Акції з меді на TSX зростають: п’ять зірок, що змінюють сектор у 2025 році

Перехрестя ринку міді

Ринок міді зазнав драматичних коливань протягом 2025 року, коливаючись між страхами рецесії та тарифними тисками, перш ніж знайти рівновагу в останні місяці. По мірі кристалізації динаміки попиту та пропозиції учасники ринку усвідомили, що насувається дефіцит, який може виникнути у 2026 році. Ситуація ускладнилася, коли два глобальні гірничодобувні гіганти зіткнулися з несподіваними збоїми: Ivanhoe Mines призупинила роботи на Kamoa-Kakula через сейсмічну активність, а Freeport-McMoRan зупинила виробництво на Grasberg через проникнення води. Ці операційні труднощі співпали з вибуховим зростанням попиту, викликаним розширенням штучного інтелекту та глобальним енергетичним переходом. На тлі цього, компанії з міді, що котируються на TSX, продемонстрували виняткові прибутки, а дані скринінгу (порогова капіталізація: C$50 мільйонів, зібрані 9 грудня 2025 року), показують п’ять видатних учасників, які варто розглянути.

Imperial Metals: Рух Red Chris та розширення Mount Polley

З приростом за рік у 333,7 відсотка та поточною оцінкою у C$1,4 мільярда, Imperial Metals привертає увагу як найуспішніші мідієві акції на біржі. Компанія зберігає стратегічні позиції у кількох проектах: 30-відсоткова частка у руднику Red Chris (з участю Newmont), повна власність на мідно-золотий об’єкт Mount Polley, а також об’єкт Huckleberry, що обслуговується та підтримується.

Зростання виробництва у третьому кварталі розповідає переконливу історію. Виробництво міді на Red Chris зросло на 10 відсотків у порівнянні з минулим роком і склало 20,9 мільйонів фунтів, порівняно з 18,98 мільйонами фунтів у третьому кварталі 2024 року. За перші дев’ять місяців кумулятивне виробництво зросло на 20 відсотків і склало 67,51 мільйонів фунтів проти 56,37 мільйонів у відповідному періоді 2024 року.

Mount Polley також був у центрі уваги. Після вирішення юридичних питань із першою нацією Xatśūll щодо підвищення дамби відвалу, Верховний суд Британської Колумбії в серпні ухвалив рішення на користь Imperial. Хоча у вересні ця нація подала апеляцію, вони відмовилися оскаржувати заборону, що відкриває шлях до подальшої роботи. Наприкінці серпня Imperial отримала дозвільні поправки, що дозволяють розширення кар’єру та продовження терміну експлуатації, закріплюючи свої короткострокові перспективи зростання.

Останні дослідження на Huckleberry підтвердили прихильність компанії до зростання запасів. У листопаді було повідомлено про успішне буріння, зокрема 0,5 відсотка міді на глибині 52,7 метра в одному з місць, а також зразки з підвищеним вмістом — 0,81 відсотка міді та 0,23 грама на тонну золота на 22,6 метра.

Meridian Mining: Шлях до розвитку Cabaçal

Зростання Meridian Mining за рік на 313,33 відсотка (показник ринкової капіталізації: C$656,72 мільйона, ціна акцій: C$1,55) відображає довіру інвесторів до її головного проекту Cabaçal з видобутку міді та золота у регіоні Мато Гроссо, Бразилія. Концесія площею 50 квадратних кілометрів має 11-кілометровий коридор вулканогенної масивної сульфіду, багатий на кілька металів.

Економіка проекту вразила аналітиків з самого початку. Попереднє техніко-економічне обґрунтування, опубліковане у березні, оцінило чисту теперішню вартість у США$984 мільйонів, внутрішню норму доходності у 61 відсоток і термін окупності у 17 місяців. Профіль ресурсів включає 204 470 метричних тонн визначеної та індикативної міді з середнім вмістом 0,4 відсотка, а термін експлуатації шахти становить 10,6 років і дає змогу виробляти 169 647 метричних тонн загальної міді.

Meridian прискорила розвиток, найнявши Ausenco Brazil як головного інженерного консультанта для остаточного техніко-економічного обґрунтування, з наміром завершити до середини 2026 року. Результати буріння у жовтні підтвердили цю стратегію, показавши міцні перетини з 1,4 відсотка міді-еквівалента на 27,5 метра, у межах зон з вищим вмістом — 6,1 відсотка міді-еквівалента на 6,4 метра.

У листопаді регуляторні органи офіційно затвердили попередню ліцензію Cabaçal — перший із трьох необхідних дозволів. Ліцензія на будівництво, яка дозволить почати роботи, стала найактуальнішою метою.

St. Augustine: Трансформаційна економіка King-king

St. Augustine Gold and Copper за рік зросла на 300 відсотків і досягла ринкової капіталізації у C$331,75 мільйона, головним чином завдяки своєму проекту з міді та золота King-king у Філіппінах. У травні компанія придбала 100-відсоткові права на обробку руди через Nadecor, отримавши контроль над операціями при збереженні початкової спільної діяльності 40-40-20 з правами на розробку.

Оновлене техніко-економічне обґрунтування у липні (з припущенням цін у США$4,30 за фунт міді та США$2 150 за унцію золота) прогнозувало фантастичні прибутки: чисту теперішню вартість у 4,18 мільярда доларів США, внутрішню норму доходності у 34,2 відсотка та термін окупності у 1,9 року. Термін експлуатації шахти у 31 рік передбачає середньорічне виробництво 96 411 метричних тонн міді та 185 828 унцій золота, а перші п’ять років — виробництво у 129 000 метричних тонн міді та 330 000 унцій золота щороку.

До жовтня компанія залучила Stantec Consulting та Independent Mining Consultants для оптимізації остаточного техніко-економічного обґрунтування, з особливим акцентом на підвищення відновлення низькосортної сульфіду через хлоридний виїмковий процес та розширення пропускної здатності.

Trilogy Metals: Стратегічна мідіва Аляски

Зростання Trilogy Metals на 269,23 відсотка (з ринковою капіталізацією у C$1,07 мільярда, ціною акцій C$6,24) відображає ентузіазм навколо її проектів у Верхньому Кобуці на півночі Аляски, що здійснюється у партнерстві 50-50 з South32. Проект Arctic на пізній стадії передбачає виробництво 148,68 мільйонів фунтів міді щороку, а також 172,6 мільйонів фунтів цинку, 25,75 мільйонів фунтів свинцю, 32 538 унцій золота та 2,77 мільйонів унцій срібла. Техніко-економічне обґрунтування 2023 року оцінило цю активи у US$1,11 мільярда чистої теперішньої вартості з внутрішньою нормою доходності 22,8 відсотка.

Каталізатором різкого зростання акцій у жовтні стала скасування Сенатом США обмеження на управління землею, що блокувало дорогу Ambler Access Road — 211-кілометровий промисловий коридор, необхідний для розвитку проекту. Пізніше Міністерство оборони США виділило US$17,8 мільйонів на 10-відсоткову участь у капіталі та 7,5-відсоткове право на опціон, чітко визначивши ціль — дослідження та розвиток, а також сприяння фінансуванню будівництва дороги та прискоренню дозволів на видобуток через процес FAST-41.

Наприкінці жовтня Alaska Industrial Development and Export Authority отримала дозволи на проїзд від федеральних агентств, відновивши необхідні дозволи для подальшого розвитку.

Northern Dynasty Minerals: Відродження Pebble через регуляторний рух

Northern Dynasty Minerals зросла на 234,12 відсотка за рік (з ринковою капіталізацією у C$1,53 мільярда, ціною акцій C$2,84), під впливом змін у регуляторних умовах навколо проекту Pebble з міді, молібдену, золота та срібла у Бристольському заливі Аляски. Вето EPA 2020 року зупинило дозволи до березня 2025 року, коли адміністрація Трампа видала наказ, що пріоритетом є внутрішнє виробництво корисних копалин, зокрема визначивши мідь як стратегічно важливий ресурс.

Ця політика спричинила активізацію. Після переговорів щодо кількох продовжень EPA (90 днів у лютому, 30 днів у травні, 20 днів у червні), Northern Dynasty подала у липні запит на скасування вето через суд. У жовтні були подані офіційні юридичні аргументи, а керівництво компанії висловило впевненість у правильності справи.

У листопаді оновлення графіка показало затримки через урядові припинення роботи, з термінами подання документів у Міністерстві юстиції до 16 лютого 2026 року та відповіді позивача — до 15 квітня 2026 року. У грудні галузеві асоціації, зокрема National Mining Association, подали підтримуючі амікос-ноти, підкреслюючи важливість проекту для національної економіки та критичність міді для оборони, будівництва та електроенергетики.

Загальний інвестиційний ландшафт для мідієвих акцій

Крім цих п’яти лідерів, сектор міді відображає структурний дисбаланс між попитом і пропозицією та прискореними драйверами зростання. Фізичне інвестування у мідь вимагає значної інфраструктури зберігання, тому більшість інвесторів орієнтуються на ринок акцій, ETF або деривативи. Канадські інвестори можуть отримати доступ до Horizons Copper Producers Index ETF (TSX:COPP), а на ринках США — до Global X Copper Miners ETF (ARCA:COPX) та United States Copper Index Fund (ARCA:CPER).

Ціноутворення відбувається через два основних майданчики: COMEX мідь (з ціною за фунт, базована у Нью-Йорку) та Лондонська біржа металів — мідь (за метричний тон, базована у Лондоні). Обробка перетворює видобуту руду через флотацію, а потім пірометалургію або гідрометалургію для досягнення стандарту чистоти 99,99 відсотка.

Географічне виробництво зосереджене у Чилі (5,3 мільйона метричних тонн у 2024), Демократичній Республіці Конго (3,3 мільйона метричних тонн), Перу (2,6 мільйона метричних тонн) та Китаї (1,8 мільйона метричних тонн), а Індонезія та США — по 1,1 мільйона метричних тонн кожен. Це географічне зосередження підкреслює інвестиційну привабливість проектів на стадії розвитку з передовими активами у юрисдикціях, дружніх до отримання дозволів.

Ринковий консенсус визнає важливу роль міді у електричній інфраструктурі, системах відновлюваної енергетики та оборонних застосуваннях. Інвестуючи безпосередньо у мідієві акції через дослідження та аналіз, обираючи диверсифіковані ETF або досліджуючи ринки деривативів, інвестори повинні усвідомлювати, що хоча 2025 рік приніс значний приріст, короткострокова волатильність ринку та ширша економічна невизначеність залишаються визначальними характеристиками інвестиційного ландшафту.