Останнім часом тиск на DeFi-талони дійсно суттєвий, особливо варто звернути увагу на ситуацію з UNI.

З точки зору регуляторних органів, опір щодо статей у законопроекті про криптовалюти, що стосуються DeFi, продовжує зростати. Відповідні організації вже відкрито виступили, з’явилися у провідних медіа платформах із закликами проти відповідних законодавчих ініціатив, а у голосуванні за законопроект наступного тижня демократична сторона також має намір перешкоджати цьому, що в короткостроковій перспективі є негативним фактором для екосистеми DeFi. Цей тиск щодо відповідності регуляторним вимогам і надалі посилюватиметься, що є очевидним ризиком.

Ще більш тривожним є тиск з боку пропозиції токенів. Наразі обіг UNI становить лише 6.3 мільярдів, але у казначействі ще зберігається 2.7 мільярдів токенів у незвільненому стані. Щороку розблоковується 20 мільйонів, що означає, що ринок потребує приблизно 40 днів, щоб повністю поглинути цю нову пропозицію. Такий ритм щорічного розблокування фактично схожий на логіку VC-коінів — це постійне «кровопостачання» ліквідності протягом усього року. Ще більш вражаюче — весь цикл розблокування триває до 10 років, що робить тиск на пропозицію UNI більш серйозним, ніж у більшості VC-талонів.

Третя потенційна проблема походить із самої економіки токенів. Деякі аналітики стверджують, що річна дефляція становить лише 0.44%, що звучить досить добре, але у білий папір чітко записано, що команда проекту може щороку додатково емісувати до 2% токенів. Це право на емісію не фіксоване — якщо проекту не вистачає коштів, він може ініціювати голосування для запуску механізму додаткової емісії. Цей механізм не здатен компенсувати обсяг щорічного розблокування, і хоча на перший погляд баланс здається, насправді він дуже вразливий.

Варто зазначити, що знищення токенів у криптосфері вже давно стало звичайною практикою і втратило свою цінність. Порівняно з обігом у 2021 році під час вершини бичачого ринку та нинішніми 6.3 мільярдами, різниця очевидна. Навіть якщо в майбутньому ринок відновиться, UNI навряд чи зможе знову досягти історичних максимумів, і очікування на новий максимум слід значно знизити. Дані про обіг базуються на офіційно підтверджених 6.3 мільярдах, тоді як на блокчейні показано понад 8 мільярдів — це загальна кількість з урахуванням незвільнених токенів.