Чому ралі Біткоїна після напівзменшення розчарувало: що очікує на подію 2028 року?

Поділ Bitcoin у квітні 2024 року мав стати переломним моментом. Замість цього він виявився значним розчаруванням. За минулий рік BTC піднявся приблизно на 56% від рівнів перед халвінгом, але це різко поступається вибуховим прибуткам, які спостерігалися у попередніх циклах халвінгу. Контраст вражає: подія 2012 року спричинила зростання понад 8 000%, тоді як 2016 — 277%, а 2020 — зростання Bitcoin на 762%. То що ж змінилося цього разу?

Розуміння історичного патерну

Події халвінгу Bitcoin давно вважаються головними каталізаторами у криптоспільноті. Ці програмні зменшення нагород за майнінг — що відбуваються приблизно кожні чотири роки — історично викликали значні ралі на ринку бичачого тренду. Простий принцип: менше нових Bitcoin у обігу має теоретично підтримувати зростання цін.

Ці цифри підтверджували цю теорію. Після халвінгу 2012 року Bitcoin стрімко виріс з $12.35 до $964. Подія 2016 року підштовхнула його з $663 до $2,500. Найвражаюче — халвінг 2020 року збігся з зростанням Bitcoin з $8,500 до $69 000. Ці прецеденти створили, здавалося б, безпомилкову інвестиційну тезу для 2024 року.

Аналіз розчарування 2024 року

Однак останній цикл халвінгу зруйнував традиційну мудрість. Кілька взаємопов’язаних факторів допомагають пояснити цю недосяжність.

Макроекономічні виклики сильно вплинули на цифрові активи. Постійна невизначеність щодо торговельної політики та тарифних структур створила широку невпевненість на ринку. Крім того, запуск спотових Bitcoin ETF кардинально змінив динаміку ринку, залучаючи інституційний капітал, який працює за іншими параметрами, ніж роздрібний попит, спостережений у попередніх циклах.

Можливо, ще важливіше — порівняння з 2020 роком може бути оманливим. Тоді халвінг співпав із пандемією COVID-19, яка спричинила безпрецедентний монетарний стимул з боку урядів світу. США розподілили прямі виплати громадянам, а центральні банки різко знизили відсоткові ставки. Вражаюче зростання Bitcoin у 2020-2021 роках, можливо, більше відображає політичний стимул, ніж сам механізм халвінгу. Якщо прибрати фіскальну підтримку, ізольований вплив халвінгу стає набагато менш очевидним.

Міф про постачання

Постійне непорозуміння у аналізі халвінгу полягає в тому, що багато інвесторів вважають, ніби халвінг зменшує загальний обсяг Bitcoin, що викликає реакцію попиту та пропозиції. Насправді ж, халвінг лише сповільнює швидкість створення нових Bitcoin — він не зменшує існуючий запас.

Розглянемо математичну реальність: протокол Bitcoin обмежує загальний обсяг до 21 мільйона монет. Зараз у обігу 19.86 мільйонів BTC, що становить приблизно 94.6% від усіх Bitcoin, які коли-небудь існували. До 2028 року обіг наблизиться до 20.5 мільйонів — приблизно 97.7% від теоретичного максимуму. На цій точці насичення додаткові зміни у швидкості нових поставок матимуть значно менший вплив на ціну.

Перспективи на 2028 рік

Наступний халвінг Bitcoin орієнтовно запланований на березень 2028 року, хоча точний час залежить від швидкості роботи майнінгової мережі — оскільки Bitcoin функціонує без центральної координації, точна дата залишається невизначеною до досягнення рубежу 210 000 блоків.

Перспективи цього події суттєво відрізняються від минулих історій халвінгу. До 2028 року широка фінансова сцена може зазнати значних змін. Роль криптовалют у глобальних ринках може суттєво відрізнятися від сьогоднішньої. У таких умовах технічне коригування стимулів майнінгу навряд чи приверне увагу ринку.

Навіть якщо халвінг 2028 року підтримуватиме цінову динаміку BTC, механізм будь-якого зростання, ймовірно, буде відрізнятися від попередніх циклів. Зменшення нагород за майнінг теоретично має стимулювати зростання лише за умови достатнього попиту для поглинання та підтвердження нових цінових рівнів. Цей попит дедалі більше залежить від інституційного впровадження, корпоративних резервів та потенційних суверенних володінь — а не лише від алгоритмічної дефіцитності.

Тепер найбільше важить попит

Для інвесторів, які сподіваються, що халвінг 2028 року викличе експоненційне зростання, останні цінові рухи дають тривожний сигнал. Лінійна динаміка пропозиції сама по собі здається недостатньою для стимулювання значних ралі на сучасному ринку.

Наступне суттєве ралі залежатиме від фундаментальних показників попиту. Зростання впровадження Bitcoin інституційними інвесторами, транснаціональними корпораціями та суверенними урядами є справжнім каталізатором майбутнього зростання. Зараз BTC торгується на рівні $91.33K з помірною щоденною динамікою, і його траєкторія значною мірою залежить від розширення корисності та прийняття у масовому масштабі, а не від заздалегідь запланованих змін у графіку майнінгу.

Халвінг залишається важливим для економіки Bitcoin, але його роль змістилася від домінуючого драйвера цінового відкриття до одного з елементів у більшій екосистемі. Інвесторам, що дивляться вперед, слід оцінювати Bitcoin через призму реального впровадження та інституційного інтересу, а не лише циклів нагород за майнінг.