Гонка у галузі безпілотників: чи зможе ONDS наздогнати стратегічне становище AVAV?

Сектор безпілотних літальних апаратів входить у критичну точку перелому. Прогнози галузі передбачають, що світовий ринок технологій дронів зростатиме з середньорічним складним темпом 14,3% до 2030 року, що обумовлено прискореним впровадженням у комерційних операціях, урядових агентствах і оборонних відомствах. Конвергенція штучного інтелекту, хмарної інфраструктури та можливостей edge computing відкриває нові сценарії використання та розширює цільовий ринок. Однак не всі гравці розташовані рівною мірою. Ondas Holdings (ONDS) та AeroVironment (AVAV) обидва захоплюють цю хвилю, але з принципово різних початкових позицій — один є агресивним новачком, що швидко масштабується через придбання, інший — закріпленим оборонним підрядником із десятиліттями зв’язків із урядом.

Стратегічний розкол: зростання через злиття та поглинання vs. органічне зростання частки ринку

Агресивна стратегія розширення ONDS

Ondas прагне до високошвидкісної стратегії придбань для розвитку своїх можливостей у сфері автономних систем. Відділ Ondas Autonomous Systems (OAS) — основний двигун зростання компанії — отримав $10 мільйонів у доході за третій квартал 2025 року, що у десять разів більше, ніж $1 мільйонів у тому ж періоді минулого року. Беклог у розмірі $22,2 мільйона сигналізує про стабільний короткостроковий попит, тоді як загальний беклог компанії, включаючи недавні угоди, досягає $40 мільйонів.

Компанія активно розширюється через низку придбань, зокрема Sentrycs, Apeiro Motion і Zickel, а нещодавня угода передбачає придбання Roboteam — спеціаліста у тактичних наземних робототехнічних системах. Ця стратегія консолідації має на меті створити інтегровані можливості у сферах безпілотних систем, робототехніки, підводної розвідки та технологій протидії UAS, включаючи платформи виявлення дронів-мішень. Агресивне фінансове забезпечення — $433,4 мільйона готівкою та еквівалентами станом на кінець вересня 2025 року, підкріплене $855 мільйонами, залученими з середини року — дає можливість для подальших угод.

Однак ця стратегія несе ризики виконання. Інтеграція кількох придбаних компаній одночасно ускладнює управління та операційну ефективність. Зростання витрат через розбудову інфраструктури та розширення команди тисне на короткострокову прибутковість, хоча ці інвестиції теоретично зміцнюють конкурентні позиції. Концентрація клієнтів також викликає занепокоєння: велика залежність від відділу OAS означає, що будь-яка значна затримка або скасування клієнта може суттєво вплинути на доходи.

Переваги AVAV

AeroVironment працює з абсолютно іншої основи. Як чистий оборонний підрядник, AVAV має глибокі, довгострокові зв’язки з Міністерством оборони США та союзними урядами. Портфель компанії охоплює системи безпілотних літальних апаратів, наземних роботів, димових боєприпасів (включно з лінійкою Switchblade), платформи протидії UAS та відповідні послуги.

Останні контрактні нагородження на суму $3,5 мільярда у межах лімітів у другому кварталі 2026 року принесли фактичних замовлень на $1,4 мільярда — свідчення стабільного попиту з боку уряду. Конкурентна перевага AVAV полягає у технологічній складності та незамінних урядових зв’язках. Нові продукти, включаючи Switchblade 600 Block 2, оновлені системи JUMP 20/20-X та екосистему програмного забезпечення AV_Halo (з новими продуктами Cortex для об’єднання розвідки та Mentor для навчання), демонструють постійні інновації.

Розширення виробництва, зокрема запланований високопродуктивний завод Switchblade, дозволяє AVAV масштабувати виробництво. Прогноз доходів на 2026 рік у межах $1,95-2,0 мільярда відображає впевненість керівництва у стабільному попиті.

Відмінності у оцінці та настрої аналітиків

За останні шість місяців ONDS подорожчав на 357,7%, тоді як AVAV знизився на 3,2% — різкий контраст, що відображає ринкові очікування щодо траєкторії зростання проти короткострокових викликів у виконанні.

Перспективний коефіцієнт ціна/прибуток показує цю історію: ONDS торгується з мультиплікатором 23,1X у порівнянні з 5,47X у AVAV. ONDS має цю премію через очікування зростання, тоді як нижча оцінка AVAV відображає зрілість і більш передбачувані грошові потоки — але також і потенційну недооцінку, якщо оборонні бюджети зростатимуть.

Ревізії аналітиків дають додаткове уявлення. За останні 60 днів ONDS отримала підвищення прогнозів прибутку на 9,7%, що свідчить про оптимізм щодо розгону OAS та інтеграції придбань. Навпаки, AVAV зазнала зниження прогнозів на 4,4%, частково через недавні затримки уряду та невизначеність бюджету, що впливає на сегменти космічних, кібернетичних та спрямованих енергетичних технологій.

Чому концентрація клієнтів має дві сторони

Хоча обидві компанії стикаються з ризиком концентрації, характер цього ризику різний. ONDS залежить від кількох комерційних і урядових контрактів для доходів від OAS, що створює бінарні результати виконання. Одна затримка може спричинити суттєвий недобір доходів.

З іншого боку, залежність AVAV від оборонного бюджету є більш системною — але й історично більш стабільною. Витрати на оборону слідують передбачуваним циклам і мають двопартійну підтримку. Однак затримки у закупівлях (як свідчать недавні урядові простої), переорієнтація бюджету або геополітичні зміни можуть створити короткострокові перешкоди.

Інвестиційна позиція: ставка на зростання vs. стабільність

ONDS має рейтинг Zacks #4 (Sell), while AVAV holds a Zacks Rank #3 (Утримувати). Цей рейтинг відображає їхній профіль: ONDS — це високоризикована, високоризикована авантюра з масштабування автономних систем через швидку консолідацію; AVAV — більш стабільний шлях оборонного підрядника з доведеним виконанням, але з повільнішим зростанням.

Для інвесторів, які шукають експозицію до зростаючого сектору технологій дронів, вибір залежить від толерантності до ризику. ONDS пропонує потенційний прибуток, якщо компанія успішно інтегрує свої придбання і забезпечить великі контракти OAS. AVAV забезпечує більш стабільні грошові потоки і нижчий ризик оцінки, хоча й із більш скромними очікуваннями зростання. Обидві компанії використовують секулярний тренд у впровадженні безпілотних літальних апаратів, але йдуть різними шляхами.