Після прориву NT$30 за долар... Чи знову впаде долар США? Глибокий аналіз тенденцій обмінного курсу 2025 року

Українська гривня недавно відіграла найінтенсивніше зростання за 40 років. На початку травня всього за два торгівельних дні новий тайванський долар до долару США накопичено зріс на близько 10%, подолавши психологічний бар’єр у 30 одиниць і досягши максимуму 29,59 одиниці, створивши 15-місячний максимум. Що криється за цими різкими коливаннями? Чи буде спускатися американський долар? Як інвесторам реагувати?

Від паніки до ейфорії: три глибокі рушійні сили зростання тайванського долара

Точка спрацювання розвороту ринкових настроїв

Місяць тому ринок ще занепокоївся тим, що тайванський долар може впасти нижче 34 або навіть 35 одиниць. Поворотний момент настав, коли американський президент Трамп оголосив про затримку запровадження політики еквівалентних тарифів на 90 днів. Ця новина миттєво запалила два очікування:

По-перше, глобальні закупівельники, враховуючи запобігання тарифам, можуть зосередити закупівлі на Тайвані, експорт Тайваню, ймовірно, отримає користь, забезпечуючи сильну підтримку тайванському доларові. По-друге, МВФ несподівано підвищив прогноз економічного зростання Тайваню, плюс блискуче зростання тайванського фондового ринку привабило іноземних інвесторів. За хвилею оптимістичних настроїв новий тайванський долар до долару США розмістився 2 травня, зростаючи 5% за один день і встановлюючи рекорд найбільшого одноденного зростання за 40 років.

Невидима обмеженість політики центрального банку

Ще більш гідний уваги - це тонка дилема, з якою стикається центральний банк. Коли новий тайванський долар почав різко зростати, центральний банк, хоча й терміново випустив заяву, навмисне уникнув ключового питання - чи стосується меморандуму про взаєморозуміння між США та Тайванем умов обмінних курсів.

За цією мовчанкою криються глибокі міркування. «План справедливої взаємності» адміністрації Трампа чітко визначив «втручання в обмінні курси» як пункт перевірки. На тлі переговорів між США та Тайванем минула практика центрального банку з енергійним втручанням на валютний ринок може зустріти перешкоди. Варто розуміти, що профіцит торгівлі Тайваню за перший квартал становив 23,57 мільярда доларів США, зростання 23% у річному обчисленні, а профіцит торгівлі з США особливо експоненціально зріс на 134% до 22,09 мільярда доларів США. Без «невидимої руки» центрального банку тиск на зростання тайванського долара дійсно величезний.

«Паніка операції» фінансових установ посилює коливання

Останнє дослідження UBS показує, що ці неповторні коливання вже перевищили масштаб того, що можна пояснити традиційними економічними показниками. Справжніми рушіями є широкомасштабні операції страхування валют тайванськими страховиками та експортуючими підприємствами, а також концентрована ліквідація позицій за торгівлею на запозичених тайванських доларах.

Тут криється ключевий ризик: тайванська страхова індустрія утримує близько 1,7 трильйона доларів США закордонних активів (в основному американські держаные цінні папери), що в минулому залежали від ефективного утримання центральним банком їх від зростання тайванського долара, але тепер стикаються з «стиском політики» - одночасно мають хеджувати активи в доларах США та опасаються втручання центрального банку. Якщо хеджування іноземної валюти буде повернено до тренду, це може спровокувати близько 100 мільярдів доларів США тиску на продаж доларів США, еквівалентного 14% ВВП Тайваню. Цей потенційний вплив не слід нехтувати.

Чи буде спускатися американський долар? Перспективи з кількох аспектів

Оцінка вартості: в новому тайванському доларі вже виявляються ознаки надмірного зростання

За допомогою індексу реального ефективного обмінного курсу (BIS) Банку міжнародних розрахунків (REER):

На кінець березня індекс американського долара складав близько 113, що вказує на явне «завищення», при цьому індекс тайванського долара утримується близько 96, що належить до категорії «розумно заниженого». На порівняння, азійські головні експортуючі валюти мають більш помітне завищення - японська єна лише 73, південнокорейська вона лише 89.

Модель оцінки вартості UBS показує, що новий тайванський долар уже перейшов від розумно заниженого до 2,7 стандартного відхилення вище справедливої вартості, що свідчить про порівняно обмежений простір для зростання.

Політичний аспект: 28 одиниць практично неможливі

Більшість спеціалістів галузі судять, що ймовірність поліпшення тайванського долара до 28 одиниць є мізерною. UBS прогнозує, що коли індекс торгівельної ваги тайванського долара зросте ще на 3% (близько до допустимої межі центрального банку), офіційні органи можуть посилити втручання для згладжування коливань обмінних курсів. Іншими словами, політична нижня межа вже невловимо проступає.

Ринковий аспект: очікування зростання все ще сильні

Ринок похідних валют показує «найсильніше за 5 років очікування зростання», тарифна історія також свідчить про те, що подібні різкі одноденні зростання зазвичай не спричиняють негайного повернення. Це означає, що хоча американський долар може ослабнути ще в короткостроковій перспективі, простір для зростання вже порівняно обмежений.

Регіональне порівняння: насправді всі зростають

Якщо розтягувати період спостереження до початку року до теперішнього часу, можна виявити:

• Тайванський долар зріс на 8,74%
• Японська єна зросла на 8,47%
• Південнокорейська вона зросла на 7,17%

Зростання тайванського долара синхронізується з регіональною валютою, а не явище, коли один тайванський долар занадто сильний. Це сказати, що азійські валюти в цілому стикаються з тиском на зростання, а не тайванський долар переважає.

Як інвесторам скористатися цією можливістю?

Для досвідчених трейдерів

Можна безпосередньо торгувати короткостроковими угодами валютних пар, таких як USD/TWD, на валютному ринку, щоб захопити коливання за день або кілька днів. Якщо у вас уже є активи в доларах США, ви також можете використовувати термінові контракти та інші похідні інструменти для хеджування, щоб попередньо блокувати доходи від зростання.

Для початківців інвестування

Безумовно приходилось суворо дотримуватись кількох принципів: спочатку гарячого водою випробувати з невеликим обсягом, ніколи не імпульсивно додавати позицію, управління розумом важливіше за техніку торгівлі. Дозволя рекомендувати обрати платформу, яка забезпечує симульовані рахунки, щоб назва попередньо й практика для перевірки здійсненність стратегії. При короткостроковій торгівлі використовуйте низьку марже, обов’язково встановіть точку стоп-лосу для захисту себе.

Для довгострокових інвесторів

Тайванська економіка має міцну базу, її напівпровідниковий експорт процвітає, новий тайванський долар може у довгостроковій перспективі коливатись у діапазоні 30-30,5 одиниць, відносно міцна. Проте рекомендується залишити валютні позиції під контролем у 5%-10% від загальних активів, решту коштів слід розподілити на глобальні акції, облігації та інші активи для ефективного контролю ризику.

Ключові показники для постійного моніторингу

Вам слід постійно стежити за останніми розробками центрального банку Тайваню та останніми прогресів у торговельних переговорах між США та Тайванем, ці всі матимуть прямий вплив на тренд обмінних курсів. Не ставте всі ставки на обмінні курси, поєднання торгівлі тайванськими акціями або облігаціями є більш розумним.

Десятирічна розраховуються: розуміння довгостроковологіки обмінних курсів тайванського долара

Діапазон коливань за останні десять років

З жовтня 2014 р. по жовтень 2024 р. обмінний курс тайванського долара до долару США коливався між 27~34, коливання на 23%, коливання порівняної з глобальними валютами відносно м’яко. На порівняння з коливаннями японської єни на 50% (між 99~161 до доларів США), стабільність тайванського долара явно перевищує.

Справжна влада в США

Зростання та падіння тайванського долара головним чином залежить від політики Федеральної резервної системи США, а не від центрального банку Тайваню. Упродовж 2015-2018 років глобальної фондової біржі та кризи європейського боргу, коли Федеральна резервна система США сповільнила скорочення балансу й принялась до вільної грошової політики, тайванський долар миттєво стабільно став сильнішим. Після 2018 року Федеральна резервна система США підвищила відсоттеві ставки й скоротила баланс, тайванський долар став під тиском.

У 2020 р. після спалаху епідемії Федеральна резервна система США розширила баланс з 4,5 трильйонів доларів США до 9 трильйонів доларів США, відсоткові ставки впали до 0, американський долар знецінилися, тайванський долар один раз піднявся до історичного мінімуму 27 одиниць до 1 американського долара.

Після 2022 року, коли американська інфляція вийшла з-під контролю, Федеральна резервна система США розпочала агресивний цикл підвищення ставок, американський долар розвернувся до розпочатого польотного. З вересня 2024 року Федеральна резервна система США закінчила цикл високих ставок, почавши знижувати ставки, обмінні курси нарешті впали до 32 біля.

Мовчазна угода ринку

Хоча коливання технічного боку є інтенсивними, на ринку існує перевага «висока лінійка в багатьох серцях людей» - 30 одиниць. Більшість інвесторів вважають, що 1 американський долар до 30 одиниць більш низька ціна покупки, 32 одиниці або більше повинна продаватися. Якщо робити довгострокову конфігурацію обмінних курсів, можна розглядати це як діапазон довідок.

Висновок

Це зростання тайванського долара як відображає фактичні зміни в економічних основах (експорт міцний, профіцит торгівлі розширюється), так і змішано з коливаннями ринкових настроїв та операціями хеджування фінансових установ. Чи буде спускатися американський долар, залежить від трьох ключевих змінних: прогресу торговельних переговорів між США та Тайванем, тенденції політики Федеральної резервної системи США та справжній силі втручання центрального банку.

У короткостроковій перспективі новий тайванський долар все ще може зазнавати тиску зростання, але 28 одиниць або менше практично неможливі; у середньостроковій перспективі 30 одиниць біля буде ключова опорна позиція; у довгостроковій перспективі обмінний курс тайванського долара, зрештою, має слідувати циклу глобальної міцності американського долара. Інвесторам можна розглядати управління своєю толерантністю ризику та інвестиційним циклом, гнучко розташовуючись у діапазоні коливання 30~32 одиниці, замість того, щоб намагатися точно передбачити зростання та падіння в один момент часу.