекс у середньому падає на 7%.

Причина проста: політична невизначеність руйнує довіру ринку. Уряд, що при владі, зазвичай втрачає позиції у проміжних виборах, і інвестори починають зберігати обережність, а капітал тече у невизначеність.

Але поворотні моменти трапляються швидко. Дані показують, що перші 6 місяців після проміжних виборів (з листопада по квітень) — найуспішніший період у президентському циклі, з середнім зростанням S&P 500 у 14%.

Перспективи після 2025 року

За останні три роки індекс S&P 500 демонстрував двозначне зростання (у 2025 році +16%), але таке тривале зростання навряд чи збережеться. Коли високі оцінки поєднуються з політичною невизначеністю у роки проміжних виборів, 2026 рік може стати переломним моментом.

Проте головне — високі оцінки не означають негайного обвалу, але історія доводить, що вони рано чи пізно коригуються. Замість того, щоб прогнозувати точний час, краще змінити підхід до інвестування — бути готовим до можливих коливань.