Гамма-розв'язання Bitcoin: чому сьогоднішній термін дії $300M опціонів може спричинити наступний великий прорив

Криптовалютний ринок затамував подих, оскільки Bitcoin наближається до критичної точки перелому. Хоча найбільша у світі криптовалюта залишається консолідованою біля $91,77K, масивна структура деривативів механічно пригнічувала процес відкриття цін. Сьогоднішнє основне закінчення терміну дії опціонів—звільнення приблизно $300 мільйонів у гамі-позиціях—означає момент, коли ця штучна обмежувальна умова зникає, потенційно звільняючи значну волатильність.

Гаммі-ловушка: Як деривативи закріпили Bitcoin у діапазоні

Bitcoin не просто консолідувався; його стримували так звані «гаммі-камери» — нижчого регістру. За даними досліджень деривативів, актив був механічно прив’язаний між $85,000 і $90,000 через великі опціонні позиції.

Механіка проста: дилери, що керують кол-опціонами, змушені продавати спотовий Bitcoin, коли ціни зростають до рівня опору. Коли ціни падають до підтримки, ті самі дилери повинні купувати, щоб хеджувати пут-експозицію. Це створює самопідсилювальний цикл, який пригнічує природний рух цін незалежно від настроїв або фундаментальних факторів.

Числа розповідають свою історію. Приблизно $98,8 мільйонів у гамі путів закріпили низький рівень у $85,000, тоді як $36,2 мільйонів у гамі колів обмежили зростання біля $90,000. Це асиметричне положення не було випадковим — воно відображало структуровані ставки досвідчених учасників ринку, які ставили на подальшу торгівлю в межах діапазону.

Як пояснив один аналітик ринкової структури: «Ціна фактично закріплена у клітці, керована математичною необхідністю, а не настроями».

Точка повороту гаммі: $88,925 стає критичним

У цьому стисненому діапазоні знаходиться важливий поріг: $88,925 — так званий рівень гаммі-перевороту. Постійне пробиття цього рівня може стати переломним моментом для цін Bitcoin.

Чому це важливо? Після подолання цього рівня стимул дилерів змінюється з пригнічення волатильності на її посилення. Замість продажу на підйомах дилери будуть змушені купувати під час ралі. Історично такі гаммі-реверси викликали різкі рухи, оскільки ринки переглядали очікування та знаходили нові рівноваги.

Сьогоднішнє закінчення: звільнення «пін-стрижня»

Сьогодні стався каталізатор. Приблизно 58% від усього гаммі-комплексу—приблизно $300 мільйонів—завершилися в одному опціонному події. Аналітики описують це як «звільнення пін-стрижня»—момент, коли математичні стимули, що обмежували межі діапазону, майже миттєво зникають.

Часовий фактор важливий. З оновленням динаміки нижчого регістру гаммі, рух цін Bitcoin переходить від механічного обмеження до потенційно вибухового. Учасники ринку, яких змушували торгувати проти своїх позицій, переналаштуються, потенційно розблокувавши накопичений напрямковий нахил, який був пригнічений структурою деривативів.

Золотий сигнал: зростання макроекономічного напруження

Затиснутий стан Bitcoin відбувається на тлі значної ротації капіталу. Золото зросло більш ніж на 40% з початку року—найкращий показник з 1979 року—прорвавши багаторічні рівні опору. Тим часом Bitcoin залишається приблизно на 2,98% нижче за початок року, що різко контрастує з дорогоцінними металами.

Історично синхронні ралі у золота, срібла, міді та енергетичних ринках сигналізують про зростаючий системний стрес у глобальних ринках. Коли традиційні безпечні активи починають прискорюватися, це часто передує значним переоцінкам ризикових активів.

Один відомий економіст зазначив цю різницю: «Золото зробило перший крок. Bitcoin ще завантажується». Ця модель свідчить, що ліквідність спочатку шукає безпеку через дорогоцінні метали, перш ніж ризикова активність повернеться до більш ризикованих активів, таких як Bitcoin—цикл, який може прискорюватися.

Що далі: починається спостереження за проривом

З розпадом гаммі-камери Bitcoin стоїть на точці перелому. Рівень перевороту $88,925 є технічним бар’єром. Після його подолання динаміка дилерів змінюється, потенційно спричиняючи різкий рух вгору. Нижче за рівень підтримки $85,000 продавці можуть спробувати нові мінімуми, якщо настрої зміняться.

Обізнані у крипто-індустрії залишаються оптимістичними, незважаючи на застій. Багато вважають, що структурна затримка Bitcoin у порівнянні з дорогоцінними металами є тимчасовою—питанням часу, а не фундаментальної слабкості. Як написав один аналітик у твітері: «Я не бачу світу, де Bitcoin не наздожене», коли загальні умови ринку стабілізуються.

Закінчення гаммі-терміну зняло механічну обмежувальну кришку. Чи скористається Bitcoin цією новою свободою для ралі або для подальшої консолідації—залежить від макроекономічних умов і ризикового апетиту в найближчі дні. Для трейдерів сцена налаштована на повернення волатильності після тижнів діапазонної нудьги.