За лаштунками стрімкого зростання тайванського долара понад 30: найсильніша за 30 років ситуація у відношенні долара до тайванського долара, чому центральний банк важко втрутитися?

Новий тайванський долар посіває справді помітне враження — за короткі два торгові дні він стрімко виріс на близько 10%, встановивши найбільший однодневний приріст за 40 років. Що ж криється за цією шальєною хвилею переоцінки? Чи це вспалах одного дня чи довгострокова тенденція? Для інвесторів, які хочуть піймати цю хвилю, як слід використовувати цю історичну ситуацію з курсом долара до тайванського долара?

Правда про курс тайванського долара з погляду історичних даних

Коли йдеться про 30-річну тенденцію курсу долара США до тайванського долара, дані переконливіші за будь-який аналіз.

Протягом останньої декади (жовтень 2014 — жовтень 2024) тайванський долар коливався між 27 та 34 відносно долара США, з амплітудою близько 23%. На порівняння, японська єна коливалася на 50% (між 99 та 161), що робить її справжніх «гірськими гірками» серед основних світових валют. Це означає, що тайванський долар порівняно залишається «стабільним».

Але цю стабільність недавно було порушено.

З точки зору ФРС, історія останнього десятиліття ясна:

• Після фінансової кризи 2008 року ФРС запустила три раунди кількісного пом’якшення (QE). Коли ФРС гальмувала QE у 2013 році, долар почав зміцнюватися, а курс тайванського долара піднявся з найнижчої позначки до 33
• Коли в 2020 році прийшла пандемія, баланс ФРС вибухнув з 4,5 трильйона доларів до 9 трильйонів, а ставки впали до нуля. Як результат, тайванський долар піднявся до 27 за один американський долар
• У 2022 році з невідповідністю інфляції, ФРС почала агресивно підвищувати ставки, доларт США знову міцнів, тайванський долар повернувся близько 32
• З вересня 2024 року по теперішній час, ФРС почала цикл зниження ставок, що призвело до недавної хвилі зміцнення тайванського долара

Простіше кажучи, справжня рушійна сила коливань курсу тайванського долара взагалі не в руках тайванської центральної банку, а в руках ФРС.

Чому тайванський долар недавно зростав так агресивно? Три ключові фактори накладаються

Тарифна політика Трампа запалює запал

2 квітня цього року президент США Трамп оголосив про затримку на 90 днів упровадження еквівалентних тарифів. Ринок одразу ж відреагував:

• Світ поспішив масово закупити до введення тарифів, а Тайвань як вісь глобального ланцюга поставок отримав прямі вигоди
• Ці очікування змотивували приплив іноземного капіталу, новий тайванський долар отримав стійку підтримку попиту

Результат: 2 травня новий тайванський долар стрімко виріс на 5% за день, встановивши 40-річний рекорд, завершивши день на рівні 31,064 юаня. 5 травня він перетнув психологічну позначку в 30 юанів, досягнувши максимуму 29,59 юаня.

Центральний банк потрапив у складний діле

Цікаво, що центральний банк опинився в тонкій дилемі.

Адміністрація Трампа явно включила «втручання в курс валют» до пункту перевірки своєї програми «справедливої взаємності». Що це означає? Якщо центральний банк занадто агресивно втручатиметься на валютному ринку, він може бути звинувачений фінансовим департаментом США в маніпуляції курсом валют.

Крім того, перші квартальні дані по Тайваню викликають занепокоєння:

• Торговий профіцит становить 23,57 мільярда доларів, зріст на 23% рік у рік
• Профіцит з США експоненційно зросте на 134%, досягнувши 22,09 мільярда доларів

У такій ситуації, якщо центральний банк буде втручатися так само агресивно, як раніше, це справді може викликати проблеми. Це також пояснює, чому чиновники центрального банку можуть тільки завуальовано говорити про «очікування ринку», але не наважуються прямо відповідати на заяви про умови щодо курсу валют.

Захисні операції хеджування фінансових установ

Аналіз UBS показує, що однодневний приріст на 5% далеко перевищує те, що можна пояснити економічними основами. Що є справжнім движком? Масові операції хеджування тайванськими страховиками та експортерами.

Тайванська індустрія довгострокового страхування утримує близько 1,7 трильйона доларів іноземних активів (переважно американські облігації), але давно позбавлена хеджування курсу валют. Раніше вони наважувалися це робити, тому що «центральний банк завжди може не дати тайванському долару зростати». Але тепер? Якщо центральний банк втручатиметься, він стикнеться з ризиком звинувачення в «маніпуляції курсом валют».

Як тільки цей структурний конфлікт спалахує, наслідки можуть бути грізні — UBS оцінює, що просто повернення до історичного середнього рівня хеджування може запустити приблизно 100 мільярдів доларів тискання на продаж доларів, що еквівалентно 14% ВНП Тайваню.

Чи буде тайванський долар продовжувати зростати? Чотирьох-вимірний аналіз тенденції

28 юанів практично неможливі

Хоча американська адміністрація має мотив для підтримки зміцнення тайванського долара, серед професіоналів домінує консенсус: імовірність того, що тайванський долар піднеметься до 28 юанів за 1 долар США, є мінімальною. Ринок має невидиму червону лінію — верхню межу терпіння центрального банку.

З погляду індексу реального ефективного курсу BIS (REER)

Індекс REER, складений Банком міжнародних розрахунків (BIS), є важливим інструментом для оцінки справедливості курсу валют. З базою 100 як рівновагою:

• Індекс долара США становить близько 113 → явно переоцінений
• Індекс нового тайванського долара становить близько 96 → розумно недооцінений
• Індекси японської єни та південнокорейської вони становлять відповідно 73 та 89 → азійські валюти загалом недооцінені

Іншими словами, новий тайванський долар має простір для зростання, але не буде зростати нескінченно.

На річній основі приріст фактично подібний до інших регіональних валют

Якщо не дивитися на цю останню хвилю божевілля, а дивитися на накопичений приріст з початку року до теперішнього часу:

• Тайванський долар зріс на 8,74%
• Японська єна зросла на 8,47%
• Південнокорейська вона зросла на 7,17%

Всі зростають. Аномалія тайванського долара полягає лише в тому, що час був сконцентрований нещодавно, а у довгостроковій перспективі тенденція фактично синхронізована із загальноазійською ситуацією.

Прогноз UBS: буде ще зріст, але обмежений

Останній звіт UBS дає більш детальну оцінку:

• Модель оцінки показує, що тайванський долар перейшов від розумної недооцінки до 2,7 стандартного відхилення вище справедливої вартості
• Ринок іноземних валютних похідних інструментів показує «найсильніші за 5 років очікування зміцнення»
• Історичний досвід свідчить, що після таких великих однодневних стрибків не завжди відбувається негайна корекція вниз

Висновок: тайванський долар буде зростати, але коли індекс, зважений на обсяги торгівлі, зросте ще на 3% (близько верхньої межі допуску центрального банку), офіційне втручання значно посилиться.

Як можна скористатися цією хвилею?

Тактика професіоналів: короткострокова торгівля + хеджування похідними інструментами

Якщо ви досвідчений трейдер форекс з достатньою сміливістю, є два шляхи:

Варіант 1: Торгуйте прямо USD/TWD на форекс-платформі, ловіть коливання протягом кількох днів або навіть одного дня. При такій швидкості зростання тайванського долара простір для короткострокового прибутку справді значний.

Варіант 2: Ви вже маєте американські доларові активи? Використовуйте форвардні контракти або інші похідні інструменти, щоб зафіксувати дохід від зміцнення. Замість того, щоб пасивно зносити коливання курсу, краще активно діяти.

Тактика новачків: невеликі суми для пробування + сувора дисципліна

Для новачків, які хочуть поїхати верхи на цій короткостроковій можливості, будь ласка, пам’ятайте про кілька залізних правил:

1. Спочатку спробуйте з малими грошима — не ставте все відразу. Використовуйте демо-рахунок, який пропонує форекс-платформа, щоб попрактикуватися, протестувати свою торговельну стратегію
2. Абсолютно не слід імпульсивно збільшувати позицію — одна втрата контролю над емоціями прямо призведе до банкрутства. Торгуйте низьким кредитним плечем USD/TWD
3. Обов’язково встановіть упор лосу — це не варіант, це остання лінія захисту

Багато форекс-платформ пропонують демо рахунки. Спочатку спробуйте з віртуальними грошима, відчуйте справжні коливання ринку. Тільки коли ви розумітимете характер тайванського долара, вкладайте справжні гроші.

Довгострокова інвестиційна тактика: контроль позиції + диверсифікація ризику

Якщо ви оптимістичні щодо довгострокових перспектив тайванського долара (економіка Тайваню стабільна, експорт напівпровідників крепкий, тайванський долар відносно сильний), можете розподілити так:

• Валютна позиція контролюється на рівні 5%-10% від всього багатства — не ставте всі фішки на коливання курсу
• Поєднуйте з тайванськими акціями чи облігаціями — використовуйте інші активи для хеджування валютного ризику
• Стежте за діяльністю центрального банку та динамікою торгівлі США-Тайвань — це є визначальними факторами для курсу

Що означає та «позначка 30», про яку всі говорять?

На тайванському фінансовому ринку число 1 американський долар до 30 тайванських доларів має особливе психологічне значення.

Досвід торгівлі протягом останнього десятиліття сформував у всіх консенсус:

• Долар нижче 30 — більшість людей вважають, що можна купляти
• Долар вище 32 — більшість людей вважають, що слід продавати

Це не якась наукова формула, а «колективне розуміння», яке накопичилося у учасників ринку на протязі років. Коли тайванський долар недавно пробив позначку 30, багато хто подумав — це оборонна лінія пробита, чи буде ще далі?

З технічного та фундаментального поглядів, 30 дійсно не є кінцевою точкою. Але з точки зору намірів центрального банку втручатися та толеранції ринку, темп зростання буде поступово сповільнюватися, позначка 29 навколо може виявитися короткостроковим максимумом.

Останнє попередження

Ця хвиля зміцнення тайванського долара дійсно надає рідкісні можливості, але ризики теж значні. Особливо для новачків на форекс-ринку:

• Не дайте коротким прибуткам помутити розум, контроль ризику завжди на першому місці
• Постійно стежте за монетарною політикою ФРС та прогресом торгівельних переговорів США-Тайвань
• Форекс — лише частина портфелю активів, не ставте все на нього
• Тренуйтеся на демо-рахунку, і тільки коли справді розумітимете ринок, вкладайте справжні гроші

Пам’ятайте: на ринку валют немає вічних односторонніх трендів, і це зміцнення тайванського долара не є винятком.