Минулої ночі на блокчейні з'явилася класична операція, кожен крок великого кита був написаний голосно й чітко.

Звучить просто — виведення 2836 ETH (вартістю близько $9,15 млн), розворот і внесення їх як застави в протоколи позичання на кшталт Aave. Відразу ж він позичив 6,2 млн USDT, ця стейблкоїн одразу ж потрапила на счет біржі. Далі? Продовжив накупляти ETH за рахунок цих 6,2 млн.

Цей хлопець не зупинявся. Упродовж цілого місяця він робив таку ж операцію раунд за раундом, накопичивши загалом 50 000 ETH. Середня ціна лише $3117, тепер папіровий прибуток уже перевищив $6,2 млн. Іншими словами, по суті він робив одне й те саме — брав подорожчалий ETH як «свідоцтво про право власності», закладав його, щоб отримати перший внесок, а потім купував наступний, потім ще один. З кожним пенні зростання ціни його статок зростає в геометричній прогресії.

Звучить чудово, але проблема дуже болюча. Якщо ETH продовжить рости, ця логіка — це код багатства, зростання масштабуватиметься геометрично. Але що якщо ціна впаде різко? Застава зменшиться, позичений борг залишиться незмінним, і це відразу ж спричинить каскадну ліквідацію. Тоді папіровий прибуток випаруватиметься з тією ж швидкістю, і в кінцівці — повна втрата.

Це двійственість левериджу — він одночасно збільшує прибутки та збільшує ризики.