Реалії альткоїнів: чому Новограц каже, що активність важливіша за хайп

Криптовалютний ринок переживає фундаментальні зміни. По мірі зрілості цифрових активів інвестори рухаються від емоційного піднесення, зумовленого наративами, до твердої метрики — реальної залученості користувачів, потоків доходів та реального впровадження у світовій економіці. Ця трансформація викликала критичні дискусії щодо того, чи можуть такі основні альткоїни, як XRP і Cardano, виправдати свої поточні оцінки.

Парадокс оцінки: чому ціна не відповідає активності

Під час дослідження Galaxy Digital Майк Новограц підкреслив тривожний розрив у просторі альткоїнів. Незважаючи на багатомільярдні ринкові капіталізації, кілька провідних альткоїнів демонструють досить скромну ончейн-активність.

Цифри розповідають яскраву історію. Дані блокчейн-аналітики показують, що XRP, який зараз торгується за $2.05 з ринковою капіталізацією близько $124.50 млрд, працює з відносно обмеженою мережею активності. Аналогічно, Cardano (ADA) за $0.39 і з ринковою капіталізацією $14.24 млрд викликає питання щодо розриву між оцінкою та практичним використанням у блокчейні.

Порівняйте це з Solana, яка підтримує яскраву DeFi-екосистему з мільйонами активних адрес. Мережа Solana демонструє, яким має бути справжнє впровадження — тисячі додатків, що забезпечують щоденні транзакції та реальну економічну цінність.

Вірність спільноти вже недостатня

Ключове спостереження Новограца кидає виклик довгостроковій крипто-ідеї: наявність пристрасної, лояльної спільноти вже не гарантує виживання у все більш конкурентному середовищі.

Він визнав успіх Чарльза Хоскінсона у формуванні відданої спільноти Cardano, але підкреслив, що відданість спільноти сама по собі не перетворюється у вимірювану активність у блокчейні. Те саме стосується XRP, яке, незважаючи на свою стабільну ринкову позицію, ще не створило органічної мережевої активності, яку можна було б очікувати від проекту, орієнтованого на міждержавні платежі та фінтех-інтеграцію.

На думку Новограца, ринок зріє. Блокчейни з низькою залученістю зазнають труднощів перед новими альтернативами, які дійсно приносять цінність користувачам і обсяг транзакцій.

Прецедент Біткойна та новий підхід до оцінки альткоїнів

Новограц сформулював цю різницю так: Біткойн функціонує як «гроші» — він має чітку, самостійну цінність. Альткоїни ж все більше потрібно оцінювати як традиційні бізнеси.

Цей підхід вимагає вимірюваних метрик:

• Генерація доходу від протокольних комісій або платформних сервісів
• Активна база користувачів, що забезпечує стабільну мережеву активність
• Економічний внесок, що виправдовує ринкові оцінки

Зусилля RippleNet щодо використання XRP для міжнародних платежів і фінтех-партнерств ще не перетворилися у рівень активності у блокчейні, який очікує ринок. Співвідношення оцінки до використання залишається невідповідним.

Вчимося з того, що дійсно працює

Новограц виділив Hyperliquid, децентралізовану платформу для торгівлі ф’ючерсами, як модель, яку варто вивчати. На відміну від багатьох альткоїнів, побудованих на спекулятивних засадах, Hyperliquid генерує справжній дохід протоколу. Платформа використовує ці заробітки для викупу токенів HYPE — створюючи економічну структуру, схожу на частки, де прибутки повертаються до власників токенів.

Такий підхід вводить реальні економічні стимули понад спекуляцію. Це демонструє, як альткоїни можуть еволюціонувати від активів, керованих спільнотою, до проектів із вимірюваними грошовими потоками та стійкою цінністю.

Майбутнє: оцінка та корисність

Зі зрілістю технології блокчейн розрив між наративом і реальністю лише зростатиме. Альткоїни мають перейти від питання «Чи залишиться спільнота з нами?» до доведення «Ось реальне використання та доходи, які ми генеруємо».

Еволюція крипторинку вказує на майбутнє, де альткоїни оцінюватимуться подібно до технологічних компаній — з увагою до залученості користувачів, обсягів транзакцій і справжнього економічного внеску. Проекти, які не зможуть подолати розрив між ринковою капіталізацією та реальною активністю у блокчейні, стикнуться з дедалі більшою необхідністю виправдовувати свої позиції.

Для інвесторів урок очевидний: у наступній фазі крипто-адоптації важливіше доведення використання, ніж доведення спільноти.