Потужний тижневий цикл розпочинається? Фіделті висловлюється, Уолл-стріт переписує наратив про біткоїн

Фідуа цього разу висловила свою позицію не згоряча. Ця гігантська компанія з управління активами на суму 5 трильйонів доларів прямо заявила, що можливо біткоїн увійшов у “суперцикл”, що відображає фундаментальну зміну у всьому уявленні Уолл-стріт щодо наративу навколо біткоїна. А ще більш важливо, що ця оцінка саме на ключовому етапі: інституційні кошти масово входять на ринок, а рушійні сили змістилися з циклічного пропозиційного аспекту на постійний попит.

Чому Фідуа так каже

Згідно з останніми новинами, причина, чому Фідуа висловила думку про “суперцикл”, можливо, базується на двох спостереженнях.

По-перше, масштаб інституційного розподілу. Коли гіганти Уолл-стріт, такі як Блекрок, Фідуа, Морган Стенлі починають щоквартально надавати клієнтам біткоїн, подія халвінгу (зменшення нагороди майнерів) кожні чотири роки вже не є визначальним фактором. Візьмемо, наприклад, ETF на біткоїн (IBIT) від Блекрок — загальний чистий приплив за історію вже склав 62,41 мільярда доларів, що означає, що регульовані канали вже відкриті, і постійний потік інституційних коштів має системний захист.

По-друге, фундаментальна зміна у попиті. Від циклів, що раніше залежали від шоків пропозиції (халвінг майнерів), до теперішнього постійного зростання, підтримуваного інституційним попитом — саме це і є справжнім змістом поняття “суперцикл”. Морган Стенлі подала заявку на ETF на Ethereum, а Wells Fargo інвестував 383 мільйони доларів безпосередньо у купівлю біткоїна — це один і той самий сигнал: традиційні фінанси системно включають криптоактиви у свої портфелі.

Реальна картина у даних

Ці дані містять два важливі нюанси. По-перше, масштаб спотових ETF, хоча й здається невеликим (менше 7%), але зростає неймовірно швидко — з моменту запуску до сьогодні чистий приплив склав 56,4 мільярда доларів, що є рідкістю для будь-якого традиційного активу. По-друге, хоча останні кілька днів спостерігається відтік коштів, це швидше короткострокова емоційна волатильність, а довгострокова тенденція залишається сприятливою.

Конфлікт короткострокового відтоку і довгострокової перспективи

Важливо зазначити, що Фідуа говорить про “суперцикл”, тоді як біткоїн-спотовий ETF продовжує відтікати кошти. Минулого тижня відтік склав 681 мільйон доларів, і цей процес триває. Це може здаватися суперечливим, але насправді відображає реальний стан ринку.

Згідно з останніми даними, IBIT від Блекрок 9 січня за один день втратив 252 мільйони доларів, але загальний чистий приплив за історію все ще становить 62,4 мільярда доларів. Хоча ETF від Фідуа (FBTC) минулого тижня зафіксував відтік у 481 мільйон доларів, він все одно залишається у позитивному русі. Що це означає? Це означає, що хоча короткостроково інвестори фіксують прибутки, основний інституційний попит не змінився.

Особиста думка: короткостроковий відтік ETF — це більше про спекулятивні операції, ніж про зміну інституційних позицій. Поведінка довгострокових власників суттєво відрізняється від короткострокових трейдерів, і стратегічне розподілення активів гігантами на кшталт Фідуа не зміниться через кілька днів волатильності.

Який хід робить Уолл-стріт

Оцінка Фідуа щодо “суперцикла” стає більш зрозумілою, якщо розглянути дії всього Уолл-стріт.

З активів клієнтів Морган Стенлі, що становлять 1,5 трильйона доларів, лише 1% переорієнтується у криптоактиви — це принесе додатково 15 мільярдів доларів покупок. Вхід таких гігантів, як Wells Fargo, що купують біткоїн безпосередньо, свідчить про те, що традиційна банківська система вже включила біткоїн у стандартний портфель активів. Це не експеримент, а заявка — біткоїн увійшов у мейнстрім фінансових активів.

З цієї точки зору, “суперцикл”, про який говорить Фідуа, можливо, означає: за умови постійного входу інституційних коштів, поступового прояснення регуляторної бази та поглиблення ринкової ліквідності, цикл зростання біткоїна може перевищити минулі чотирирічні періоди і перейти у більш довгострокову і стабільну траєкторію зростання.

Підсумок

Оцінка Фідуа щодо “суперцикла” фактично стосується зміни рушійних сил ринку. Від циклічного зростання, що базувалося на шоках пропозиції (халвінг), до постійного зростання, підтримуваного інституційним попитом. Короткостроковий відтік ETF — це шум, а довгострокове входження інституцій — сигнал.

Коли гіганти Уолл-стріт, такі як Блекрок, Фідуа, Морган Стенлі та Wells Fargo, починають системно розподіляти біткоїн, характер ринку вже змінився. Це більше не цикл, що керується роздрібними інвесторами, а новий формат, що базується на інституційних гравцях. Для інвесторів важливо розрізняти короткострокові коливання і довгострокові тренди, не піддаючись щоденним даним про відтік ETF.