Основний механізм зворотньої торгівлі: мистецтво інвестування, яке приносить прибуток у часи ринкового спаду

“一陰一陽之謂道”，інвестиційний ринок за своєю суттю базується на балансі сил бичачого та ведмежого тренду. Хтось дивиться на ринок зростанням — обов’язково знайдуться ті, хто очікує падіння; хтось заробляє на підвищенні цін — обов’язково знайдуться ті, хто отримує прибуток на зниженні. Ця, здавалося б, протилежна спрямованість торгівлі фактично становить основу сучасних фінансових ринків. Тому, як системно зрозуміти та застосовувати механізми отримання прибутку в умовах низхідного тренду?

Зворотня торгівля — це не азартна гра, а мистецтво управління ризиками

Зворотня торгівля (загалом короткі позиції) — це можна зрозуміти так: коли передбачаєш падіння ринку, ти береш у брокера відповідний цінний папір, продаєш його за поточною ціною, а потім купуєш назад, коли ціна знизиться, отримуючи різницю як прибуток.

Цей процес здається простим, але логіка, що стоїть за ним, заслуговує глибшого аналізу:

По-перше, передбачення падіння — це передумова. Логіка “купити дешевше — продати дорожче” характерна для довгих позицій, тоді як зворотна торгівля — це “продати вище — купити нижче” — мислення протилежне. Ті, хто відкривають довгі позиції, вірять у зростання цін у майбутньому, а ті, хто торгує зворотно, — заробляють на зниженні цін.

По-друге, об’єкт торгівлі охоплює широкий спектр активів. Це можуть бути акції, валютні пари, облігації, ф’ючерси, опціони та інші похідні інструменти. Важливо обрати той інструмент, який найкраще відповідає рівню вашого ризик-менеджменту.

По-третє, не потрібно мати відповідний актив наперед. Це найважливіша інновація зворотної торгівлі. Інвестор не зобов’язаний володіти цінними паперами — достатньо скористатися послугами брокера для позичання цінних паперів (так званий “займ цінних паперів”), а потім продати їх. У фінансовій науці це називається “займ цінних паперів”, і це важлива складова сучасного ринку цінних паперів.

Чому ринок потребує механізму зворотної торгівлі?

Якщо б на ринку не існувало зворотної торгівлі, що б сталося? Відповідь: ринок став би екстремальним і нестабільним.

Уявімо ринок, де можна лише купувати, але не продавати коротко — тоді, коли емоції оптимістичні, капітал масово входить у ринок, і ціни без підстав злітають; при зміні настроїв — починається масовий панічний скидання, і ціни стрімко падають. Такий ринок наповнений бульбашками і ризиками, що шкодить усім учасникам.

Коли ж існує баланс між довгими і короткими позиціями, кожен рух цін проходить через раціональну гру сил. Сили зростання і зниження цін стримують одна одну, що дозволяє цінам більш об’єктивно відображати реальну вартість, а ринок працює більш стабільно і впорядковано.

Три основні функції зворотної торгівлі на ринку:

Захист від ризиків інвестування — коли інвестор володіє активом, але боїться короткострокового падіння, він може за допомогою зворотної торгівлі застрахуватися. Наприклад, маючи довгу позицію у акції, одночасно продаючи ф’ючерсний контракт на цю акцію, можна зменшити збитки у разі падіння ціни.

Розкриття бульбашок активів — коли певна акція або актив переоцінені, короткі позиції починають знижувати ціну. Хоча цей процес здається руйнівним, насправді він сприяє корекції ринкових оцінок і поверненню до раціональності. Багато компаній, що були “зошиті” через короткі продажі, згодом виявлялися шахрайськими або з проблемами управління — і ці механізми допомагають їх виявити.

Підвищення активності ринку — якщо можна заробляти лише на зростанні, участь у ринку буде меншою. Зворотна торгівля дозволяє отримувати прибуток і при падінні цін, що стимулює залучення більшої кількості учасників і підвищує ліквідність.

Чотири шляхи реалізації зворотної торгівлі

Займ цінних паперів для коротких позицій: найпростіший, але найвищий поріг входу

Це класичний спосіб коротких продажів. Інвестор позичає цінний папір у брокера, продає його за поточною ціною, а потім купує назад, коли ціна знизиться. Весь процес регулюється системою маржі, вимоги якої різняться у брокерів.

Наприклад, деякі міжнародні брокери вимагають, щоб на рахунку було щонайменше 2000 доларів або еквівалент у цінних паперах, і щоб загальна вартість активів становила не менше 30% від суми позиції. Також потрібно платити відсотки за позичку, ставка яких зменшується з обсягом позики.

Переваги цього методу — офіційність і безпосередність, недоліки — високий поріг входу, високі витрати і складність процедур.

Контракти на різницю (CFD): новий інструмент з високим потенціалом

Контракти на різницю (CFD) — це похідні фінансові інструменти, що дозволяють отримувати прибуток без фактичного володіння активом. Вони схожі на ф’ючерси, але більш гнучкі.

Основні переваги CFD порівняно з традиційною торгівлею акціями:

• Вищий рівень використання капіталу: за рахунок кредитного плеча інвестор може контролювати позицію, що в 10-20 разів перевищує його внесок, при цьому платя лише 5-10% від суми як гарантію.
• Різноманітність активів: один рахунок дозволяє торгувати акціями, валютами, індексами, золотом, нафтою і навіть криптовалютами.
• Відсутність податку на капітальний прибуток — при отриманні прибутку не потрібно платити податки.
• Простий механізм — всього два кроки: “продати” і “купити”, без складних процедур позичання і повернення.

Недоліки — потрібно платити за утримання позицій на ніч, а кредитне плече збільшує як прибутки, так і збитки.

Ф’ючерси для коротких позицій: складніше, але ефективніше

Ф’ючерс — це стандартизований контракт на поставку товару або фінансового активу у майбутньому. Торгівля ф’ючерсами для коротких позицій схожа на CFD, але вимагає більшої кваліфікації.

Ф’ючерси мають особливість — потрібно виконати угоду у визначений час за заздалегідь узгодженою ціною. Вони менш гнучкі, ніж CFD, і при недостатності маржі можуть бути примусово закриті або навіть призвести до фізичної поставки активу. Тому їх зазвичай використовують професійні інституційні інвестори або досвідчені трейдери.

Індексні фонди з короткими позиціями: пасивне управління

Якщо не хочете самостійно аналізувати ринок і складні інструменти, можна купити ETF, що відслідковують індекси і мають короткі позиції. Наприклад, ETF на короткий індекс Доу-Джонса або NASDAQ.

Переваги — управління командою професіоналів, менше ризиків, менша необхідність у технічних знаннях. Недолік — вищі витрати через складні операції.

Практичні приклади: застосування зворотної торгівлі у акціях і валюті

Приклад з акціями:

Уявімо, що акція досягла історичного максимуму у листопаді 2021 року, а потім почала корекцію. Технічний аналіз показує, що у подальшому зростанні вона не зможе подолати попередній максимум. Інвестор у січні 2022 року відкриває коротку позицію при невдачі прориву — так:

• Спершу: позичає 1 акцію у брокера і продає її, отримуючи близько 1200 доларів.
• Через тиждень, коли ціна знизилася до приблизно 980 доларів, купує назад 1 акцію і повертає брокеру.
• В результаті, без урахування відсотків і комісій, отримує прибуток близько 220 доларів.

Це ілюструє базову логіку зворотної торгівлі — продавати високо і купувати низько.

Приклад з валютним ринком:

Валютний ринок природно двонапрямний. Припустимо, інвестор прогнозує падіння пари EUR/USD, відкриває коротку позицію при ціні 1.18. Якщо курс знизиться на 21 пункт до 1.17, при маржі у 590 доларів (з кредитним плечем 200) він отримує прибуток у 219 доларів, що становить 37%.

Ризики тут у тому, що валютні коливання залежать від багатьох факторів: рівня відсоткових ставок, платіжного балансу, валютних резервів, інфляційних очікувань, макрополітики тощо. Тому для успішної торгівлі потрібно мати глибокий аналіз.

Зіставлення з традиційною торгівлею акціями: інструменти у порівнянні

Візьмемо за приклад короткий продаж однієї технологічної акції:

З таблиці видно, що CFD дозволяє отримати той самий прибуток за менший капітал, що підвищує рентабельність у 10 разів — це і є сила кредитного плеча.

Чому зворотна торгівля приваблює інвесторів

➢ Леверидж — це можливість контролювати позицію у 10-20 разів більшу за внесений капітал, що особливо при малих сумах дуже привабливо.

➢ Гнучке хеджування — можна одночасно тримати довгу позицію і відкривати коротку для зменшення ризиків.

➢ Низький поріг входу — деякі похідні інструменти доступні навіть за кілька десятків доларів.

➢ Простий механізм — всього два кроки: “продати” і “купити”, без складних процедур позичання і повернення.

➢ Податкові переваги — у деяких регіонах зворотна торгівля не оподатковується податком на капітальний прибуток, що підвищує чистий дохід.

Приховані ризики зворотної торгівлі: потрібно враховувати

Безмежні збитки

Це найбільший ризик. Максимальні збитки при довгих позиціях — це сума внесеного капіталу, оскільки ціна не може опуститися нижче 0; але при коротких — це потенційно безмежні збитки, оскільки ціна може безмежно зростати.

Приклад: купуючи 100 акцій по 10 грн, витрачаю 1000 грн. У найгіршому випадку, якщо ціна впаде до 0, збитки — 1000 грн. А при короткій позиції, якщо ціна з 10 грн підніметься до 100 грн, збитки становитимуть 9000 грн, і при подальшому зростанні — безмежно.

При цьому, за системою маржі, при збитках, що перевищують внесений депозит, брокер може примусово закрити позицію, і тоді втрати будуть ще більшими.

Ризик неправильного прогнозу

Зворотна торгівля базується на правильному передбаченні падіння. Але ринок — це динамічна система, і будь-який прогноз може виявитися хибним. Якщо ціна почне зростати — збитки швидко зростуть.

Ризик повернення позичених цінних паперів

Цінні папери, що позичаєш для короткої позиції, не належать тобі — вони залишаються у власності брокера або позичальника. Брокер має право у будь-який момент вимагати повернення, що може спричинити примусове закриття позиції і збитки.

Правильне застосування зворотної торгівлі

З урахуванням вищезазначених ризиків, слід дотримуватися кількох правил:

◆ Дотримуйтесь короткострокової стратегії — не використовуйте зворотну торгівлю як довгостроковий інвестиційний інструмент. Виграш у короткостроковій торгівлі обмежений, а тривале утримання позиції підвищує ризик примусового закриття і втрат.

◆ Помірне використання капіталу — зворотна торгівля може бути інструментом хеджування, але не основною стратегією. Рекомендується не перевищувати певний відсоток від загального капіталу.

◆ Не додавати до коротких позицій при програшах — багато трейдерів у разі неправильного прогнозу намагаються “загладити” збитки, збільшуючи обсяг коротких позицій. Це дуже ризиковано. При виявленні помилки — потрібно швидко закривати позицію і обмежувати збитки.

◆ Виховувати ризик-менеджмент — оскільки зворотна торгівля має високий рівень левериджу, важливо перед початком роботи чітко розуміти ризики, встановлювати стоп-лоси і дотримуватися їх.

Підсумки

Зворотна торгівля — це не просто “продати і сподіватися”, а інструмент для отримання прибутку у різних фазах ринку і важливий механізм стабілізації. Суть коротких позицій — управління ризиками, а не спекуляція або азартна гра.

На ринку є багато інвесторів, які отримують значний прибуток через зворотну торгівлю, але це базується на глибокому аналізі, строгому контролі ризиків і досвіді. Якщо ж ви не маєте впевненості у своїх прогнозах і не цінуєте ризики — зворотна торгівля може швидко привести до великих втрат. Головне — приймати зважені рішення з урахуванням співвідношення ризиків і доходів, а не сліпо слідувати за трендом.