Зрозуміти цикл медведячого ринку: аналіз історичних тенденцій для інвестиційних можливостей

У довгостроковій еволюції ринку капіталу,Ведмежий ринокзБичачий ринокЧергуються і відповідають взаємністю, як припливи. Багато інвесторів насолоджуються приростами бичачого ринку, але часто панікують, коли настає ведмежий ринок. Насправді, момент справжнього випробування рівня інвестицій — саме тоді, коли активи різко відпадають.

Що таке ведмежий ринок? Основне визначення — це одне речення

Коли ціна активу на ринку падає більш ніж на 20% від недавнього максимуму, і ця тенденція, ймовірно, триватиме місяцями або роками, він переходить у ведмежий ринок.

Візьмемо, наприклад, фондовий ринок США 2022 року: індекс Dow Jones впав з максимуму 36 952,65 пунктів 5 січня до 29 260,81 пункту наприкінці 26 вересня, що майже на 21% падіння, що означає офіційний ведмежий ринок.

Відповідно, коли ціна активу відновлюється більш ніж на 20% від мінімуму, це називаєтьсяБичачий ринок。

Важливо зазначити, що ведмежі ринки мають широкий спектр циклів — не лише акцій, а й усі активи з волатильними цінами, такі як облігації, нерухомість, дорогоцінні метали, товари, форекс, криптоактиви тощо.

Важливі відмінності: Ведмежий ринок — це не те саме, що корекція ринку. Корекція означає корекцію активів на 10%-20% з найвищої точки, що є короткостроковим коригуванням з високою частотою, але короткою тривалістю; Ведмежі ринки, навпаки, представляють собою довгострокову, системну рецесію з глибшим впливом на психологію та розподіл активів.

Коли настане ведмежий ринок? П’ять попередніх сигналів

1. Мітка падіння ціни: глибока корекція понад 20%

Визначення SEC чітко зазначає, що якщо великий фондовий індекс падає на 20% або більше протягом двох місяців, вважається ведмежим ринком. Це найінтуїтивніший кількісний стандарт.

2. Часова регулярність: Середній цикл становить близько 367 днів

Якщо подивитися на історію індексу S&P 500: за останні 140 років відбулося 19 ведмежих ринків із середнім спадом 37,3% і середньою тривалістю 289 днів. Але є винятки — ведмежий ринок, спричинений впливом епідемії у 2020 році, тривав лише місяць, що є найкоротшим ведмежим ринковим циклом в історії. У більшості випадків індекс має впасти приблизно на 38%, щоб відновитися, і знадобиться більше кількох років, щоб відновитися до попереднього максимуму.

3. Рецесія відбувається одночасно зі зростанням безробіття

Ведмежі ринки зазвичай супроводжуються економічними рецесіями, високим рівнем безробіття та зниженням купівельної спроможності. У цій ситуації центральний банк здебільшого запровадить кількісне пом’якшення для порятунку ринку. Однак, з історичного досвіду, зростання перед початком кількісного пом’якшення часто є лише технічним відскоком на ведмежому ринку і насправді не вийшло з ведмежого ринку.

4. Бульбашки активів надмірно роздуті

Ціни на товари часто коливаються значно вище їхньої реальної вартості. Ведмежі ринки часто виникають через лопання бульбашки — коли ціни піднімаються до рівня, коли ніхто не бере контроль, це запускає швидкий низхідний тренд. На початкових етапах економічного зростання мало ведмежих ринків, але коли активи досягають піку бульбашки і ринок демонструє ірраціональне божевілля, центральний банк посилює кошти, щоб стримати надмірну інфляцію, і ринок увійде у циклічний ведмежий ринок.

5. Падіння настрій на ринку

Коли учасники ринку налаштовані песимістично щодо перспектив, споживачі скорочують витрати, компанії скорочують найм і інвестиції, а ринки капіталу негативно ставляться до корпоративних очікувань щодо прибутку, що призведе до різкого падіння цін на акції.

Фундаментальні стимули попередніх ведмежих ринків

Впевненість впала, а очікування змінилися

Найпоширенішим тригером є втрата довіри ринку до економічних перспектив. Споживачі стисняють свої гаманці, компанії зменшують масштаб, а інвестори знімають кошти, щоб уникнути ризиків, формуючи самопідсилюючий негативний зворотний зв’язок.

Цінові бульбашки та ефекти паніки

Перший розпродаж запускає ланцюгову реакцію після суттєвого відхилення ціни активу. Ринок запанікував, падіння цін прискорилося, і довіра ще більше впала.

Геополітичні та фінансові потрясіння

Великі події, такі як крах фінансових установ, кризи державного боргу, збройні конфлікти тощо, можуть спричинити ринкову паніку. Війна між Росією та Україною підняла ціни на енергоносії, а торговельні напруження між Китаєм і США вдарили по ланцюгах постачання, що є типовими випадками.

Посилення монетарної політики

Заходи ФРС, такі як підвищення процентних ставок і скорочення балансу, безпосередньо знизили ліквідність ринку та пригнічили корпоративні та споживчі витрати, створюючи тиск на фондовий ринок.

Зовнішні події «чорного лебедя»

Неконтрольовані чинники, такі як природні катастрофи, епідемії та енергетичні кризи, можуть миттєво спричинити глобальні ринкові крахи. Пандемія COVID-19 у 2020 році спричинила короткостроковий, але серйозний ведмежий риноковий шок.

Шосте повторення ведмежого ринку американського фондового ринку за останні часи

2022: Скорочення балансу + геополітичний конфлікт + порушення ланцюга постачання

Ведмежий ринок розпочався 4 січня 2022 року. Після епідемії агресивне QE глобальних центральних банків призвело до шаленої інфляції, що співпало з конфліктом між Росією та Україною, що підняло ціни на продукти харчування та нафту, і Федеральна резервна система була змушена різко підвищити процентні ставки та скоротити свій баланс, щоб стримати інфляцію. Ринкова впевненість впала, особливо найагресивніші електронні акції за останні два роки. Цикл підвищення процентної ставки триває, і ринок очікує, що ведмежий ринок триватиме щонайменше до 2023 року.

2020: Епідемія чорного лебедя — найкоротший ведмежий ринок

Від максимуму Dow Jones у 29 568 пунктів 12 лютого він впав аж до найнижчої точки в 18 213 пунктів 23 березня, але 26 березня йому знадобилося лише 14 днів, щоб піднятися до 22 552 пунктів (зростання більш ніж на 20%), офіційно вийшовши з ведмежого ринку. Це найкоротший ведмежий ринок в історії. Центральні банки по всьому світу засвоїли уроки 2008 року, швидко впровадили QE для стабілізації ліквідності, швидко вирішили кризу, а потім започаткували два роки поспіль супербичачого ринку.

2008: Шторм субстандартних іпотек, системний крах

З 9 жовтня 2007 року (14 164,43 пункти) до 6 березня 2009 року (6 544,44 пункти) — зниження на 53,4%. Корінь причини — це бульбашка доткомів у 2000 році та різке зниження процентної ставки Федеральною резервною системою після 11 вересня у 2001 році для стимулювання ринку. Дешеві кошти призвели до бульбашки на ринку нерухомості, і банки впровадили високоризикові іпотеки у фінансові продукти для перепродажу, щоб збільшити доходи від відсотків. Коли ціни на житло зросли надто сильно, а центральний банк почав підвищувати процентні ставки, інвестори на ринку житла зменшилися, що спричинило ланцюгову крах. Лише 5 березня 2013 року Dow Jones повернувся до максимуму 2007 року, що зайняло понад п’ять років.

2000: Технологічна бульбашка закінчилася

Під час інтернет-буму 1990-х років багато високотехнологічних компаній поспішили вийти на біржу, незважаючи на відсутність реальних прибутків, і ринок був переповнений мрійним ажіотажем. Коли інвестори почали виводити кошти, паніка миттєво зруйнувала оцінки, спричинивши рецесію наступного року, а також вплив терористичних атак 11 вересня, і фондовий ринок прискорив своє падіння.

1987: Чорний понеділок, одноденне падіння на 22,62%

У понеділок, 19 жовтня 1987 року, індекс Dow Jones різко впав на 22,62% за один день. З 1980 року фондовий ринок США залишається бичачим, а до 1987 року Федеральна резервна система продовжувала підвищувати процентні ставки, ситуація на Близькому Сході загострилася, а торгівля програмами посилила розпродаж. Уряд засвоїв уроки Великої депресії 1929 року, швидко знизив процентні ставки та запровадив механізм автоматичного вимикання для припинення торгівлі, і ринок повернувся до свого піку протягом 14 місяців, відновлюючись значно швидше, ніж десятирічна Велика депресія 1929 року, що доводить, що ринок навчився регулювати себе.

1973-1974: Криза цін на нафту та стагфляційна буря

Після початку Четвертої війни на Близькому Сході (Йом Кіпур) ОПЕК запровадив нафтове ембарго для країн, які підтримували Ізраїль, і ціни на нафту зросли з $3 за барель до $12 за барель (зростання на 300%) за півроку. Це посилило існуючий 8% інфляційний тиск у Сполучених Штатах і спричинило стагфлаційне коло — ВВП впав на 4,7% у 1974 році, але інфляція досягла 12,3%. Індекс S&P 500 впав на 48%, Dow Jones скоротився вдвічі, а ведмежий ринок тривав 21 місяць. Це найглибший і найтриваліший системний крах акцій США за останній час, і навіть якщо ФРС пізніше підвищить процентні ставки, щоб стримати інфляцію, ефект все одно обмежений.

Три основні інвестиційні реакції на ведмежий ринок

Оборонна стратегія: Гроші — це король, зменшуйте ризик

Перший пріоритет ведмежого ринку — жити, щоб заробляти гроші. підтримувати достатні готівкові резерви для подолання волатильності; зменшити коефіцієнт важеля; Зменшити інвестиції в цілі з надто високим співвідношенням ціни до прибутку та надто сильними коефіцієнтами мрії, оскільки ці активи найбільше зросли на бичачих ринках і найглибше впали на ведмежих ринках.

Стратегія вибору: Обирайте оборонні активи та перепродані якісні акції

Якщо ви змушені інвестувати, віддавайте перевагу антициклічним активам — таким секторам, як охорона здоров’я та споживчі товари, які відносно не зазнають впливу економічних коливань. Водночас звертайте увагу на перепродані високоякісні компанії, згідно з історичним діапазоном співвідношення ціни до прибутку, коли PE входить у нижній сегмент, позиції можна створювати партіями.

Такі компанії повинні мати достатню конкуренцію для збереження домінуючої позиції в наступному економічному циклі. Якщо ви не розумієте окремих акцій, можна налаштувати ETF з великою капіталізацією і чекати, поки економіка підніметься, щоб скористатися імпульсом.

Інструментальна стратегія: Використовуйте фінансові деривативи для використання можливостей для зниження

Ведмежий ринок має високу ймовірність падіння та високий відсоток виграшу при коротких продажах. Інструменти деривативів, такі як CFD (Контракти на різницю), можуть використовуватися для відкриття коротких позицій. CFD — це контракти, засновані на різниці цін між двома сторонами угоди, які не передбачають спотову торгівлю, охоплюючи різноманітні активи, такі як індекси, валюта, ф’ючерси, акції та дорогоцінні метали, особливо підходять для пошуку коротких позицій на ведмежих ринках.

Як визначити ралі ведмежого ринку від справжнього розвороту?

Ведмежий ринок (ведмежа пастка) означає короткострокове зростання ведмежого ринкового тренду вниз, зазвичай від кількох днів до кількох тижнів, і зростання понад 5% можна розпізнати як відскок. Це легко може збити інвесторів з пантелику, змусивши їх думати, що почався бичачий ринок, але ціна акцій не рухатиметься по прямій лінії, і щоб підтвердити справжній розворот, потрібно кілька днів або місяців зростання вгору, або одне підвищення більш ніж на 20% від ведмежого ринку.

Три ключові показники судження

1. Індикатор ширини: Понад 90% акцій торгуються вище 10-денної ковзної середньої
2. Коефіцієнт підйому і падіння: Частка зростання акцій перевищує 50%
3. Рекордно високе співвідношення: Понад 55% акцій досягли нових максимумів протягом 20 днів

Коли ці показники з’являються одночасно, підтверджується, що новий висхідний цикл справді розпочався.

Резюме

Ведмежі ринки — це не кінець світу, а можливість змінити розподіл активів. Ключове — чи зможемо ми вчасно визначити сигнал початку ведмежого ринку та використати розумні фінансові інструменти для захисту активів і пошуку можливостей на ведмежому ринку.

Для стабільних інвесторів найважливішим у ведмежому ринку є терпіння та дисципліна: достатні грошові резерви для боротьби з волатильністю, сувора система стоп-лоссу та take-profit для захисту основної суми, а також холоднокровність, щоб чекати наступного раунду відновлення. Коригуйте свій менталітет і тримайте ритм, є можливості для довгих і коротких позицій, але суть у тому, щоб жити до моменту, коли ринок з’явиться.