Минулого тижня американські акції демонстрували стабільний розвиток, хоча дані з ринку праці за грудень були оприлюднені, очікування щодо політики Федеральної резервної системи залишилися незмінними. Хороша новина полягає в тому, що трейдери тепер більше зосереджені на важливому рішення Верховного суду — щодо законності всеохоплюючої тарифної політики, запровадженої президентом у квітні минулого року.

З даних про робочу силу видно, що ситуація на ринку набагато більш збалансована, ніж уявлялося. Макроекономічний стратег із багатофункціональних активів у великій фінансовій установі зазначив, що останні дані з працевлаштування посилають змішані сигнали: економіка дійсно працює у нормальному режимі, але не настільки сильно, щоб змусити ринок повністю переглянути свої очікування щодо монетарної політики. Такий стан "теплий" або "прохолодний" якраз сприятливий для фондового ринку — він не викликає агресивної позиції ФРС і водночас підтверджує економічну стійкість.

Справжньою змінною є рішення Верховного суду щодо законності цієї тарифної політики. Якщо суд у підсумку визнає, що ця тарифна політика перевищує повноваження, реакція ринку може бути досить різкою. З точки зору акцій, прибутковість компаній має шанс покращитися, а навантаження на споживачів зменшиться, що без сумніву позитивно вплине на фондовий ринок. Однак ринок облігацій може зазнати тиску — якщо такі стимули будуть дозволені, темпи зниження ставок ФРС, ймовірно, ускладняться, а державний дефіцит може ще більше зрости.

Загалом, останнім часом і фондовий ринок, і ринок облігацій очікують цього ключового сигналу. Незалежно від результату рішення, подальший напрямок ринку буде переосмислений у світлі цього.