Десятирічне розширення Southern Copper може змінити світовий ринок міді

Southern Copper Corporation (SCCO) розробляє амбітний план розширення, який позиціонує компанію як основного драйвера зростання у постачанні міді протягом наступних десяти років. Хоча 2025 рік демонструє скромне зниження виробництва до 958 800 тонн — невелике зменшення порівняно з 973 900 тоннами у 2024 році — цей короткостроковий спад приховує набагато більш переконливу довгострокову перспективу.

Траєкторія зростання: від спаду до домінування

Реальна історія розгортається з 2026 року. SCCO прогнозує, що виробництво міді зросте до 1 084 000 тонн до кінця десятиліття, з прискоренням з 2031 року, потенційно досягнувши 1 536 000 тонн до 2034 року. Це становить стабільний 5% складний середньорічний темп зростання з 2024 року, що свідчить про впевненість керівництва у своєму розгалуженому портфелі проектів.

Для фінансування цього розширення SCCO вкладає понад $15 мільярдів у капітальні інвестиції протягом цього десятиліття, причому Перу отримує найбільшу частку — приблизно $10,3 мільярда. Це відображає довіру компанії до ресурсів і операційних можливостей у Південній Америці.

Перу: виробничий центр

Перу виступає основним рушієм зростання SCCO. Флагманський проект Tia Maria, розташований у Арекипі, розпочне роботу у 2027 році з річною потужністю 120 000 тонн розчинної екстракції та електровідновлення (SX-EW) мідних катодів. Це підприємство буде оснащене передовими екологічними технологіями, що відповідають найвищим міжнародним стандартам.

Пізніше в десятилітті запустяться ще два перуанські об’єкти:

• Los Chancas (2031): з річним внеском у 130 000 тонн
• Michiquillay (2032): світовий клас шахти, яка очікується, дасть 225 000 тонн щороку з передбачуваним терміном експлуатації понад 25 років

Ці проекти разом представляють собою парадигмальний зсув у виробничих можливостях Перу щодо міді.

Мексика: диверсифікація та ефективність

Мексиканський портфель SCCO додає значущу географічну диверсифікацію. El Pilar, запуск якого заплановано на 2028 рік, вироблятиме приблизно 36 000 тонн катодів щороку, використовуючи високоефективні та екологічно сталий процес SX-EW.

До 2030 року проект El Arco перейде у стадію виробництва. Ця центральна родовищна ділянка у Баї-Каліфорнії має понад 1 230 мільйонів тонн рудних запасів із середнім вмістом 0,40%, а також 141 мільйон тонн лужних матеріалів із вмістом 0,27%. Операція поєднує відкритий кар’єр із інтегрованою здатністю збагачення 120 000 тонн на день і установками SX-EW потужністю 28 000 тонн на рік.

Контекст ринку: конкуренція та позиціонування

Глобальний гірничий сектор відображає посилення конкуренції за частку ринку міді. BHP Group досягла рекордного обсягу виробництва міді у 2 017 тисяч тонн у фіскалі 2025 року, що становить 8% зростання порівняно з попереднім роком і вперше перевищила позначку у 2 000 тисяч тонн. За останні три роки BHP збільшила виробництво міді на 28%, що свідчить про конкурентний напір серед провідних розробників міді.

Прогноз BHP на фіскал 2026 рік передбачає виробництво міді у межах від 1 800 до 2 000 тисяч тонн, з активним портфелем проектів, що потенційно може забезпечити близько двох мільйонів метричних тонн відповідного виробництва цього десятиліття.

У суміжних новинах, Teck Resources об’єдналася з Anglo American, утворивши Anglo Teck — нову компанію з понад 70% експозицією до міді та позицією у п’ятірці світових виробників. Спільна діяльність дає 1,2 мільйона тонн щорічного виробництва міді з прогнозом досягнення 1,35 мільйона тонн до 2027 року — зростання на 10%.

Фінансові показники та ринковий прийом

Акції SCCO зросли на 55,9% за останні дванадцять місяців, перевищуючи загальні галузеві показники у 42,4%. Однак показники оцінки виявляють складність. Акції торгуються за прогнозним 12-місячним співвідношенням ціна/продажі у 8,84X, що значно вище за галузевий середній показник у 3,93X, що свідчить про очікування преміум-ціноутворення.

Прогнози прибутків підтримують обережний оптимізм. Консенсусні оцінки прибутку за 2025 рік становлять $5,27 на акцію, що означає зростання на 21,7% у порівнянні з попереднім роком. На 2026 рік аналітики прогнозують зростання прибутку на 17,3%, враховуючи нарощування виробництва та операційну ефективність.

Компанія наразі має рейтинг Zacks Rank #3 (Hold), що відображає змішане ставлення щодо короткострокових і середньострокових перспектив.

Наступне десятиліття: філософія виробництва

Поетапна стратегія розвитку SCCO свідчить, що короткострокове пом’якшення виробництва поступається перспективі стабільного розширення постачання міді. Географічна диверсифікація компанії у Перу та Мексиці, у поєднанні з технологічною складністю обробки, позиціонує її для значущого впливу на ринок протягом цього десятиліття. Чи справедливо ці показники оцінки відображають цей потенціал зростання — важливе питання для інвесторів, які стежать за динамікою постачання міді.