16% п’ятирічна прибутковість Bitcoin викликає дискусії щодо стратегій інституційних інвесторів — Шифф ставить під сумнів математичний розрахунок

Якщо великі інституції подвоюють свої інвестиції в цифрові активи, Пітер Шифф висловив гостру критику стратегій накопичення, що віддають перевагу довгостроковим утриманням над реалізованими прибутками. Його скептицизм зосереджений навколо цифр, що стоять за одним із найагресивніших інституційних гравців у криптоіндустрії: компанією, яка зібрала понад 672 000 BTC за базовою ціною близько $75 000 за монету, але має лише 16% нереалізованого зростання за п’ять років.

Математика, яка турбує скептиків

Минулого тижня провідний інституційний власник Bitcoin придбав ще 1 229 BTC приблизно на $108.8 мільйонів, підвищуючи свій загальний криптовалютний резерв до нових висот. За поточними оцінками, ця позиція в $50.44 мільярдів демонструє річну продуктивність у 23.2% у 2025 році—стабільно за традиційними стандартами, але значно менш вражаюче при щорічному підрахунку за довший період.

Основний аргумент Шиффа: 16% паперовий прибуток за п’ять років приблизно відповідає 3% річних доходів, що, на його думку, поступається багатьом альтернативним класам активів. Захисник золота стверджує, що вкладення мільярдів у будь-який інший інвестиційний інструмент могли б принести кращі результати, піднімаючи незручні питання щодо ефективності розподілу капіталу в епоху криптовалют.

«MSTR був би набагато краще, якби Сейлор купив будь-який інший актив замість Bitcoin», — зазначив Шифф, відображаючи ширші напруженості у спільноті інституційних інвесторів щодо того, чи є велика концентрація криптовалют ознакою переконання або ж помилкою.

Паралельний натиск Ethereum: інша стратегія

Поки один гігант-володар зосереджений вузько на накопиченні Bitcoin, інший великий інституційний гравець застосовує більш диверсифіковану криптостратегію. Цей конкуренційний підхід зосереджений на агресивному розширенні Ethereum, з нещодавніми покупками, що додали 44 463 ETH до активів, тепер загалом 4 110 525 монет—що становить 3.41% усіх Ethereum у обігу та оцінюється у $12.02 мільярдів.

Контраст виходить за межі просто вибору активів. Стратегія, орієнтована на Ethereum, включає механізми стейкінгу, з 408 627 ETH, заблокованих у протоколах, що генерують дохід. Плановий запуск продукту у першому кварталі 2026 року має намір комерціалізувати ці можливості стейкінгу, сигналізуючи про намір отримувати доходи, а не просто утримувати для зростання.

Загалом, криптовалюти, готівка та стратегічні активи цієї альтернативної стратегії зараз перевищують $13.2 мільярдів, включаючи $1 мільярдів у ліквідних резервах та $23 мільйонів, розподілених між іншими позиціями. Інституційна підтримка від відомих імен—зокрема керівництва ARK Investments та усталених криптофондів—посилює довіру до цієї паралельної траєкторії.

Інституційна впевненість проти питань ефективності

Розходження між цими двома стратегіями висвітлює центральний дебат, що формує інституційні інвестиції у криптовалюти: чи є терпляче накопичення одного активу ознакою непохитної впевненості, чи ж це провал у оптимізації розподілу капіталу?

Підхід стратегії відображає класичну позицію збереження цінності—ставку на те, що дефіцит Bitcoin і ефекти мережі зрештою виправдають великі резерви незалежно від проміжної волатильності. Зібрання у січні 2026 року у Вайн-Вінд у Лас-Вегасі, де інші інституційні гравці у криптоіндустрії презентуватимуть свої стратегічні дорожні карти, може стати точкою напруги для цих суперечливих філософій.

Тим часом, накопичувач, орієнтований на Bitcoin, продовжує розширювати свою позицію як найбільшого інституційного власника у світі, незважаючи на математичні критики Шиффа або питання щодо альтернативних можливостей. Чи відображає ця рішучість пророчий погляд або неефективність капіталу—залишається одним із найспірніших питань у криптоіндустрії, яке зрештою буде оцінено за реалізованими прибутками, а не за паперовими оцінками.