Порог $70 срібла: від спекуляцій до структурного попиту у 2026 році

Відрив від минулого: чому фундаментальний прогноз по сріблу змінився кардинально

Срібло вже більше не є просто молодшим братом золота. До кінця 2025 року метал піднявся понад US$66 за унцію, але це не зумовлено типовими циклами спекуляцій. Замість цього, сукупність структурних факторів переосмислює весь ринок: багаторічні дефіцити виробництва, прискорене промислове споживання та критично нове застосування в інфраструктурі ШІ, електромобілях і системах відновлюваної енергетики.

Зазвичай золото виступає як резерв багатства та захист від інфляції. Срібло, навпаки, стало незамінним у фізичній інфраструктурі — особливо у передових напівпровідниках і енергетичних системах, де його електричні та теплові властивості не мають аналогів. Зі зменшенням запасів у надземних сховищах і малою чутливістю промислових покупців до цін, фундаментальна рівновага срібла зазнала змін. На 2026 рік ринковий консенсус дедалі більше розглядає US$70 не як верхню межу, а як підлогу — переломний момент, що сигналізує про переоцінку ціни на цей товар.

Бум інфраструктури ШІ: недооцінений драйвер попиту на срібло

Найшвидше зростаючий, але найменше публічно обговорюваний джерело споживання срібла виникає з екосистем штучного інтелекту. З поширенням гіперскейл-центрів даних для підтримки передових систем ШІ кількість срібла, вбудованого у високопродуктивне обладнання, зросла значно.

Його високий провідність робить його необхідним у багатьох компонентах: друкованих платах, системах з’єднань, інтерфейсах теплового управління та мережах розподілу енергії. Сервери, оптимізовані для ШІ, споживають у 2–3 рази більше срібла, ніж звичайне обладнання дата-центрів. Оскільки глобальне споживання електроенергії дата-центрів прогнозується подвоїтися до 2026 року, додаткове поглинання срібла у спеціалізоване обладнання може сягнути десятків мільйонів унцій щороку — багато з яких потрапляє у кінцеві продукти, що рідко переробляються.

Критично важливо, що цей патерн споживання є ціновою нееластичністю. Для організацій, що будують багатомільярдні обчислювальні комплекси, срібло зазвичай становить незначну частку загальних витрат проекту. Збільшення ціни на 20% має мінімальний вплив у порівнянні з операційними витратами через затримки у обробці, енергетичну неефективність або збої систем. Тому підвищення цін не зменшує споживання, створюючи постійний тиск на зростання у вже обмеженому ринку.

П’ять років послідовних дефіцитів: реальність пропозиції

Підйом срібла базується на задокументованій нестачі, а не на ринкових настроях. Світовий ринок вже п’ятий рік поспіль стикається з дефіцитом пропозиції — структурним дисбалансом, що стає все рідше у товарних ринках. Кумулятивні недостачі з 2021 року наближаються до 820 мільйонів унцій, що еквівалентно повному року світового виробництва.

Обмеження виникає через механізми виробництва. Близько 70–80% виробництва срібла — побічний продукт при видобутку міді, свинцю, цинку та золота. Це суттєво обмежує гнучкість пропозиції. Навіть при різкому зростанні цін на срібло, шахтарі не можуть значно збільшити видобуток без розширення базових металів. Нові спеціалізовані шахти під срібло потребують понад 10 років на розробку, що робить пропозицію надзвичайно жорсткою.

Дані щодо фізичних запасів підтверджують цю обмеженість. Зареєстровані запаси на біржах скоротилися до багаторічних мінімумів, ставки оренди зросли, а періодичні тиски на розрахунки виникають час від часу. За таких умов навіть помірне зростання інвестиційного або промислового попиту може спричинити непропорційне рух цін.

Співвідношення золото-срібло: історично розтягнута конвергенція

Співвідношення дорогоцінних металів між золотом і сріблом дає ще один аналітичний інструмент. На рівні грудня 2025 року — золото близько US$4,340, а срібло — близько US$66 — співвідношення зменшилося до приблизно 65:1, що суттєво зменшилося порівняно з понад 100:1 на початку десятиліття і нижче за традиційний діапазон 80–90:1.

Історичний досвід показує, що під час бичачих фаз на ринку дорогоцінних металів срібло перевершує золото, оскільки інвестори шукають більш волатильний актив, що зменшує співвідношення. Ця модель підтвердилася і в 2025 році, коли відсоткові прирости срібла значно перевищували золото. Якщо ціни на золото просто стабілізуються на поточних рівнях до 2026 року, конвергенція співвідношення до 60:1 означає, що ціна срібла перевищить US$70. Більш виражена компресія, хоча й не базовий сценарій, могла б значно підвищити ціну. Історія ринків показує, що срібло часто перевищує теоретичну «справедливу ціну» під час обмеженого пропозиції та напрямленого руху.

Чому $70 виступає як підлога, а не верхня межа ринку

Ключове питання для 2026 року — «чи зможе срібло подолати US$70?» — змінюється на «чи триматиметься срібло вище US$70?» З структурної точки зору, дані свідчать так. Промислове споживання залишається жорстким, реакція виробництва обмежена, а запаси недостатні.

Якщо ціновий рівень стає рівновагою для фізичного ринку, він зазвичай приваблює покупців під час зниження цін, а не продавців під час зростання. Ця динаміка має практичне значення для активних учасників ринку. Срібло вже перетворилося з фінансового хеджу або інструменту імпульсу у базовий промисловий товар із фінансовими характеристиками. Тому доступ і інфраструктура виконання угод стають дедалі важливішими.

Шлях вперед: прогноз по сріблу на 2026 рік

Основна траєкторія ринку срібла вже не зосереджена на захисті від інфляції чи спекулятивних потоках. Вона відображає справжню переорієнтацію у моделях споживання, архітектурі пропозиції та ціновій рівновазі. Розширення інфраструктури ШІ, виснажені запаси та обмежені виробничі потужності разом переосмислюють, де ринок буде балансувати у 2026 році і далі.

Порогове значення US$70 не є спекулятивною ціллю, а структурним рівнем рівноваги. Для учасників ринку аналітичний фокус змістився — вже не обговорюється, чи «забігло» срібло занадто далеко, а чи повністю відображає поточна ціна змінену роль металу у глобальній економічній інфраструктурі. Поточні дані свідчать, що цей процес переоцінки ще не завершений.