Поразка Ethereum: як технічна перевага перетворилася у пастку, що означає безглуздість

Ethereum колись був непохитним королем світу блокчейну. Він створив концепцію програмованих валют, заклав основу DeFi-екосистеми та довгий час утримував провідну позицію платформи для смарт-контрактів. З технічних даних його домінування виглядає міцним — найбільша спільнота розробників, найглибші капітальні накопичення, ключова роль у розрахунках стабільних монет під регулюванням — ці переваги ніким не зрівняти.

Але саме тут криється найбільша небезпека. Занепад у технічній сфері ніколи не починається з гучної катастрофи, а тихо й непомітно занурює у теплу воду самовдоволення.

Правда за зазорами у даних

Зовнішній блиск часто приховує підводні рифи. За статистикою, річний дохід Ethereum за рік знизився більш ніж на 70%, до приблизно 6.04 мільярдів доларів США, що сталося після масштабних оновлень Dencun і Fusaka, які значно знизили комісії Layer 2. За цей час Solana заробила близько 6.57 мільярдів доларів, а TRON, завдяки стабільним монетам на нових ринках, отримала майже 6.01 мільярдів доларів.

Ще більш тривожно — різниця у поведінці користувачів. У 2025 році активних місяць користувачів Solana досягло 98 мільйонів, кількість транзакцій перевищила 34 мільярди, і майже у всіх високочастотних показниках вона перевищує Ethereum. Це не просто перерозподіл ринкових часток, а фундаментальна зміна капітальних потоків.

Проте цей порівняльний аналіз приховує ключову деталь — у морі транзакцій Solana багато фальшивого буму, створеного арбітражними роботами та сигналами консенсусу, економічна цінність кожної транзакції значно нижча за високоякісне розрахункове потік Ethereum. Іншими словами, ринок вже розділився: Solana стала ареною високочастотних змагань, а Ethereum має займати більш щільну економічну позицію.

Проблема у тому, що Ethereum не тримає цю перевагу міцно.

Забута терміновість

Справжня загроза полягає не у втраті користувачів, а у тому, що платформа вже втратила жагу до утримання користувачів. У галузі згадують, що коли ETH у 2017 році став найшвидшим активом у історії людства з ринковою капіталізацією понад 100 мільярдів доларів, комісії Gas вже сягали максимуму, і потрібно було негайно масштабуватися. Але крім формальних обговорень, бракувало рішучих дій у воєнний час.

Ця культура «повільності» зрештою призвела до втрати можливості масштабного впровадження. Занепад MySpace був не через різке зменшення кількості користувачів, а через втрату контролю під час міграції користувачів до більш плавних альтернатив. Ethereum стикається з такою ж точкою перелому.

Спочатку майбутнє мало триматися на Layer 2 рішеннях, таких як Base, Arbitrum і Optimism, але через фрагментацію воно почало зсуватися на периферію. Коли ліквідність розподілена між окремими rollup, коли «оренда даних», яку платять L2 за основною мережею, значно зменшилася, пряма зв’язок між активністю користувачів і вартістю ETH послаблюється. Іронія у тому, що прибутки та лояльність бренду повністю перетікають до L2, тоді як Ethereum стає безпечним, але маргінальним базовим шаром.

Вікно для стратегій наздоганяння

Розуміючи кризу, Фонд Ethereum почав коригувати курс. Ідея «незмінності» протоколу, яку довго підтримували, починає послаблюватися, і фокус зміщується на швидші ітерації та оновлення продуктивності. Новий керівний склад додатково підсилює відчуття невідкладності.

Цього року були запущені оновлення Pectra і Fusaka — лише передвоєнний постріл. Справжня зміна — це дорожня карта «Beam Chain», яка передбачає радикальні реформи у рівні консенсусу. Мета — подолати обмеження масштабування Ethereum, зберігаючи децентралізацію, і змагатися з Solana на рівні цілого ланцюга, щоб закріпити статус ETH як високоякісного заставного активу.

Це високоризикована ставка — перебудова мережі вартістю 4 трильйони доларів під час польоту. Лідери вважають, що ризик невдачі у реалізації нижчий за ризик застою ринку.

Вузол розколу у 2030 році

«Ми ще тримаємо найбільший TVL» — вже звучить як порожня відмовка. У фінансовому світі капітал рухається туди, де йому вигідно.

Можливо, історія відновлення Ethereum ще напише своє, але за умови швидкої реалізації оновлення Beam Chain, подолання фрагментації L2-екосистеми і формування єдиного фронту. Якщо це станеться, Ethereum міцно закріпиться за глобальним рівнем розрахунків.

Навпаки, якщо активність користувачів продовжить зростати у високочастотних ланцюгах, Ethereum перетвориться на сховище заставних активів, а його майбутнє — сіра зона системної важливості, але з комерційною периферією.

До 2030 року ринок вже не питатиме «наскільки довга історія цього блокчейну», а «наскільки безшовна і плавна ця інфраструктура». Чи зможе Ethereum зберегти корону «за замовчуванням», чи перетвориться на один із багатьох компонентів? Відповідь залежить від кожного технічного вибору у найближчі роки.