Загальний вигляд гігантських китів у мережі: швидке збагачення та кризи на Hyperliquid

Hyperliquid已成為链上衍生品交易的角斗場。在這個平台上，每日都在上演著資金的大幅增長與迅速歸零的劇情。

通過分析鏈上交易數據，我們發現這些大戶展現出迥異的操作風格。有人擁有充足資本卻頻繁決策失誤，成為市場的反向參考；有人潛伏數月伺機一擊，精准把握市場機會；還有人依靠算法系統頻繁交易，從微小價差中積累收益。

我們梳理了Hyperliquid上最具代表性的五類交易者，通過他們數千筆交易記錄的復盤，或許能找到屬於自己的交易啟示。

高勝率陷阱：短期精准難掩長期虧損

某位知名大戶在Hyperliquid上的虧損已達4650萬美元，在平台虧損排行榜中名列前茅。他的交易特徵顯著：77%的勝率顯得相當亮眼，但盈虧比卻高達1:8.6——即賺一塊錢的同時要承受8.6塊的風險。

更值得關注的是其持倉耐心的反差：盈利單平均持倉31小時就平倉，虧損單卻拖延到109小時才出場。這反映出典型的心理缺陷——小有收益即刻離場，虧損時執著死扛。

從10月11日的市場巨幅下跌前後，他的帳戶從盈利1500萬美元瞬間轉為虧損1100萬以上。做多頭寸占比94%的單邊風格，加上遇到虧損時選擇追加保證金而非止損的習慣，最終導致損失不斷擴大。从交易心理學角度看，厭惡損失、拒絕認錯和沉沒成本謬誤是其致命傷。

埋伏型狙擊手：克制中蘊含巨大收益

與頻繁出手的交易者截然相反，另一類大戶展現出極度的耐心。半年內僅完成5筆交易，勝率卻達80%，狂賺9839萬美元。

這類交易者最著名的操作發生在10月11日——存入8000萬美元後直接開空BTC，五日後即實現超9200萬美元的浮盈。完成這筆交易後，他並未戀戰，反而繼續保持克制。到10月20日再獲634萬美元收益，隨後雖在11月8日小虧130萬美元，但相對整體利潤已是九牛一毛。目前該帳戶仍持有價值2.69億美元的ETH多單，浮盈約1729萬美元。

這種"鱷魚式"策略——長期潛伏、一擊必殺、迅速撤退——與頻繁交易者形成鮮明對比。

做市商級別的算法機器：數十億資本的收割者

在Hyperliquid盈利排行榜頂端，存在著做市商級別的超級玩家。某地址累計存入11.1億美元，提取11.6億美元，當前浮盈達1.43億美元。

這類機構通過先建立底層頭寸（如空單），再通過高頻算法頻繁加倉減倉的方式盈利。他們同時獲得兩類收益：長期趨勢頭寸的盈利，以及通過高頻交易吃掉市場套利空間的收益。

排名前列的地址中，51%的交易都是掛單行為——在盘口上下掛單博取微小波動。單筆交易雖僅733美元規模，但日均完成634筆訂單，一日收益累積也能達數萬美元。這種策略依賴於機構級別的費率優勢、量化程序和硬件支持，普通散戶無法複製。

小資金的快速增長神話：高槓桿下的脆弱繁榮

某個帳戶僅投入4.6萬美元本金，直到11月底仍虧損85%。但從12月2日後，這個帳戶似乎經歷了蛻變——21戰全勝，將129美元的殘餘資金增長至2.9萬美元。

這次轉變的關鍵是三點改變。首先，交易範圍從10多種幣縮小到只交易ETH；其次，持倉時間從33.76小時縮短至4.98小時，轉向有利就走的模式；第三，開倉方式變為"滾倉"模式——小資金快速增長的常用手法。

然而，伴隨收益加速的是槓桿率的上升——從平均3.89倍上升至6.02倍。這放大了風險敞口。隨後一次行情快速拉升，該帳戶ETH倉位即產生9000多美元虧損，盈利曲線從指數增長跌落至懸崖。

單幣執念的多頭悲歌：資金規模難以化解趨勢風險

某位巨鯨投入本金2.36億美元，多單頭寸占比86.32%。在700多筆交易中，650筆都是開多。整體雖虧損500多萬，回撤率約2.4%看似可控，但其虧損結構暴露了致命問題。

FARTCOIN、SUI等幣種盈利超100萬美元，ETH和BTC也各貢獻近100萬收益。但SOL一個幣種的虧損就達948萬美元——他的所有利潤都被SOL吞沒。如果剔除SOL，他其實是個優秀交易員（其他幣種累計盈利約40萬）。

問題在於他對SOL的執念——持續死扛多單，不斷被空頭趨勢收割。這表明即使擁有數億資金，對某個幣種的"感情"也能輕易摧毀帳戶，尤其是當你與市場趨勢相悖時。

市場的終極啟示

這個由巨鯨、算法交織的深水區，並無所謂必勝法則。對普通投資者而言，這些大戶的操作大多無法複製。

我們真正需要學到的，不是如何賺取數億美元，而是如何避免成為頻繁死扛、拒絕止損的失敗者；不要試圖用有限的資金和速度挑戰不知疲倦的算法系統。

敬畏市場、尊重趨勢、控制風險——這或許才是市場留給我們最有價值的教訓。