Глибоке розуміння механізму припинення торгівлі на американських фондових біржах: чому потрібно натискати кнопку паузи під час різкого падіння ринку

Коли на фондовому ринку відбуваються значні коливання, найбільше страху у інвесторів викликає втрата контролю над ситуацією. У ринку США існує механізм, який може «рятувати» у критичний момент — це механізм熔斷. Його роль схожа на захист від короткого замикання в електросистемі: коли емоції на ринку надмірно реагують, він автоматично призупиняє торги, даючи всім можливість заспокоїтися.

Логіка роботи механізму熔斷

Назва 熔斷 (Circuit breaker) досить образна. Під час звичайних торгів (з 9:30 до 16:00 за східним часом США), якщо індекс S&P 500 зменшується на певний відсоток порівняно з ціною закриття попереднього дня, торги примусово призупиняються.

Конкретно, механізм熔斷 у США має три рівні, з такими умовами активації:

• Перший рівень熔斷: при падінні на 7% — торги призупиняються на 15 хвилин
• Другий рівень熔斷: при падінні на 13% — знову призупинення на 15 хвилин
• Третій рівень熔斷: при падінні на 20% — у цей день всі торги припиняються

Зверніть увагу, що перший і другий рівень熔斷 у один торговий день можуть активуватися лише один раз. Наприклад, якщо індекс S&P 500 упав на 7%, відновився, а потім знову опустився до 7%, перший рівень熔斷 не спрацює вдруге, якщо не досягне 13% — другого рівня.

Крім того, якщо熔斷 активується після 15:25, то торги не призупиняються для першого і другого рівнів, окрім випадку досягнення третього рівня熔斷.

Чому потрібен熔斷? Подивімося на чорний понеділок 1987 року

19 жовтня 1987 року американський фондовий ринок пережив справжній кошмар. Індекс Dow Jones Industrial Average за один день знизився на 508.32 пунктів, або на 22.61%, отримавши назву «Чорний понеділок». Це різке падіння швидко поширилося по всьому світу: у кілька годин біржі різних країн зазнали обвалу, і ринок повністю зруйнувався.

Саме ця катастрофічна криза стала поштовхом до створення першого механізму熔斷. Його мета — запобігти паніці інвесторів, яка може спричинити нераціональні масові продажі.

Коли ринок різко коливається, ціни часто піддаються емоційному впливу. Механізм熔斷 — це як натискання паузи для ринку, щоб інвестори мали час засвоїти нову інформацію і заспокоїтися, а не йшли на панічний продаж.

Чотири випадки熔斷 у 2020 році через пандемію

Найближчий до нас випадок активізації熔斷 стався у 2020 році. За один місяць американський ринок скинув 4 рази — це надзвичайно рідкісне явище у історії. Більше того, за все життя Воррена Баффета熔斍 спрацював лише 5 разів, а за один рік ми пережили 4.

Ось хронологія подій:

• 9 березня: індекс S&P 500 знизився більш ніж на 7%, активувався перший рівень熔斷
• 12 березня: знову падіння понад 7%, знову перший рівень熔斷
• 16 березня: третій раз поспіль спрацював перший рівень熔斷
• 18 березня: четвертий раз熔斷

До 18 березня індекс Nasdaq знизився на 26% порівняно з максимумом лютого, індекс S&P 500 — на 30%, а індекс Dow Jones — на 31%.

Причинами стали дві: по-перше, ринок нафти. На початку березня переговори між Саудівською Аравією та Росією щодо скорочення виробництва зірвалися, Саудівська Аравія почала збільшувати видобуток, і ціна на нафту різко впала. По-друге, поширення COVID-19 по всьому світу. У багатьох країнах запроваджено карантин, заборону на зібрання, економіка майже зупинилася, доходи компаній знизилися, безробіття зросло. Інвестори побоюються рецесії і починають активно ховатися у безпечні активи, що викликає ланцюгову реакцію продажів і коротких позицій.

Двобічна дія熔斷

Позитивний ефект熔斷 очевидний: він здатен у найгарячіших точках ринку ввести «заспокійливий» фактор, що допомагає частині інвесторів охолонути і запобігти подальшому неконтрольованому падінню. Також він захищає від «Flash Crash» — різких обвалів, що траплялися, наприклад, 6 травня 2010 року, коли високочастотна торгівля одного трейдера спричинила зниження індексу Dow Jones на 1000 пунктів за 5 хвилин.

Але熔斷 має і негативні наслідки. Деякі інвестори, наближаючись до рівня熔斷, починають прискорювати продажі, бо бояться, що при його активації вони не встигнуть продати активи. Це лише посилює волатильність і викликає ще більшу тривогу.

Що робити при熔斷

Можливість повторного активування熔斷 у США залишається. Зазвичай熔斷 спрацьовує у разі несподіваних важливих подій (епідемії, війни) або коли ринок досягає високих рівнів і раптово з’являються несподівані зовнішні шоки (зміни політики, значне зниження даних).

Якщо знову трапиться熔斷, інвесторам потрібно зберігати холодний розум:

1. Готівка — це король: мати достатньо готівки і ліквідних ресурсів, щоб не потрапити у паніку
2. Захищайте капітал: пріоритет — безпека коштів, а не отримання прибутку
3. Довгострокове мислення: різке падіння — це часто хороша можливість для купівлі, якщо ви маєте можливість інвестувати довго
4. Не йдіть на паніку: 15 хвилин паузи — це час для раціонального рішення, не витрачайте його даремно

Механізм熔斷 створений для стабілізації ринку. Коли він активується, саме тоді випробовуються психологічні якості інвесторів. Вміння зберігати спокій у кризу — цінніше будь-яких інвестиційних навичок.