Значення терміну "short squeeze": як інвестори можуть розпізнати та реагувати на цю ризикову пастку?

Тиск на короткі позиції — що це таке? Жахи примусового закриття позицій

Тиск на короткі позиції (Short Squeeze) також називають «гакання», і це найстрашніший сценарій для інвесторів, що займають короткі позиції. Простими словами, це ситуація, коли ціна активу, що був у короткій позиції, швидко зростає, змушуючи короткострокових інвесторів закривати позиції за високою ціною, що ще більше підвищує ціну у порочному колі.

Тиск на короткі позиції буває двох типів. Один — швидке відновлення ціни акцій, коли продавці не витримують збитків і змушені закривати позиції; інший — групи з можливістю маніпуляцій навмисно завищують ціну, щоб спровокувати тиск на короткі позиції роздрібних інвесторів і інституцій, отримуючи прибуток.

Щоб зрозуміти силу тиску на короткі позиції, потрібно спершу ознайомитися з трьома способами короткого продажу:

Позичання акцій для продажу — позичає акції у довгострокових акціонерів, сплачує відсотки і повертає їх після зниження ціни.

Ф’ючерсна торгівля — вносить гарантійний внесок для відкриття короткої позиції, з часом потрібно перекладати контракт, і існує ризик примусового закриття через стрімке зростання ціни, що призводить до недостатності гарантійного внеску.

CFD-контракти — без необхідності перекладу контракту, але також під впливом ризику маржин-колу.

Усі ці способи мають спільну слабкість: при стрімкому зростанні ціни інвестори можуть опинитися у безвихідній ситуації через недостатність гарантійного внеску і примусове закриття позицій брокером.

Чому виникає тиск на короткі позиції? Дві рушійні сили — маніпуляції інституцій і фундаментальні зміни

Поява тиску на короткі позиції — не випадковість, за нею стоять дві основні причини.

Перша — навмисні маніпуляції

Кейс GME 2021 року — класичний приклад. GME — роздрібний продавець ігрових консолей, що постійно втрачає прибутки і був широко прогнозовано недооцінений. Після приходу до ради директорів Раяна Коена, ціна з кількох доларів піднялася майже до 20. Водночас, великі короткі продавці почали масово позичати акції і відкривати короткі позиції, досягнувши 140% обігу акцій. Це зробило GME «здобиччю» для інвесторів з форуму WSB. Вони закликали масово купувати акції, щоб змусити інституції здатися.

Результат був вражаючим: 13 січня 2021 року ціна зросла на 50% і досягла 30 доларів, а за два тижні — до 483 доларів. Короткі продавці через недостатність гарантійного внеску були змушені закривати позиції, і медіа повідомляли про збитки понад 5 мільярдів доларів. За тиждень ціна впала більш ніж на 80%. Після цього інвестори з WSB почали активно торгувати AMC, BlackBerry та іншими акціями з високими короткими позиціями, що також зазнавали короткострокового зростання і швидкого падіння.

Друга — природне зростання через фундаментальні зміни

Tesla — ще один класичний приклад. Компанія, яка довго була у коротких позиціях, у 2020 році повернула прибутковість, відкривши великий завод у Шанхаї, що спричинило стрімке зростання доходів. За півроку ціна зросла майже у 6 разів — з 350 до 2318 доларів. Потім відбувся спліт акцій, і за рік ціна знову піднялася понад тисячу доларів (максимум 1243). За два роки ціна зросла майже у 20 разів, і короткі продавці зазнали значних збитків.

Ці ситуації виникають через реальні фундаментальні зміни, а також у контексті глобальної політики кількісного пом’якшення у 2020 році, що сприяло постійному припливу покупців.

Обидва сценарії тиску на короткі позиції призводять до величезних збитків для продавців, особливо в умовах завершення бичачого ринку у 2022 році, підвищення ставок і скорочення балансу ФРС — кожне підвищення ціни стає новою пасткою для коротких продавців.

Інструкція з самозахисту при тиску на короткі позиції

Короткий продаж — це як пограбування банку: «безпечний відхід» — найголовніше. Максимальний прибуток від короткого продажу — це коли ціна падає до нуля, але при тиску на короткі позиції ціна може стрімко зростати у кілька разів або навіть у десятки разів, перетворюючи короткий продаж у «обмежений прибуток, безмежний ризик».

Перша стратегія: моніторинг частки коротких позицій, раннє виходження

Якщо частка коротких позицій перевищує 50% обігу акцій, навіть при слабкому тренді рекомендується раніше закривати позиції для обмеження збитків. Для попередження використовують RSI:

• RSI 50–80 = сильний бичий тренд, можливий тиск
• RSI 20–50 = слабкий ведучий тренд, можна тримати короткі позиції
• RSI менше 20 = перепроданість, ризик різкого розвороту високий, потрібно виходити

Якщо RSI опустився нижче 20, ринок вже не є раціональним, і тиск на короткі позиції може спалахнути будь-якої миті. У цей момент важливо захищати капітал, а не шукати швидкий прибуток.

Друга стратегія: при участі у тиску — суворо контролювати час виходу

Інвесторам, що прагнуть швидко заробити на тиску, потрібно постійно слідкувати за часткою коротких позицій. Якщо вона зростає — можна продовжувати тиск. Але при появі сигналів початку закриття коротких позицій — негайно фіксувати прибуток і виходити.

Бо покупці, що підвищують ціну, роблять це не через віру у компанію, а щоб закрити свої короткі позиції. Після завершення тиску ціна швидко повернеться до справедливої, і коливання будуть дуже різкими.

Як уникнути пастки тиску на короткі позиції і безпечно здійснювати короткий продаж

Зазвичай тиск на короткі позиції виникає за двох умов: високий рівень коротких позицій і надзвичайна увага ринку.

При виборі активів для короткого продажу рекомендується зосередитися на індексах або акціях з високою капіталізацією, що мають великий обіг і малу ймовірність концентрації високих коротких позицій.

У бичачому ринку краще чекати відскоку і вже потім відкривати короткі позиції, а не продавати «на підйомі» безпосередньо. Не рекомендується просто позичати акції для короткого продажу через високий ризик примусового закриття. Замість цього, краще використовувати CFD-контракти, що дають більшу гнучкість і можливість регулювати кредитне плече.

Просунутий підхід — хеджування: одночасно купувати акції для зростання і відкривати короткі позиції на індексах. За співвідношенням 1:1, якщо акції зростають швидше за індекс або падають менше — можна отримати прибуток і уникнути системних ризиків.

Інвесторам потрібно уважно стежити за ринковими обсягами і новинами, оскільки будь-яка позитивна новина може зруйнувати довгострокові короткі позиції і спричинити ризик тиску. Розуміння значення тиску і правильна стратегія — перший крок до безпечного короткого продажу.