Різниця між дивідендами та дивідендами акцій: стаття про розуміння моделей виплати та вплив на інвестиції

Два режими виплати дивідендів: готівкою чи акціями?

Публічні компанії, які заробляють гроші, зазвичай повертають частину прибутку акціонерам — це і є концепціявиплати дивідендів. Але існує два принципово різні способи їх здійснення:

Один — безпосередньо виплачувати гроші, це називаєтьсягрошовий дивіденд абодивіденд, і кошти автоматично зараховуються на рахунок інвестора. Інший — випускати акції, тобтоакціонний дивіденд абороздача акцій, кількість акцій у володінні інвестора збільшується, і ці нові акції безпосередньо зараховуються на його основний рахунок.

Вибір способу залежить від фінансового стану компанії. Виплата готівкою вимагає наявності достатніх коштів на рахунку і не повинна порушувати ліквідність для щоденної діяльності — це більш високий поріг. Виплата акціями ж набагато простіша: компанія може здійснювати її за будь-яких умов, незалежно від наявності готівки.

Коли виплачують дивіденди? та повний процес їх виплати

Зазвичай дивіденди виплачуються після публікації фінансової звітності компанії. В Тайвані дивіденди зазвичай виплачуються раз на рік, у США — частіше щоквартально, точний час залежить від компанії.

Перед виплатою проходять кілька важливих дат:

Дата оголошення — коли компанія повідомляє ринку про план виплат. Дата реєстрації прав — ключова дата — якщо ви володієте акціями до цієї дати, ви маєте право на дивіденди за цей період. Дата відміни прав зазвичай — це день після дати реєстрації, у цей день купівля акцій не дає права на цю виплату. Нарешті, день виплати — коли дивіденди фактично зараховуються.

Варто пам’ятати, що не всі прибуткові компанії регулярно виплачують дивіденди. Деякі навіть при прибутках воліють реінвестувати кошти у розширення бізнесу або нові проекти і не виплачують дивіденди щороку.

Як обчислюється акціонний дивіденд? Приклад розрахунку

Припустимо, інвестор володіє 1000 акціями компанії, і компанія вирішує виплатитиакціонний дивіденд у співвідношенні 1 акція за кожні 10:

• Кількість отриманих акцій = (1000/10)×1=100 акцій
• Після виплати загальна кількість акцій = 1000+100=1100 акцій

Якщо ж компанія обираєгрошовий дивіденд у 5 грн за акцію:

• Отримана сума = 1000×5=5000 грн
• Після сплати 5% податку — фактичний дохід = 5000×0.95=4750 грн

Якщо застосовуватизмішаний режим — 1 акція за кожні 10 і 2 грн готівкою за акцію:

• Акціонна частина = (1000/10)×1=100 акцій
• Грошова частина = 1000×2=2000 грн
• Загальний дохід = 100 акцій + 2000 грн готівкою

Що означає зняття прав і відміна прав щодо ціни акцій?

Після виплати дивідендів ціна акцій компанії зазвичай суттєво знижується, і за цим стоять два механізми.

Відміна прав на отримання дивідендів — відбувається при виплаті готівки — загальна чиста вартість активів компанії зменшується, і відповідно ціна за акцію знижується. Формула: ціна після відміни прав = ціна закриття на дату реєстрації — сума дивіденду на акцію.

Відміна прав на акції — при виплаті акцій — нові акції збільшують статутний капітал, але ринкова вартість залишається незмінною, і кожна акція стає менш цінною, що також знижує ціну. Формула: ціна після відміни прав = ціна закриття на дату реєстрації ÷ (1+відсоток розподілу).

Наприклад, ціна закриття на дату реєстрації — 66 грн, виплачено 10 грн готівкою, тоді ціна після відміни прав — 66-10=56 грн; якщо ж 1 акція за кожні 10 — 0.1, тоді ціна після відміни прав — 66÷1.1≈60 грн.

Ці «розриви» у ціні здаються збитковими, але насправді інвестори не втрачають — збільшення кількості акцій або готівкові виплати компенсують зниження ціни.

Заповнення і зняття прав: куди рухається ціна після виплати дивідендів?

Після відміни прав ціна стає дешевшою, і якщо інвестори позитивно оцінюють перспективи компанії, вони купують за нижчою ціною, що сприяє відновленню ціни. Якщо ціна повертається до рівня перед виплатою — це називаєтьсязаповненням прав абозаповненням дивіденду. Якщо ж ціна продовжує падати — цезняття прав абозняття дивіденду.

Під час заповнення прав інвестори отримують подвійний прибуток — і від дивідендів, і від зростання ціни. Але чи відбудеться заповнення — залежить від довгострокових перспектив компанії і настроїв ринку.

Акціонний дивіденд vs грошовий дивіденд: хто більш цінний?

З точки зору інвестора: більшість віддає перевагу грошовим дивідендам, оскільки отримані гроші можна вільно використовувати і вони не розмивають частку у статутному капіталі. Але грошовий дивіденд оподатковується — ставка залежить від тривалості володіння.

З точки зору компанії: виплата готівки зменшує її грошові потоки і може обмежити можливості розширення бізнесу. Особливо для компаній з обмеженим грошовим потоком — надмірна виплата дивідендів може спричинити труднощі з обіговими коштами. Виплата акціями ж навпаки — менше навантаження на грошові ресурси.

У довгостроковій перспективі: якщо компанія зберігає позитивний розвиток, зростання цін на її акції зазвичай приносить більший дохід, ніж дивіденди. Акціонний дивіденд через збільшення кількості акцій створює ефект складних відсотків і особливо корисний для терплячих інвесторів, що прагнуть додатково докуповувати. Грошовий дивіденд, хоч і «забирає гроші в кишеню», легко з’їдається високими податками.

Як дізнатися про план виплати дивідендів компанією?

Через офіційний сайт компанії: при оголошенні про виплату дивідендів компанія зазвичай публікує цю інформацію на своєму сайті, а деякі публікують історію виплат для інвесторів.

Через фондову біржу: наприклад, у Тайвані можна знайти у розділі оголошень Тайванської фондової біржіпрогнози і результати розрахунків щодо виплат дивідендів усіх публічних компаній з 2003 року.

Проблема повторного обчислення ціни після відміни прав

Ціна акцій у день відміни прав має технічний розрив. Щоб краще бачити реальні коливання, застосовують процедуруповторного обчислення ціни. Передобчислення — знижує ціну до рівня перед виплатою; післяобчислення — підвищує ціну до рівня до виплати. Вибір залежить від цілей аналізу і допомагає зробити графік більш інформативним.