Повний аналіз індексу долара США｜Ключовий показник для розуміння глобальних потоків капіталу

Американський доларовий індекс: що він насправді вимірює?

Згадуючи американський доларовий індекс, багато інвесторів можуть почуватися незнайомими. Але якщо ви мали справу з акціями, валютним або товарним трейдингом, ви напевно чули такі вирази, як «зміцнення долара» або «сильний доларовий індекс».

Американський доларовий індекс (англійською скорочено USDX або DXY) по суті є мірилом міжнародної конкурентоспроможності долара. Він не відстежує окремий актив, а слідкує за відносним курсом долара до шести основних міжнародних валют.

Уявіть собі американський доларовий індекс як глобальний фінансовий термометр. Оскільки долар є головною валютою для світових розрахунків, від сировини, енергоносіїв, золота до транснаціональних інвестицій — все це здійснюється в доларах. Будь-які коливання індексу спричиняють ланцюгову реакцію на світових ринках капіталу.

Структура та ваги шести валют у доларовому індексі

Доларовий індекс не є простим середнім арифметичним шести валют, а розраховується за допомогою «геометричного зваженого середнього» на основі економічного обсягу, активності торгів та впливовості валют.

Розподіл ваг валют:

Понад половину ваги має євро, що відображає масштаб економічного союзу ЄС. Оскільки єврозона охоплює 19 країн, рух індексу значною мірою залежить від стану європейської економіки. Йена, як третя за величиною економіка світу, з низькими довгостроковими ставками та високою ліквідністю, виконує важливу роль як інструмент хеджування ризиків.

Ця структура ваг означає, що при аналізі коливань індексу слід перш за все звертати увагу на динаміку євро та йени, оскільки їхні зміни визначають загальний напрямок індексу.

Як розраховується американський доларовий індекс?

Формула розрахунку індексу така:

USDX = 50.14348112 × ((EUR/USD)^-0.576) × ((JPY/USD)^-0.136) × ((GBP/USD)^-0.119) × ((CAD/USD)^-0.091) × ((SEK/USD)^-0.042) × ((CHF/USD)^-0.036)

У цій формулі 50.14348112 — фіксований базовий коефіцієнт, що забезпечує початкове значення індексу 100 у 1985 році. В дужках наведені актуальні курси валют у реальному часі, а верхні показники — ваги валют.

Варто підкреслити, що американський доларовий індекс не є курсом або конкретною ціною, а є відносним індексом. Він показує ступінь сили або слабкості долара порівняно з базовим періодом (1985 рік).

Практичне значення значення індексу:

• Індекс = 100: долар не змінився відносно базового періоду
• Індекс = 76: долар знизився на 24%, став слабшим
• Індекс = 120: долар піднявся на 20%, став сильнішим

Коротко кажучи, чим вище індекс, тим сильніший долар; чим нижчий — тим слабкіший.

Вплив коливань індексу на інвестиції

( Коли індекс зростає

Зростання індексу означає, що долар укріплюється, стає сильнішою валютою відносно інших. У такій ситуації:

Позитивний вплив на економіку США:

• Зниження вартості імпортних товарів, що дозволяє споживачам і бізнесам купувати закордонні товари дешевше
• Залучення глобальних інвестицій у американський ринок, зростання привабливості американських облігацій та акцій
• Укріплення долара сприяє контролю інфляції, оскільки імпортні товари стають дешевшими

Вплив на інші країни та компанії:

• Економіки, орієнтовані на експорт (наприклад, Тайвань, Південна Корея), зазнають труднощів, оскільки їхні товари, пораховані у доларах, стають дорожчими і менш конкурентоспроможними
• Розвинені країни з боргами у доларах (нові ринки) стикаються з зростанням боргових навантажень
• Інвестори з інших країн, що володіють доларовими активами, при конвертації у свої національні валюти можуть зазнати валютних втрат

) Коли індекс падає

Зниження індексу свідчить про ослаблення долара, що зазвичай сприяє зростанню довіри до інших активів. Це означає, що:

• Глобальні капітали йдуть з США у країни Азії або нові ринки, шукаючи вищу доходність
• Економіки, орієнтовані на експорт, отримують вигоду, оскільки їхні товари у доларах стають дешевшими
• Можливе зростання імпортних цін через зміцнення місцевих валют
• Інвестори, що володіють американськими акціями або облігаціями, можуть зазнати валютних втрат при конвертації у свої валюти

Взаємозв’язок індексу з глобальними активами

( Американський доларовий індекс і американський фондовий ринок

Між індексом і фондовим ринком немає простої прямої або оберненої залежності — все залежить від економічного циклу та політики:

• У періоди відновлення економіки, зростання індексу і фондового ринку часто відбуваються одночасно, оскільки сильна економіка США приваблює капітали
• Але надмірне зростання індексу може ускладнити експортним компаніям, що призведе до корекції фондового ринку
• У 2020 році під час глобальної кризи доларовий індекс піднявся до 103, але згодом через масштабну політику кількісного пом’якшення ФРС він швидко знизився до 93.78

Тому залежність між індексом і фондовим ринком потребує врахування економічних та монетарних факторів.

) Американський доларовий індекс і золото

Золото і індекс мають типову обернену залежність:

• Зростання індексу (укріплення долара) робить золото дорожчим у доларах, зменшуючи попит і ціну
• Зниження індексу (ослаблення долара) робить золото дешевшим у доларах, підвищуючи його привабливість і ціну

Ця обернена залежність очевидна: сильний долар зменшує купівельну спроможність золота у доларах. Однак слід враховувати, що ціна золота також залежить від інфляції, геополітичних ризиків, війни та інших факторів.

( Американський доларовий індекс і азійські ринки та новий тайванський долар

Для країн Азії, зокрема Тайваню:

• Зростання індексу тягне за собою відтік капіталу з Азії у США, що тисне на новий тайванський долар і знижує котирування на фондовому ринку
• Зниження індексу сприяє поверненню іноземних інвестицій в Азію, підвищенню курсу тайванського долара і підтримці фондового ринку

Але ця залежність не є абсолютною. За оптимістичних очікувань глобальної економіки, американські, тайванські ринки і долар можуть зростати одночасно; у кризових ситуаціях — всі активи можуть падати разом.

Основні фактори, що впливають на коливання індексу

) 1. Монетарна політика ФРС

Найбільш впливовий фактор. Рішення ФРС кожного засідання визначає рухи на глобальних ринках:

• Цикл підвищення ставок: підвищення вартості запозичень у доларах, відтік капіталу у США, зростання індексу
• Цикл зниження ставок: зниження привабливості долара, відтік капіталу з США, зниження індексу

Перед і після засідань індекс зазвичай демонструє значні коливання.

( 2. Економічні дані США

Звітність по зайнятості, рівень безробіття, індекс споживчих цін (CPI), ВВП — ці показники безпосередньо відображають стан економіки:

• Хороші дані → оптимізм щодо економіки США → зростання долара → підвищення індексу
• Погані дані → зниження довіри → ослаблення долара → падіння індексу

) 3. Геополітичні події та надзвичайні ситуації

Війни, політична нестабільність, конфлікти — все це викликає глобальну хвилю хеджування ризиків:

• У періоди невизначеності інвестори прагнуть у безпечні активи, зокрема у долар
• Часто спостерігається феномен «чим більше хаосу — тим сильніший долар»

( 4. Інші ключові валюти та їхні коливання

Індекс — це відносна величина, тому політика інших валют, їхній економічний стан або політична нестабільність також впливають:

• Навіть без змін у доларі, знецінення інших валют підвищує індекс

Американський доларовий індекс vs Індекс торговельного зважування долара

Інвестори найчастіше використовують DXY — американський доларовий індекс, але ФРС у своїх аналітичних цілях орієнтується на Індекс торговельного зважування долара. Вони відрізняються так:

Американський доларовий індекс (US Dollar Index, DXY):

• Найвідоміший, найчастіше згадуваний у медіа
• Створений ICE (Міжнародною біржею товарів)
• Базується на курсах долара до шести валют
• Євро має найбільшу вагу (57.6%), що створює явний європейський нахил

Індекс торговельного зважування долара (Trade-Weighted U.S. Dollar Index):

• Основний індикатор для політики ФРС
• Враховує реальні торговельні обсяги з країнами
• Включає понад 20 валют, зокрема азійські ринки
• Враховує юань, вона, тайванський долар, бат — краще відображає реальний стан світової торгівлі

Простими словами, DXY — швидкий інструмент для оцінки настроїв на ринку, а індекс торговельного зважування — глибше розуміння купівельної спроможності долара і політики ФРС.

Висновок

Американський доларовий індекс — це своєрідний індикатор напрямку глобальних потоків капіталу. Знання закономірностей його коливань допомагає прогнозувати рухи цін на золото, нафту, акції та інші активи, особливо у валютному трейдингу. Він є незамінним інструментом для прийняття рішень.

Незалежно від того, чи ви плануєте інвестувати у американські акції, золото або прогнозуєте курс новозеландського долара, зміни індексу заслуговують уваги та аналізу. Системне розуміння індексу значно підвищить якість ваших інвестиційних рішень.