2026: Як глобальні ринки переформуються відповідно до нової реальності ШІ

У сценарії, де штучний інтелект прискорює свою експансію, монетарна політика розходиться між регіонами, а світовий ринок стикається з безпрецедентною структурною поляризацією, JPMorgan попереджає про “нову нормальність”, де співіснують можливості та ризики.

Світовий ринок у 2026: парадоксальна стійкість і приховані небезпеки

Аналітики JPMorgan не прогнозують 2026 просто як бичий або ведмежий рік, а як рік, що характеризується суперечностями. Поки економічне зростання залишається стійким завдяки передбачуваним фіскальним стимулюванням і міцним балансам компаній і домогосподарств, ослаблена бізнес-віра, зростаюке безробіття та стійка інфляція тримають двері до рецесії відкритими. Насправді JPMorgan оцінює ймовірність рецесії в США та глобальній економіці у 35% у 2026.

Дубравко Лакос-Буяс, головний стратег глобальних ринків JPMorgan, підсумовує дилему: “Мультидименційна диференціація — це ядро нашого аналізу. Фондовий ринок сегментується між переможцями ШІ та технологічними програвшими. Економіка США шукає баланс між міцними капітальними витратами та слабким попитом на робочу силу. Навіть споживання домогосподарств демонструє ознаки зростаючої поляризації.”

Це реальність, з якою стикаються інвестори: хоча корпоративні фундаментальні показники залишаються міцними, а ліквідність — багатою, ринкові настрої будуть дуже волатильними в умовах макроекономічної невизначеності. Суперцикл ШІ може продовжитися у 2026, але не без турбуленцій.

Чого очікувати від глобальних фондових ринків?

США: екстремальна концентрація під впливом ШІ

JPMorgan прогнозує, що американський фондовий ринок продовжить траєкторію 2025 року з все більшою екстремальністю концентрації. Суперцикл, підсилений ШІ, принесе зростання прибутків на рівні 13%-15% щороку протягом наступних двох років, що значно перевищує історичну середню. Однак це означає, що феномен “переможець забирає все” досягне нових максимумів, залишаючи позаду не технологічні сектори.

Волатильність буде більшою навіть у випадках, коли фундаментальні показники залишаються міцними, оскільки ринок буде домінувати наратив ШІ проти реальності ослаблення ринку праці.

Єврозона: відновлення кредитної активності з фіскальним прискоренням

Єврозона може здивувати зростанням у 2026. Покращення кредитного пульсу та передбачувані фіскальні стимули підштовхнуть економічну активність. Очікується зростання прибутків понад 13%, підживлюване більшою операційною заборгованістю, зменшенням митних тисків, покращенням базових порівняльних показників та більш сприятливим фінансовим середовищем.

Японія: ефект Такаїчі

За керівництва прем’єр-міністра Санае Такаїчі, “Sanaenomics” обіцяє оживити японський фондовий ринок. Акцент на звільненні корпоративних готівкових коштів, інвестиціях капіталу та зростанні заробітних плат може створити нові динаміки прибутковості акцій. Крім того, відновлення споживання середнього класу та стратегічні інвестиції додадуть додаткової підтримки.

Ринки Emerging Markets: повернення попиту

У контексті зниження внутрішніх ставок, прискорення зростання прибутків і привабливих оцінок, ринки Emerging Markets мають міцну основу для показників. Китай може показати відновлення у приватному секторі, Південна Корея продовжить вигравати від реформ управління та розвитку ШІ, тоді як Латинська Америка може зазнати підйому під впливом експансивної монетарної політики та політичних змін.

JPMorgan зберігає позитивний погляд на те, що як розвинуті, так і країни з ринками, що розвиваються, досягнуть двозначного зростання у 2026.

Глобальна економіка: на межі ножа

Брюс Касман, головний економіст JPMorgan, визначає слабкість ринку праці як головний тягар. Компанії займають обережну позицію через торгові конфлікти та слабкий попит поза технологічним сектором. Ця недостатність попиту на робочу силу починає руйнувати купівельну спроможність, особливо в США.

Однак JPMorgan впевнений, що здоровий бізнес-сектор, м’які фінансові умови та фіскальні стимули дозволять поглинути цей вплив. Якщо це станеться, зростання зайнятості та довіра поступово відновляться у першій половині 2026, активізуючи попит і зростання ВВП.

Інфляція залишатиметься домінуючою темою. Після поступової дисипації пандемічних і геополітичних шоків вона залишається близько 3%, без явних ознак зниження. Цінові тиски на сировинні ресурси через торгові конфлікти можуть бути тимчасовими, але очікується, що вони збережуться у першій половині 2026.

Процентні ставки: безпрецедентна розбіжність

JPMorgan прогнозує, що більшість розвинених ринків досягнуть або перевищать свій потенціал зростання у 2026, тоді як інфляція знизиться. Це поглибить монетарну розбіжність: Федеральна резервна система знизить ставки ще на 50 базисних пунктів, але Банка Японії може підвищити їх на 50 базисних пунктів. Інші центральні банки збережуть обережність або завершать цикли послаблення.

До четвертого кварталу 2026 року JPMorgan очікує, що доходність 10-річних облігацій становитиме:

• США: 4,35%
• Німеччина: 2,75%
• Великобританія: 4,75%

Джей Баррі, стратег глобальних ставок, попереджає: “Ми очікуємо, що доходність казначейських облігацій коливатиметься в межах у найближчі місяці, з помірним відскоком після паузи ФРС навесні. За межами США, німецькі та британські облігації можуть пасивно послабитися наприкінці року через зростання доходностей у США.”

В Японії JPMorgan залишається песимістичним щодо облігацій, очікуючи загальної тенденції зниження кривої доходності.

Валютний ринок: долар під тиском, але обмеженим

JPMorgan зберігає низхідний погляд на долар у 2026, хоча й з меншою амплітудою, ніж у 2025. Міра Чандан, співдиректорка глобальної стратегії валют, пояснює: “Побоювання ФРС щодо слабкості ринку праці та сприятливе середовище для валют високої доходності тиснутимуть на долар, але міцне зростання США та стійка інфляція обмежать його девальвацію.”

Євро може помірно зміцнитися, виграючи від перспектив зростання в єврозоні та розширення фіскальної політики Німеччини. Однак, якщо дані США не послабляться суттєво, підвищення буде меншим, ніж у 2025.

Британський фунт пропонує тактичні можливості “купити на падінні” завдяки стійкості внутрішнього зростання. Але JPMorgan попереджає, що структурний тягар залишається, і ймовірно, у першій половині року фунт буде сильнішим, тоді як у другій половині фіскальні проблеми знову можуть вплинути.

Йена продовжить слабшати трохи. Джунья Танасе, керівник стратегії валют JPMorgan Японія, попереджає: “Зі завершенням циклів послаблення G10 стане важче стримувати девальвацію йени. Якщо бюджет 2026 підтвердить фіскально-expansive позицію, побоювання щодо стійкості фіскальної політики посилять тиск на зниження.”

Сировинні товари: на пошуках рівноваги, енергетика у переході

Нефть: теоретічний надлишок, практичне переорієнтування

JPMorgan прогнозує, що світовий попит на нафту зросте на 900 000 барелів/день у 2026 та на 1,2 мільйона у 2027. Однак очікується, що пропозиція зросте у три рази швидше у 2026, створюючи значний теоретічний надлишок. Наташа Канєва, стратег глобальних товарів, пояснює, як це буде вирішено: “Ми очікуємо переорієнтування через зростання попиту (завдяки зниженню цін) та поєднання добровільних і involuntary скорочень виробництва.”

Відповідно, JPMorgan зберігає прогноз цін Brent на рівні 58 доларів у 2026, усвідомлюючи, що стабілізація на цьому рівні вимагатиме значних зусиль.

Газ природний: зниження під впливом нових пропозицій

Збільшення пропозиції зрідженого природного газу підтримуватиме зниження світових цін. З новими проектами у роботі, JPMorgan очікує середню ціну TTF (європейський орієнтир) у 28,75 євро/МВтг у 2026 та 24,75 євро/МВтг у 2027, на 3-4 євро/МВтг нижче за поточні ф’ючерсні ціни.

Дорогоцінні метали: золото на історичних максимумах

JPMorgan залишається бичачим щодо золота, виграючи від купівель центральних банків і високого інвестиційного попиту. Очікується, що воно досягне 5000 доларів/унцію у четвертому кварталі 2026, із середнім показником 4753 долари/унцію. Срібло може піднятися до 58 доларів/унцію у четвертому кварталі, із середнім 56 доларів/унцію, тоді як платина збережеться відносно сильною до покращення пропозиції.

Сільськогосподарські товари: зростаюча волатильність через напруження запасів

Непередбачена волатильність у сільськогосподарських товарах останнім часом зросла. Хоча немає ознак невідкладної нестачі (крім тваринництва та какао), прогнози співвідношення запасів і споживання на 2026/27 і 2027/28 наближаються до багаторічних мінімумів. Зменшена база запасів, викликана низькими маржами виробників, робить ціни більш чутливими до порушень у пропозиції.

Останній погляд: готуйтесь до невизначеності

Фабіо Бассі, мультиактивний стратег JPMorgan, підкреслює загальний тон: “Ринкове середовище залишається крихким. Інвесторам слід рухатися в умовах, де співіснують ризик і стійкість.”

На 2026 рік це означає, що хоча суперцикл ШІ може продовжитися і світові фондові ринки досягнуть двозначного зростання, волатильність залишатиметься, а крайності у диференціації — реальні, і реальні ризики рецесії — очевидні. Переможці та програвші на цьому глобальному ринку будуть чітко визначені, але шлях до них буде далеко не плавним.