Що найбільше лякає інвесторів на фондовому ринку?

Найбільший страх інвесторів на фондовому ринку — це не коливання цін, а делістинг акцій. Делістинг означає, що цінні папери, які ви тримаєте, можуть перестати торгуватися, а ви можете втратити всі свої інвестиції. Це набагато гірше, ніж звичайне падіння на ринку. Особливо для інвесторів у США це становить проблему через складність трансграничного регулювання, тому важливо заздалегідь знати про всі можливі сценарії делістингу.

Що таке делістинг акцій? Чим він відрізняється від зупинки торгів?

Багато людей плутають «зупинку торгів» і «делістинг» — це два абсолютно різних поняття.

Зупинка торгівзазвичай є короткотривалим припиненням торговлі. Причинами можуть бути публікація компанією важливого повідомлення, зміна структури власності або очікування схвалення регулювальних органів. Під час зупинки торгів права власності на акції залишаються дійсними, і як тільки торги возобновляються, ви можете знову купувати та продавати. Однакделістинг — це постійний вихід з торгового ринку. Публічна компанія втрачає статус акціонованої лістованої, оскільки не відповідає стандартам лістингу або подала власну заяву про припинення. Після остаточного делістингу інвестори не можуть більше торгувати акціями на цій біржі, і цінні папери втрачають ліквідність.

Важливо знати, що після делістингу інвестори залишаються власниками акцій, проте вартість цих прав власності змінюється залежно від того, як компанія впораджується з цією ситуацією. На американському ринку NASDAQ і Нью-Йоркська фондова біржа мають чіткі стандарти делістингу, і компанії, які не відповідають умовам, виключаються з лістингу.

Чому акції делістуються? Три основні причини

1. Постійне погіршення фінансів компанії

Послідовні збитки, від’ємна вартість активів, заперечення аудиторів або небезпечні висновки в фінансових звітах — все це основні причини, за якими біржа розглядає питання про делістинг. Виробник природного газу Chesapeake Energy Corporation подав заяву про захист від банкрутства в червні 2020 року і завершив реструктуризацію в лютому 2021 року — це класичний приклад делістингу через фінансові труднощі.

2. Порушення розкриття інформації або шахрайство

Невиконання вимог щодо публікації фінансових звітів, завищення доходів, приховування важливої інформації — все це может привести до делістингу регулювальними органами. Китайська мережа кав’ярень Luckin Coffee була делістована з NASDAQ у квітні 2020 року через фінансові фальсифікації — це став попереджувальним прикладом на американському ринку.

3. Добровільна приватизація компанії або поглинання

Коли компанія вирішує приватизуватися або повністю поглинається материнською компанією, вона подає заяву про делістинг. Dell Technologies була делістована з NASDAQ у 2013 році для приватизації у рамках стратегії розвитку компанії.

З яким часом супроводжується процес делістингу? На які сигнали теревоги мають звернути увагу інвестори?

Делістинг не відбувається раптово; процес зазвичай займає 3-6 місяців, і у інвесторів є достатньо часу для підготовки:

Перший етап — фаза попередження: Біржа видає попередження, перед назвою акції з’являється спеціальний маркер «*» або «ST». Це перший сигнал тривоги для інвестора, в цей момент слід уважно стежити за оголошеннями компанії та подальшим розвитком.

Другий етап — період лікування: Компанія має 3-6 місяців для покращення, під час яких повинна подати додаткові фінансові звіти, залучити підтримку інвесторів та вжити заходів щодо покращення фінансового стану. Інвестори можуть оцінити ризик на основі прогресу компанії.

Третій етап — етап обговорення: Якщо цілі покращення не досягнуті, біржа проводить засідання комітету для голосування щодо остаточного делістингу.

Четвертий етап — офіційний делістинг: Біржа оголошує дату делістингу, і після останнього дня торговлі акції офіційно виключаються з лістингу.

Чи справді делістовані акції більше нічого не варті?

Відповідь на це питання не є абсолютною — все залежить від причини делістингу та подальших дій компанії:

Добровільна приватизація компанії: Якщо акції в обігу становлять лише 10%-20%, великі акціонери зазвичай пропонують викупити ці акції за високою ціною упродовж певного часу. Акціонери повинні постійно стежити за оголошеннями компанії та скористатися можливістю викупу.

Банкрутство та ліквідація компанії: Це найгірший сценарій. За законом про банкрутство кредитори отримують пріоритет при розподілі активів, а звичайні акціонери стоять в кінці черги. Інвестори можуть не отримати жодної компенсації, і вартість акцій прагне до нуля.

Занадто низька капіталізація компанії або низька ціна акції: Хоча біржа більше не котирує акції, інвесторы все ще можуть шукати покупців через позабіржові угоди, але ліквідність значно падає, і знайти покупця дуже важко.

Делістинг через порушення: Акції можуть бути «заморожені», інвесторы не можуть ними торгувати, і вони мають чекати, поки компанія завершить всі юридичні процедури розморозки. Це прямо позбавляє інвесторів можливості використовувати свої гроші.

Перехід на позабіржовий ринок або підготовка до повторного лістингу: Це найбільш сприятливий сценарій. Акції можуть продовжити торгуватися на позабіржовому ринку (хоча ліквідність буде обмежена), і якщо компанія покращить фінансовий стан та відповідатиме умовам лістингу, вона може повернутися на біржу.

Як інвесторам захистити себе від ризику делістингу?

Побудуйте науково обґрунтований розподіл активів

Диверсифікація інвестицій — це основна стратегія зменшення ризику делістингу. Конкретні рекомендації залежать від вашого ставлення до ризику:

Агресивні інвесторы: контракти на різницю 15%, акції 50%, фонди 30%, банківські депозити 5%

Збалансовані інвесторы: контракти на різницю 10%, акції 35%, фонди 35%, банківські депозити 20%

Консервативні інвесторы: контракти на різницю 5%, акції 15%, фонди 40%, банківські депозити 40%

Посильте комплексну перевірку перед інвестуванням

Перед купівлею будь-яких акцій необхідно проаналізувати такі фактори:

• Перспективи основного бізнесу компанії та позицію на ринку
• Фінансові звіти за останні три роки та тренди прибутковості
• Чи відповідає компанія умовам утримання лістингу біржі
• Наявність серйозних порушень або нормативних ризиків
• Порівняння результатів діяльності з конкурентами в одній галузі

Особливо при інвестуванні в американські акції звертайте увагу на нормативні тенденції Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) та специфічні стандарти делістингу на американському ринку.

Якщо акції, які ви тримаєте, справді делістувалися, як врятувати ситуацію?

Якщо вам не пощастило, і акції, що у вас є, розпочали процес делістингу, ось кілька способів вирішення проблеми:

1. Постійно стежте за офіційними оголошеннями

Перед офіційним делістингом компанія оголосить про план подальших дій, включаючи можливість викупу, перехід на позабіржовий ринок або початок ліквідації. Інвесторы повинні активно шукати інформацію на платформах розкриття інформації або звернутися до посередника, щоб з’ясувати деталі та не пропустити важливі терміни.

2. Оцініть план викупу

Якщо компанія пропонує план викупу, інвесторы мають вирішити, чи брати в ньому участь протягом обумовленого періоду. Згода на викуп вимагає виконання відповідних процедур; по закінченню терміну ви втратите це право. Якщо ви відмовитеся від викупу, ви можете залишити акції, але стежте за тим, що їхня ліквідність різко впаде.

3. Перехід на позабіржовий ринок

Деякі компанії перереєструються на позабіржовому ринку. Хоча обсяги торговлі набагато нижче за регульовані біржі, акції все ще можна купувати та продавати через посередника. Якщо компанія згодом успішно покращить свої фінансові показники, в майбутньому вона може повернутися на біржу, і ви можете залишити акції в очікуванні цього.

4. Позабіржове торгування або приватопередача

Після делістингу інвесторы можуть передати акції іншим акціонерам за взаємною згодою, але вони повинні завершити офіційну процедуру передачі реєстру. Це зазвичай вимагає прямого контакту з реєстратором акціонерного書реєстру компанії або допомоги через посередника.

5. Податкові потрібно та вирахування витрат

Якщо акції неможливо повернути через делістинг, ви можете подати податкову декларацію про інвестиційні втрати, яку можна використовувати для зменшення прибутків від капітальних активів. Рекомендується проконсультуватися з бухгалтером або податковою консультацією, щоб переконатися, що ви дотримуєтеся всіх вимог.

Остаточні рекомендації

Делістинг акцій не означає абсолютну невдачу інвестування — ключ у своєчасному отриманні інформації та правильному реагуванні. Якщо ви оцінюєте, що втрати після делістингу можуть бути значними, вам слід розглянути продаж при будь-якій можливості; якщо ви вважаєте, що компанія має шанс повернутися на біржу, то можете залишити акції та чекати на восстановлення компанії. У будь-якому разі регулярна перевірка портфеля та раннє виявлення сигналів ризику — це найкращий спосіб захисту вашого капіталу.