Ринкова паніка на межі? Як індекс VIX став "радаром захисту" для інвесторів

當股市大幅下跌時，許多投資者會注意到一個數字急速攀升——它就是全球投資者口中的"恐慌晴雨表"。這個被稱為波動率指數的工具，不僅能提示市場情緒轉變，更是精明投資者捕捉機會的關鍵。

Багато інвесторів помічають швидке зростання числа під час різкого падіння ринку — це і є “індикатор паніки” у глобальних інвестиціях. Цей інструмент, відомий як індекс волатильності, не лише сигналізує про зміну настроїв на ринку, а й є ключем до виявлення можливостей для досвідчених інвесторів.

Баєвіттова знаменита інвестиційна приказка «Коли інші бояться, я жадібний», і сьогодні залишається яскравим орієнтиром. Однак, інвесторам потрібен більш точний інструмент для вимірювання рівня страху на ринку — саме цю роль виконує VIX, індекс паніки.

Що саме вимірює VIX?

Індекс волатильності (VIX), запроваджений Чиказькою фондовою біржею у 1993 році, головним чином відображає очікувану волатильність S&P 500 за наступні 30 торгових днів. Простими словами, він не показує вже відбувшіся коливання, а передбачає майбутні.

Робота VIX не є складною — вона базується на цінових коливаннях опціонів на S&P 500. Коли інвестори відчувають ризик, вони масово купують пут-опціони для захисту, що підвищує їх ціну і, відповідно, піднімає значення VIX. І навпаки.

Ключове для розуміння:

• 0-15: ринок спокійний, інвестори налаштовані стабільно
• 15-20: нормальні коливання
• 20-25: з’являються ознаки занепокоєння
• 25-30: волатильність зростає
• понад 30: ринок у стані явної паніки

Як обчислюється VIX?

Процес включає складні математичні розрахунки, але логіка залишається зрозумілою. Аналітики збирають ціни опціонів на різних страйках і термінах до спливу, потім за допомогою вагового середнього обчислюють значення VIX.

Цікаво, що значення VIX виражається у відсотках у річному еквіваленті. Наприклад, якщо VIX становить 15, це означає очікувану річну волатильність у 15%, а стандартне відхилення коливань за 30 днів — приблизно 4.33%. За статистикою, з ймовірністю 68% індекс S&P 500 за цей період коливатиметься у межах ±4.33%.

Історичні екстремальні моменти: як реагував VIX?

За останні тридцять років, коли траплялися серйозні кризи, VIX різко зростав:

• У 1997 році під час Азійського фінансового кризи — швидке зростання
• Після терактів 2001 року — паніка і високий VIX
• У 2008 році — майже 80, історичний максимум
• У 2020 році — понад 50 через COVID-19
• У 2023 році — близько 40 під час пандемії в Тайвані

Ці дані чітко показують, що VIX — це чутливий нерв ринку, здатний швидко реагувати на будь-які тривоги.

Взаємозв’язок VIX і індексів США

Зазвичай, коли S&P 500 падає або зростає волатильність, VIX підвищується — це негативний кореляційний зв’язок. Але потрібно пам’ятати, що цей зв’язок не є абсолютним.

Ринкова динаміка залежить від багатьох факторів: економічних даних, політичних подій, геополітики. Іноді ринок падає незначно, а VIX не зростає; іноді VIX високий, а ринок все ще зростає. Це відображає складну взаємодію емоцій і реальності.

Для Nasdaq або Dow Jones цей зв’язок є ще більш опосередкованим — зміни волатильності впливають на VIX, а він у свою чергу формує психологічний настрій інвесторів і може змінювати поведінку індексів.

Інструменти для тайванських інвесторів: 台指VIX

Тайванська ф’ючерсна біржа з 2006 року запровадила 台指VIX, базуючись на тайванських опціонах на індекс, за методикою, схожою з міжнародною. Оскільки економіка Тайваню орієнтована на зовнішні ринки, і кореляція з світовими фінансовими ринками висока, 台指VIX часто відображає зовнішні тенденції.

За останніми даними, у 2020 році під час найжорсткішої фази пандемії, 台指VIX сягав історичного максимуму — 57, тоді як тайванський індекс впав на 344 пункти. У 2023 році, коли ринок відновлюється, 台指VIX переважно коливається у межах 10-20.

Огляд інвестиційних продуктів, пов’язаних з VIX

У 2004 році CBOE запустила ф’ючерси на VIX, а через два роки — опціони. Тепер VIX став доступним для торгівлі. Інвестори можуть брати участь через різні інструменти:

Ф’ючерси на VIX — дозволяють купувати або продавати індекс у майбутньому за заздалегідь визначеною ціною, використовуються для спекуляцій або хеджування.

Опціони на VIX — схожі на опціони на акції, дають право купити або продати ф’ючерс за фіксованою ціною у визначений час.

Фонди, що торгуються на біржі (ETF/ETN) — найзручніший спосіб для інвесторів. Для тайванських — популярні VXX, VIXY, UVXY, що торгуються так само, як акції.

VIXY — короткостроковий ETF з левереджем, UVXY — з 1.5-кратним левереджем, VXX — емітований Barclays ETN. Вибір залежить від ризикового профілю інвестора, особливостей продукту.

Зверніть увагу, що ф’ючерси мають терміни спливу, тому потрібно постійно продовжувати позиції. У довгостроковій перспективі, коли VIX залишається низьким, часті операції з продовженням можуть знижувати цінність цих продуктів — це важливий ризик для інвесторів.

Як інвестор може інтерпретувати сигнали VIX?

Відстеження подій

VIX дуже чутливий до важливих подій. Економічні дані, політичні кризи, фінансові потрясіння — все це може викликати різкі коливання VIX. Вмілі інвестори спостерігають за цими змінами, щоб оцінити реакцію ринку і коригувати свої позиції.

Стратегії

Коли VIX низький (зазвичай менше 15), ринок стабільний — можна розглядати активне купівлю. Коли VIX високий (понад 25), ризики зростають — варто зменшувати позиції або додавати захисні активи.

Хеджування

Використання деривативів VIX — для захисту портфеля. При очікуванні зростання волатильності — купівля ф’ючерсів або опціонів для зменшення збитків при падінні ринку.

Виявлення розвороту

Дослідження показують, що різке зростання VIX разом із падінням індексів часто передує дну ринку — сигнал до купівлі. Навпаки, коли VIX починає знижуватися, а ринок зростає — можливий розворот тренду.

Застереження

VIX — індикатор з запізненням щодо сигналів продажу. Тому при прийнятті рішень потрібно враховувати і інші фактори.

Поточна ситуація і перспективи VIX

За останній рік VIX коливався у межах 12-20, що свідчить про відносну стабільність настроїв. Хоча існують ризики — політика ФРС, геополітична напруга, президентські вибори — VIX не відображає ці тривоги у повній мірі.

Статистика показує, що стандартне відхилення щоденних доходів S&P 500 за 100 днів — лише 0.7%, що менше середнього з 2010-х років приблизно на 30%. Значення VIX також нижче середніх рівнів 2014-2017 років. Це натякає, що ринок у стані спокійної бичачої тенденції.

Проте, потрібно розуміти обмеження — VIX відображає лише очікування волатильності, а не напрямок руху ринку. Це емоційний індекс, а не провісник.

Останні поради інвесторам

VIX — базовий інструмент для аналізу страху на ринку, але не абсолютний прогнозатор. Його слід використовувати у поєднанні з технічним аналізом і фундаментальними даними для прийняття обґрунтованих рішень.

У реальній практиці важливо враховувати багато факторів, проводити комплексний аналіз і застосовувати системи управління ризиками. VIX — це лише дзеркало настроїв, що допомагає краще зрозуміти емоції ринку — але перемога залежить від раціональності та обґрунтованості ваших рішень.