Проблема з девальвацією ієни залишається невирішеною: чи зможе підвищення відсоткової ставки Банком Японії у грудні змінити ситуацію?

Очікування підвищення облікової ставки Центробанку зростають, спостереження за валютним курсом

Політика Федеральної резервної системи та Банку Японії стає ключовим фокусом на ринку іноземної валюти. Банк Японії оголосить рішення щодо ставки 19 грудня, тоді як рішення Федеральної резервної системи буде оприлюднено за тиждень до цього. Загальна думка ринку полягає в тому, що політика ФРС безпосередньо вплине на рішення Банку Японії щодо підвищення ставки. Якщо ФРС обере збереження ставки, тиск на підвищення ставки з боку Банку Японії посилиться; навпаки, якщо ФРС почне зниження ставки, Банк Японії, ймовірно, утримається від коригування політики.

Згідно з останніми дослідженнями ринку, ймовірність того, що Банк Японії підвищить ставки у грудні та січні, становить приблизно 50%. Аналізатор Австралійського федерального банку Керол Конг вважає, що обережний Банк Японії може почекати з діями до ухвалення бюджету парламентом, що допоможе відстрочити вплив підвищення ставок і дасть час для спостереження за новими тенденціями у переговорах щодо заробітної плати.

Тиск на знецінення ієни залишається, часті політичні втручання

Наприкінці листопада прем’єр-міністр Японії Сінохара Такаісі оголосив, що уряд буде уважно стежити за коливаннями курсу й готовий вжити «необхідних» заходів на валютному ринку. Після цього з’явилися чутки, що Банк Японії готується до можливого підвищення ставки, що спричинило значне зниження курсу долара до йени з максимуму, що перевищував 156.

Однак, фундаментальний тиск на знецінення йени не зник. Стратег валютної політики UBS Васілій Серебряков зазначає, що різниця у відсоткових ставках між Японією та США залишається високою, арбітражні операції тривають, і одне підвищення ставки не зможе суттєво змінити довгостроковий тренд йени. Він підкреслює, що, якщо Банк Японії не застосує послідовну жорстку політику підвищення ставок і не дасть чітких зобов’язань щодо продовження підвищень у 2026 році для боротьби з інфляцією, потенціал для відновлення йени буде обмеженим.

Очікування підвищення ставок vs. фактичне втручання — ринок у режимі очікування

Керівник відділу валютної політики у Dutch Cooperation Bank Джейн Фолі висловила цікаву думку щодо парадоксу на ринку: загроза державного втручання сама по собі може стримати зростання долара щодо йени, зменшуючи необхідність у фактичних втручаннях. Це свідчить про те, що ринок вже закладає частину ризиків втручання у ціни.

Різниця у відсоткових ставках між США та Японією залишається значною, а волатильність — низькою, що визначає тривалість тренду знецінення йени. Хоча короткострокові очікування щодо підвищення ставок і голоси про втручання дають йені короткочасний шанс на відпочинок, для реального зростання йени потрібні більш радикальні політичні кроки та сприятливе міжнародне економічне середовище. Інвесторам слід уважно стежити за рішеннями центральних банків у грудні та тенденціями ФРС, оскільки саме вони стануть ключовими для визначення, чи зможе тренд знецінення йени змінитися.