Чи очікується крах фондового ринку у 2026 році? Що нам кажуть сигнали Федеральної резервної системи

Федеральні посадовці попереджають про переоцінку акцій

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл у вересні підняв тривогу, повідомивши інвесторам, що ціни на акції «дуже високо оцінені за багатьма показниками». Його повідомлення не було ізольованим — воно відображає зростаючу стурбованість у центральному банківському колі щодо розтягнутих цін на активи.

Ця тривога посилилася з прогресом року. Губернатор ФРС Ліза Кук у листопаді попередила, що «ймовірність значних зниження цін на активи зросла». Протоколи засідання Комітету з відкритого ринку Федеральної резервної системи за жовтень йшли ще далі, попереджаючи про можливість «хаотичного падіння цін на акції».

Що ж стоїть за цим колективним занепокоєнням американських монетарних органів? Числа розповідають свою історію.

Проблема переоцінки, яка турбує ринки

S&P 500 наразі має прогнозний коефіцієнт ціна-прибуток (PE) 22,2 — значно вище за десятирічний історичний середній рівень 18,7. Це підвищена оцінка — не просто статистична аномалія. За даними Звіту про фінансову стабільність Федеральної резервної системи, індекс знаходиться поблизу верхньої межі свого історичного діапазону оцінки.

Оглядаючись на історію ринків, можна побачити тривожний патерн: коли коефіцієнт PE на майбутні прибутки перевищує 22, наступна корекція зазвичай буває серйозною.

Три історичні прецеденти виділяються:

У кінці 1990-х років, під час буму технологічних компаній, прогнозний PE піднявся понад 22, оскільки інвестори гонялися за спекулятивними інтернет-акціями. Після цього криза знищила 49% від піку до жовтня 2002 року. У 2021 році, коли стимулювання під час пандемії та недооцінка інфляції знову підняли прогнозний PE понад 22, інвестори не очікували корекції, але S&P 500 впав на 25% з максимуму за 13 місяців. Найновіше, у 2024 році, прогнозний PE піднявся понад 22 після перемоги Трампа на виборах. Учасники ринку зосередилися на тарифних політиках, але недооцінювали реальний вплив. До квітня 2025 року індекс знизився на 19% від свого максимуму.

Висновок очевидний: висока оцінка не гарантує негайного краху, але вона постійно передує різким корекціям.

Перешкоди на проміжних виборах

Додатково до песимістичного фону — виборчий календар. З 1957 року S&P 500 брав участь у 17 проміжних виборчих циклах, і його результати були посередніми. За цей час індекс у середньому повертав лише 1% — на тлі історичного середнього показника 9% на рік.

Результати стають особливо поганими, коли партія чинного президента зазнає політичних труднощів. Зазвичай у проміжних виборах індекс знижується приблизно на 7%, якщо президент належить до тієї ж партії, що й Конгрес.

Чому таке ослаблення? Проміжні вибори вводять у ринок політичну невизначеність. Інвестори хвилюються, чи не змінять політичні зсуви економічні пріоритети та регуляторні рамки. Це створює тиск на продажі, оскільки капітал тримається в стороні, очікуючи ясності.

Однак історія свідчить, що полегшення настає досить швидко. Шість місяців після проміжних виборів — приблизно з листопада до квітня — історично демонструють найсильніші прибутки у рамках чотирирічного президентського циклу. Дані Carson Investment Research показують, що у цей період S&P 500 у середньому приносить 14% доходу.

Зв’язуючи точки: ідеальна буря у 2026 році?

У 2025 році S&P 500 приніс 16% прибутку — третій поспіль рік з двозначним зростанням. Ця вражаюча серія приховує внутрішню вразливість перед 2026 роком.

Поєднання високих оцінок із сезонністю виборчого року створює ймовірний сценарій для короткострокового стресу на ринку. Хоча попередження Федеральної резервної системи не сигналізують про неминучу катастрофу, вони радять інвесторам зберігати реалістичні очікування та уникати самовпевненості щодо ризиків на ринку акцій.