中美企業的 інвестиційна логіка вже повністю розділилася

Якщо порівнювати провідні компанії за ринковою капіталізацією у Китаї та США, виникає дуже жорсткий факт:
Вони вже не йдуть однією лінією зростання.
🇨🇳 Китай: масштабний, запасний, логіка грошового потоку
Компанії з високою ринковою капіталізацією в Китаї все ще зосереджені на:
банках
енергетиці
зв’язку
традиційних фінансах та інфраструктурі
Єдина спільна риса — це:
величезний дохід, але дуже низьке зростання.
Крім China Mobile, яка може підтримувати близько 7% зростання,
інші компанії мають темпи зростання менше 3%, а іноді й негативне зростання.
Що це означає?
👉 Китайська економіка все ще дуже залежна від запасної операційної моделі та масштабного розширення
👉 Модель зростання ще не повністю перейшла до “технологій + інновацій”
👉 #银行体系 Сильно залежить від різниці у відсоткових ставках, простір для трансформації обмежений
Тому ринкова оцінка цих компаній у Китаї дуже ясна:
дивляться на грошовий потік, дивляться на дивіденди, дивляться на стабільність, а не на швидкість зростання.
Премія за зростання?
Практично відсутня.
🇺🇸 США: технологічна, зростаюча, логіка ціноутворення на майбутнє
Розглянемо США.
Компанії з високою ринковою капіталізацією майже всі:
AI
хмарні обчислення
дані центри
платформні технології
І зростання дуже “протилежне людській природі”:
двозначне зростання — норма
Nvidia безпосередньо 126% вибухового зростання
Вони продають не “продукт”, а здатність верхівки глобального ланцюга доданої вартості:
обчислювальні потужності
екосистема
технічні стандарти
контроль платформи
Саме тому виникає таке “здавалось би безглузде” явище:
‍#英伟达 У 2024 році дохід становить 609 мільярдів доларів,
а ринкова капіталізація — 4,6 трильйона доларів.
Коефіцієнт P/E дуже високий, але ринок все одно готовий платити.
Бо ціноутворення йде не за поточними прибутками, а за:
скільки ти зможеш контролювати індустріальну цінність у майбутньому.
⚖️ Справжня різниця: не у оцінці, а у “моделі віри”
Багато хто каже:
“Американські акції переоцінені, бульбашка.”
Але з точки зору капіталу це не є нерозумним.
🇨🇳 Китайські активи:
грошовий потік + дивіденди + стабільність ціноутворення
🇺🇸 Американські активи:
технологічна монополія + простір для зростання + ціноутворення на контроль майбутнього
Ці дві логіки вже дуже важко переконати один одного.
Коротко кажучи:
Китайський капітальний ринок цінує “сьогодні”,
Американський капітальний ринок ставить ставку на “наступні десять років”.
Зрозумівши це,
ти зрозумієш, чому гроші завжди течуть у один напрямок.