Глибокий аналіз 290 000 ринкових даних: розкриття 6 істин про ліквідність Polymarket

null

Автор: Frank, PANews

Раніше PANews глибоко досліджував стратегії прогнозних ринків, одним із важливих висновків було: багато арбітражних стратегій, чи вони працюють, найголовнішою перешкодою може бути не математична формула стратегії, а сама глибина ліквідності прогнозного ринку.

Нещодавно Polymarket оголосив про запуск прогнозного ринку нерухомості США, і цей феномен здається ще більш очевидним. Після запуску, щоденний обсяг торгів на цій серії ринків становить лише кілька сотень доларів, зовсім не відповідаючи очікуваній активності. Реальна популярність ринку значно нижча за обговорення у соціальних мережах. Це здається смішним і аномальним явищем, тому можливо нам варто провести всебічне дослідження ліквідності прогнозних ринків, щоб розкрити кілька істин про неї.

PANews проаналізував історичні дані 295 000 ринків на Polymarket і отримав наступні результати.

1. Короткострокові ринки: як PVP-битва мем-криптовалют

З 295 000 ринків 67 700 мають цикл менше 1 дня, що становить 22,9%, а 198 000 — менше 7 днів, що дає 67,7%.

Серед цих ультракороткострокових прогнозних подій 21 848 — це активні ринки, з яких 13 800 мають обсяг торгів за 24 години рівний 0, що становить приблизно 63,16%. Тобто на Polymarket багато короткострокових ринків перебувають у стані відсутності ліквідності.

Чи знайоме це явище?

У період найбільшої популярності мем-криптовалют Solana випускала десятки тисяч мем-коінів, і більшість з них швидко зникали або залишалися без уваги, або швидко збанкрутіли.

Зараз ця ситуація повторюється і у прогнозних ринках, але порівняно з мем-коінами, життєвий цикл подій у прогнозних ринках визначений, тоді як у мем-коінів він невідомий.

Щодо ліквідності, понад половина цих короткострокових подій має менше ніж 100 доларів ліквідності.

За категоріями, ці короткострокові ринки майже цілком поділяють увагу між спортивними та криптовалютними прогнозами. Основна причина — механізми оцінки цих подій досить прості та зрілі, зазвичай це питання про 15-хвилинний рух ціни токена або перемогу певної команди. Однак, можливо, через низьку ліквідність у порівнянні з деривативами криптовалют, крипто-категорії не є найпопулярнішими “короткостроковими королівствами”.

Спортивні події займають домінуючу позицію: аналіз показує, що серед прогнозів тривалістю менше 1 дня середній обсяг торгів становить 1,32 мільйона доларів, тоді як у криптовалютних — лише 44 000 доларів. Це означає, що якщо ви прагнете отримати прибуток, прогнозуючи короткострокові рухи криптовалют у прогнозних ринках, ліквідності може не вистачити.

2. Довгострокові ринки: резервуар великих капіталів

На відміну від короткострокових контрактів, довгострокових ринків менше.

На Polymarket кількість ринків із циклом 1–7 днів становить 141 000, а понад 30 днів — лише 28 700. Однак саме ці довгострокові ринки акумулювали найбільше капіталу. Середній обсяг ліквідності для ринків понад 30 днів становить 450 000 доларів, тоді як для ринків до 1 дня — близько 10 000 доларів. Це свідчить, що великі інвестори більше схильні вкладати у довгострокові прогнози, а не у короткострокові спекуляції.

У довгострокових ринках (понад 30 днів), крім спортивних, інші категорії демонструють вищий середній обсяг торгів і ліквідність. Найактивнішою категорією є політика США: середній обсяг становить 28,17 мільйонів доларів, а середня ліквідність — 811 000 доларів. Наступною йде категорія “Інше” (загалом популярна культура, соціальні теми тощо), з середньою ліквідністю 420 000 доларів.

У криптовалютних прогнозах капітал переважно орієнтований на довгострокові інвестиції, наприклад, прогнозуючи “чи подолає BTC у кінці року 150 000 доларів” або чи впаде ціна певного токена за кілька місяців. У прогнозних ринках криптовалюти більше схожі на простий інструмент хеджування опціонів, ніж на короткострокову спекуляцію.

3. Двополярність спортивних ринків

Прогнози у спортивній категорії є однією з головних джерел щоденної активності Polymarket — їх кількість становить 8698, близько 40%. Однак, за розподілом обсягів торгів, різниця між короткостроковими (менше 1 дня) і середньостроковими (7–30 днів) спортивними ринками дуже велика. З одного боку, середній обсяг короткострокових прогнозів — 1,32 мільйона доларів, з іншого — середній обсяг ринків із середнім терміном 7–30 днів — лише 400 000 доларів, а довгострокові (понад 30 днів) — досягають 16,59 мільйонів доларів.

З цих даних видно, що користувачі Polymarket, які беруть участь у спортивних прогнозах, або прагнуть “негайних результатів”, або роблять “сезонні великі ставки”, тоді як середньострокові контракти менш популярні.

4. Запуск прогнозів на нерухомість стикається з “незручностями”

Після аналізу великої кількості даних стає очевидним, що чим довше тривалість прогнозної події, тим краще її ліквідність. Однак у деяких випадках ця логіка не працює, особливо у специфічних або більш сегментованих категоріях. Наприклад, прогноз нерухомості — це прогноз із високою ймовірністю, тривалістю понад 30 днів. А прогноз результату президентських виборів у США 2028 року демонструє кращі показники за всіма параметрами, ніж інші.

Це, можливо, відображає “холодний старт” нових класів активів (особливо маловідомих і спеціалізованих), що стикаються з труднощами запуску. На відміну від простих прогнозів подій, для участі у ринках нерухомості потрібна більша професійність і знання. Здається, ринок ще перебуває у “періоді адаптації”, і участь роздрібних інвесторів обмежується спостереженням. Крім того, низька волатильність у цій сфері зменшує спекулятивний інтерес, оскільки відсутність частих подій з великим рухом знижує мотивацію до торгівлі. В цілому, ці менш популярні ринки стикаються з проблемою відсутності професійних гравців і страхом аматорів входити.

5. “Короткострокові” чи “засвоєння”?

З аналізу випливає, що можна класифікувати прогнозні ринки на дві групи: криптовалюти та спортивні — як короткострокові, а політика, геополітика, технології — як довгострокові.

За цим поділом стоять різні цільові аудиторії. Короткострокові ринки підходять для тих, хто має менший капітал або потребує швидкого обертання коштів. “Засвоєні” ринки — для тих, у кого великий капітал і більш висока передбачуваність.

Однак, при розподілі за обсягом торгів, стає зрозуміло, що ринки із значним капіталом (понад 10 мільйонів доларів) займають 47% від загального обсягу торгів, хоча їх кількість — лише 505. Ринки з обсягом від 10 000 до 1 мільйона доларів переважають кількісно — 156 000 контрактів, але їхній обсяг становить лише 7,54%. Для більшості прогнозних контрактів без високої нарративної цінності “запуск — нуль” — це норма. Ліквідність не розподілена рівномірно, а зосереджена навколо кількох суперподій.

6. Ринок “геополітики” зростає

З показника “активних / історичних” контрактів видно, що найшвидше зростає саме “геополітика”: з 2873 історичних контрактів активних — 854, що становить 29,7%, — найвищий показник серед усіх категорій.

Ці дані свідчать, що кількість нових контрактів у цій сфері швидко зростає і є однією з найактуальніших тем для користувачів прогнозних ринків. Це підтверджується і частими появами внутрішніх адрес у кількох “геополітичних” контрактах.

Загалом, аналіз ліквідності прогнозних ринків показує, що їх здатність залучати ліквідність залежить або від швидкого отримання “допаміну” через миттєві результати, або від глибокого макроекономічного простору для стратегічних ігор. Ринки без нарративу, з довгими циклами і без волатильності, приречені на зникнення у децентралізованих ордерах.

Для учасників, Polymarket перетворюється з “прогнозування всього” у дуже спеціалізований фінансовий інструмент. Важливо усвідомлювати це, а не сліпо шукати наступний “стоковий прогноз у 100 разів”. У цьому сегменті тільки там, де є ліквідність, цінність відкривається; там, де її немає — це пастка.

Можливо, саме це і є головною правдою, яку нам дає дані про прогнозні ринки.