2026-01-12 08:36:21

## Цикл кон’юнктури у криптографії не закінчиться у 2025 році – ось чому

Рауль Пал, колишній директор Goldman Sachs і співзасновник Real Vision, під час конференції Solana Breakpoint висловив тезу, яка може змінити спосіб мислення інвесторів щодо майбутнього цифрових активів. Його висновок? Пік циклу кон’юнктури у криптовалютах ми можемо очікувати лише наприкінці 2026 року, а не у цьому році.

### Чому моделі 4-річні зазнають невдачі – справа набагато глибша

Більшість аналітиків базуються на припущенні, що цикл біткоїна – це чотирирічне напівжиття. Але Пал звертає увагу на щось зовсім інше: криптографічні цикли кон’юнктури не рухаються технікою, а **макроекономічним циклом боргу**. Це фундаментальна різниця.

Професійна статистика вказує на різке зменшення кількості працюючого населення, що безпосередньо впливає на демографічну структуру та динаміку державного боргу. Коли населення працівників зменшується, частка боргу у ВВП постійно зростає – це математика, якої не можна обдурити. Рівень глобального боргу став системною проблемою, а традиційним виходом завжди була девальвація валюти.

### 8 трильйонів доларів на горизонті – причина нової фази зростання

Федеральна резервна система вже готується до суттєвих змін у своєму балансі. Прогноз? Протягом наступних 12 місяців потрібно буде випустити близько 8 трильйонів доларів через додаткові вливання ліквідності. Це створило умови для нової фази кон’юнктури на ринках ризику.

### Цикл 5,4-річний: модель, яка змінює перспективу

Замість схем 4-річних, Пал пропонує рамки 5,4-річного циклу кон’юнктури. У цій моделі дно вже досягнуто, а ринок саме на початку фази зростання. Пік мав би настати наприкінці 2026 року.

### Криптовалюти як макроекономічний актив, а не спекулятивний

Це проривний погляд: **криптовалюти – це не лише спекулятивні токени, а реальний макроекономічний актив**. Їхні оцінки відображають ширші цикли кон’юнктури у світовій економіці. Курси cross altcoin/bitcoin тому рухаються за макроекономічним циклом, який наразі знаходиться у дні, а не у піку – саме там, де має початися наступна фаза зростання.

Для глобальних інвесторів макро означає одне: замість думати про біткоїн з технічних позицій, варто сприймати його як барометр циклів боргу та грошово-кредитної політики.

BTC1,46%

SOL0,13%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.