Федеральна резервна система може виконати екстрене зниження ставок на 100 базисних пунктів на наступному тижні, а на Волл-Стріт навіть ходять чутки про можливість запозичення у Японії для впровадження негативних процентних ставок. З появою цієї новини багато хто почала фантазувати: чи настане епоха, коли заощадження коштуватимуть грошей, а позичання приноситиме гроші?

На ринку справді був переполох. Деякі люди нахвалюють певний кредитний протокол, який чекає на "золотий період майнінгу через позичання", і навіть рекомендують безпосередньо застосувати нерухомість як заставу для позичання стейблкойнів. Звучить це справді привабливо, але реальність може жорстоко розчарувати.

Цей розхвалюваний кредитний протокол використовує адаптивну модель процентної ставки, де ставка не зафіксована центральним банком, а визначається в режимі реального часу співвідношенням попиту та пропозиції в ресурсному пулі на блокчейні. На поверхні мета полягає в підтриманні рівня процентної ставки нижче 2% в довгостроковій перспективі, але існує один критичний спусковий механізм: щойно коефіцієнт використання ресурсів пула стане надто високим, алгоритм миттєво підвищить ставку. Від 1% може скочити до 10% або навіть вище за одну ніч — такі випадки траплялись.

Тому позичання на основі ілюзій "негативних процентних ставок" — це надзвичайно ризиковано. Мій підхід такий: перед тим як застосувати будь-яку стратегію позичання, спочатку проведіть стрес-тестування. Припустіть, що ставка раптово стрибнула до 10% і тримається місяць — чи все ще мої позиції можуть бути прибутковими? Якщо я не можу розрахувати цей сценарій, я не беруся за будь-яку, навіть найспокушливішу можливість позичання.

У світі DeFi справжній "центральний банк" — це код. Він не піддасться вашим історіям, а лишень безжально виконуватиме логіку.