Як виходити або входити у позиції опціонів: пояснення купівлі для відкриття та купівлі для закриття

Коли ви входите на ринок опціонів, ви зіткнетеся з двома фундаментальними торговими діями, які на початку можуть здатися заплутаними: відкриття нової угоди проти виходу з існуючої. Buy to open означає, що ви купуєте новий контракт опціону, займаючи або бичачу, або ведмежу позицію. Buy to close, з іншого боку, — це ваша стратегія виходу — ви купуєте компенсуючий контракт, щоб нейтралізувати раніше продану позицію. Давайте розберемо, як кожна з них працює і чому розуміння різниці важливе для вашого торгового успіху.

Розуміння контрактів опціонів та їх структури

Перед тим, як зануритися у механізми buy to open і buy to close, потрібно зрозуміти, що таке контракт опціону. Контракт опціону — це похідний фінансовий інструмент, вартість якого визначається базовим активом, наприклад, акцією.

Коли ви володієте контрактом опціону, ви отримуєте право (а не обов’язок) купити або продати цей базовий актив за заздалегідь визначеною ціною, яка називається ціною страйку, до або на визначену дату, яка називається датою закінчення терміну дії. Це важливо: ви ніколи не зобов’язані реалізовувати це право, якщо ринкові умови не сприяють цьому.

Кожен контракт опціону включає двох учасників: власника (купувача, який має право реалізувати опціон), і продавця (той, хто зобов’язується виконати контракт, якщо його реалізують). Існують два типи контрактів: колл-опціони для тих, хто ставить на зростання цін, і пут-опціони для тих, хто очікує падіння цін.

Колл-опціони проти пут-опціонів: у чому різниця?

Колл-опціон надає власнику право купити актив у продавця за ціною страйку. Уявіть, що ви маєте колл на акції XYZ Corp. з ціною страйку, що закінчується 1 серпня. Якщо ціна акцій XYZ зросте до $15 до закінчення терміну, ви можете реалізувати своє право купити за ціною $20 за акцію, отримуючи прибуток $15 за акцію $5 мінус премія, яку ви заплатили наперед(. Це довга позиція — ви ставите на зростання ціни активу.

Пут-опціон працює у зворотному напрямку. Він дає власнику право продати актив продавцю. Припустимо, у вас є пут на акції XYZ Corp., також з ціною страйку і датою закінчення 1 серпня. Якщо ціна XYZ знизиться до $10, ви можете реалізувати і продати за ціною )за акцію, отримуючи прибуток $15 за акцію. Власники пут-опціонів отримують прибуток, коли ціни падають — це коротка позиція.

Buy to open: як створюються нові позиції

Buy to open — це ваш початковий крок входу. Ви купуєте новий контракт опціону у продавця $15 продавця$5 . В обмін на початкову плату, яка називається премією, ви отримуєте всі права, що належать цьому контракту. Ця дія одночасно відкриває нову ринкову позицію і дає чіткий сигнал про ваші очікування щодо цін.

Коли ви купуєте to open колл, ви висловлюєте впевненість, що ціна базового активу зросте. Ви отримуєте контрактне право купити актив за ціною страйку на дату закінчення. Аналогічно, купуючи to open пут, ви сигналізуєте ведмежий настрій — вірите, що ціна активу знизиться, і отримуєте право продати за заздалегідь визначеною ціною.

Що робить цей “buy to open” простим: ви створюєте нову позицію, якої раніше не було. Ви стаєте власником цього контракту з усіма відповідними правами і потенційними прибутками або збитками.

Buy to close: ваша стратегія виходу з коротких позицій

Buy to close — це спосіб, яким трейдери виходять із своїх зобов’язань, коли вони раніше продали контракт опціону. Коли ви спочатку писали і продавали контракт, ви отримали премію як компенсацію, але також взяли на себе значні зобов’язання.

Якщо ви продали колл-контракт, ви зобов’язані поставити акції покупцю, якщо він реалізує його до закінчення. Якщо ви продали пут, ви повинні купити акції у покупця, якщо він вирішить реалізувати. Ці зобов’язання — це реальний ризик: якщо ринок рухається проти вашої початкової позиції, збитки швидко накопичуються.

Ось практичний приклад: припустимо, ви продали колл на акції XYZ Corp. з ціною страйку, що закінчується 1 серпня. Ви отримали премію за цей ризик. Однак, якщо акції XYZ зростуть до (до закінчення, ви зазнаєте збитків )за акцію, якщо покупець реалізує контракт. Щоб уникнути цього ризику, ви купуєте to close — купуєте ідентичний колл з тією ж ціною страйку і датою закінчення $50 з ринку$60 . Це створює компенсуючу позицію. За кожен долар потенційних зобов’язань ви маєте рівний долар у новому контракті. Контракти нейтралізують один одного, залишаючи вас без чистих зобов’язань.

Це вихід коштує грошей — нова премія, яку ви платите, швидше за все, перевищить ту, яку ви спочатку отримали, але вона усуває ваш ризик знизу.

Кліринговий центр: чому buy to close дійсно працює

Механізм, що робить buy to close можливим, базується на розумінні того, як функціонують ринки опціонів через кліринговий центр. Це нейтральна третя сторона, яка знаходиться між усіма учасниками ринку, обробляє транзакції і гарантує виконання зобов’язань.

Коли ви купуєте або продаєте контракт опціону, ви не безпосередньо укладаєте угоду з початковим власником контракту. Замість цього ви торгуєте через кліринговий центр. Якщо ви вирішите реалізувати контракт, який маєте, ви отримуєте оплату через кліринговий центр $10 , а не безпосередньо від продавця(. Аналогічно, якщо ви зобов’язані виконати зобов’язання, ви платите ринку, і ці кошти розподіляються відповідно.

Ця система означає, що коли ви пишете контракт і пізніше вирішуєте buy to close, ви не шукаєте того початкового покупця, щоб скасувати угоду. Замість цього ви купуєте еквівалентний контракт на ринку. Кліринговий центр узгоджує ваші позиції: за кожен долар, який ви зобов’язані за написаним контрактом, у вас є компенсуючий долар активів у новому контракті. Результат — нульове зобов’язання.

Основний висновок

Різниця між buy to open і buy to close визначає два основних етапи торгівлі опціонами. Buy to open запускає вашу позицію, сигналізуючи про ваші очікування через новий контракт. Buy to close — це ваш механізм виходу з раніше написаних контрактів, використовуючи компенсуючу позицію для нейтралізації ризику і зобов’язань. Чи використовуєте ви колли, пут-опціони або обидва, оволодіння цими двома діями є ключовим для ефективного управління вашим портфелем опціонів.

Оскільки торгівля опціонами пов’язана з складною динамікою ризиків, перед тим, як вкладати капітал, рекомендується обговорити свою стратегію з кваліфікованим фінансовим фахівцем, щоб зрозуміти всі наслідки ваших угод. Також пам’ятайте, що прибутки від торгівлі опціонами зазвичай оподатковуються як короткостроковий капітал, тому перед здійсненням угод корисно ознайомитися з податковими наслідками.