У 2026 році податкові повернення можуть спричинити наступну хвилю економічного стимулювання, попереджає J.P. Morgan

Чому вас чекають масивні прибутки

Головний глобальний стратег J.P. Morgan Asset Management нещодавно підкреслив захоплюючу — і потенційно тривожну — економічну ситуацію, яка розгортається в найближчі місяці. Податкоплатники готуються до значно більших, ніж зазвичай, повернень податку на доходи, і один експерт вважає, що ці виплати будуть функціонувати як неплановий економічний стимулюючий пакет.

Основна проблема полягає у ретроактивному податковому законодавстві. Коли набрали чинності недавні податкові реформи, вони застосувалися заднім числом до доходів, вже отриманих у 2025 році. Це означає, що працівники платили податки цілий рік за старою ставкою, хоча нові податкові правила зрештою зменшать їхній борг. Результат? Цунамі завищених повернень, які очікують на надходження на банківські рахунки на початку 2026 року.

Ідеальна буря: ретроактивні зміни та незмінне утримання податків

Кілька податкових положень змінилися заднім числом без відповідних коригувань у системах обліку зарплат:

• Скасування оподаткування чайових та понаднормових
• Зняття податкового навантаження з відсотків по автокредитах
• Посилення лімітів на зменшення податкових зобов’язань за штатами та місцевими податками
• Постійне розширення стандартних вирахувань
• Збільшення дитячих податкових кредитів з ретроактивним застосуванням
• Нові можливості для зменшення податків для пенсіонерів

Саме тут адміністративний розрив стає критичним: IRS так і не оновила форми W-2 та 1099 за 2025 рік, які використовують роботодавці для розрахунку утримань. Більшість працівників ніколи не просили своїх роботодавців зменшити суми утримань. Внаслідок цього компанії продовжували утримувати ті самі суми податків із зарплат у 2025 році, хоча знали, що подання податкових декларацій у 2026 році покаже значне переплачення.

Масштаб хвилі повернень

Цифри малюють вражаючу картину майбутнього. Аналіз до середини травня свідчить, що приблизно 166 мільйонів індивідуальних податкових декларацій буде оброблено IRS. З них приблизно 104 мільйони платників податків отримають середнє повернення у розмірі $3,278 кожен.

Для порівняння, це значно більше за типовий розмір повернень і наближається до масштабів стимулюючих чеків у період пандемії, які сприяли як споживчому попиту, так і інфляційним тискам кілька років тому.

Стимулюючий ефект і економічні наслідки

Девід Келлі попереджає, що ці повернення “функціонуватимуть подібно до нових стимулюючих виплат, посилюючи споживчий попит і інфляційний тиск у початку 2026 року.” Страх не полягає у тому, що платники податків отримають свої власні гроші назад — а у зосередженому часі та обсязі цих виплат.

Коли мільйони домогосподарств одночасно отримують великі суми, вони зазвичай негайно збільшують витрати. Цей сплеск попиту може підняти ціни саме тоді, коли інфляція залишається чутливим економічним питанням. Історичний досвід підтверджує цю тривогу: три раунди стимулюючих чеків у період COVID, хоча й були економічно необхідними під час локдаунів, суттєво сприяли хвилі інфляції, яка послідувала.

Можливо, ще один стимулюючий раунд

Келлі не зупиняється на поверненнях податків. Він припускає, що політики можуть запровадити додаткові прямі виплати, якщо економічна ситуація погіршиться наприкінці 2026 року. Якщо тарифи або зменшення імміграції тиснутимуть на економіку перед виборами, законодавці можуть дозволити “переплати по тарифах” або інші дивідендні виплати, щоб запобігти рецесії.

Цей потенційний другий раунд ще більше посилить стимулюючий ефект, вже закладений у сценарій повернень.

Дилема інфляції

Ось у чому парадокс: значні повернення та потенційні додаткові виплати здаються корисними для окремих гаманців, але їхній колективний економічний вплив може виявитися проблематичним.

Зосереджені виплати у стилі стимулів історично посилюють інфляцію, що може змусити Федеральну резервну систему тримати високі ставки довше або відкласти додаткові зниження ставок. Вищі витрати на позики потім поширюються на споживчі кредити, іпотеки та бізнес-фінансування — зменшуючи вигоди, які отримують особи від повернень.

Тимчасовий аспект посилює цю тривогу. Інфляційний тиск на початку 2026 року з’являється саме тоді, коли політики сподівалися, що економічний імпульс стабілізується без додаткових стимулюючих заходів.

Що це означає для вашого планування

Головне — не уникати повернення, адже це ваші зароблені гроші. Важливо подумати, як стратегічно використати ці кошти. Одноразові витрати, що підсилюють попит і сприяють інфляції, працюють проти вашої довгострокової купівельної спроможності.

Фінансово обізнані домогосподарства можуть розглянути можливість збереження значних частин або використання повернень для погашення боргів, а не для споживання, щоб мінімізувати особистий внесок у попит, що сприяє інфляції.

Аналіз J.P. Morgan підкреслює фундаментальну економічну напругу: короткострокове полегшення для споживачів часто конфліктує з довгостроковою стабільністю цін. Із наближенням 2026 року ця напруга буде розгортатися у реальному часі.