$100 Це стало $86,058: Як Costco перетворила чотири десятиліття у машину для збагачення

5 грудня 1985 року Costco Wholesale [(NASDAQ: COST)] дебютував на публічному ринку всього за $10 за акцію. Ніхто не міг передбачити, що розгорнеться за наступні 40 років — трансформація, яка перетворила скромний $100 інвестиційний внесок у приблизно $86 058 сьогодні. Враховуючи розподіл акцій за чотири десятиліття, початкова $10 ціна за акцію фактично становила близько $1,67 у сучасних еквівалентних умовах, що дає приголомшливий приріст у 50 858%.

Двигун зростання: Машина лояльності, яка не має рівних

Сьогодні Costco працює у 921 складі по всьому світу і за перший квартал 2026 року отримала чистий дохід у розмірі $65,98 мільярдів, що на 8,2% більше порівняно з минулим роком. Але ці цифри самі по собі не відображають того, що робить цю компанію видатною в епоху, коли традиційна роздрібна торгівля руйнується. Kohl’s і Macy’s закрили десятки локацій, а деякі гіганти роздрібної торгівлі оголосили банкрутство, але Costco продовжує підвищувати членські внески і впевнено розширюватися.

Таємниця полягає у майже релігійній філософії: не стягувати з членів більше, ніж вартість плюс 14% маржі, або 15% для приватних марок. Це зобов’язання настільки глибоке, що знаменитий хот-дог за $1,50 у Costco залишився незмінним з 1985 року — незважаючи на інфляцію, яка мала б сказатися інакше. Минулого року, коли компанія підвищила членські внески з $60 до $65, вона все одно змогла збільшити базу членів на 5,2% у порівнянні з попереднім роком, до 81,4 мільйонів платних членів із рівнем оновлення 92,2% у магазинах у США та Канаді.

Ця лояльність клієнтів перетворилася на агресивне розширення. Costco відкрив 28 нових магазинів у фіскальному році 2026, при цьому середній обсяг продажів у нових складах становив $192 мільйонів. Компанія також розширила свою присутність за кордоном, з недавніми відкриттями в Іспанії та Франції.

Цінність, яку навіть Воррен Баффет пропустив

Непохитна прихильність компанії до цінності для споживача привернула увагу Чарлі Мангера, легендарного партнера Berkshire Hathaway. Мангера знаменитий висловився, що хотів би, щоб усе в Америці працювало так само добре, як Costco. Він став другим за величиною акціонером компанії і ніколи не продавав жодної акції — але Баффет не зміг переконати його тримати.

У третьому кварталі 2020 року Berkshire Hathaway продала свої 4,3 мільйони акцій Costco, оцінені тоді у $1,3 мільярда. За кілька місяців Баффет визнав, що ця продаж, ймовірно, була помилкою. З огляду на сьогоднішню перспективу, це виглядає набагато гірше. За останні п’ять років акції Costco зросли на 138%. Ті 4,3 мільйони акцій, які продала Berkshire, тепер коштували б приблизно $3,66 мільярда — різниця у $2,36 мільярда, що багато говорить про стійкість компанії.

Дивіденди: мовчазний будівельник багатства

Для довгострокових інвесторів історія стає ще кращою. Costco запустила свою програму дивідендів у 2004 році з невеликим виплатою $0,10 за акцію. Сьогодні будь-хто, хто придбав $100 на суму акцій під час первинного публічного розміщення, міг би отримати приблизно $1 329 щорічного доходу від дивідендів — у 13 разів більше за початкову інвестицію, не враховуючи капітального зростання.

Компанія підтримує 21 рік поспіль зростання дивідендів і не має ознак сповільнення. Окрім дивідендів, Costco повертає цінність акціонерам через агресивну програму викупу акцій. У січні 2023 року було затверджено на купівлю до $4 мільярдів, і у фіскальному році 2025 компанія викупила $2,18 мільярда звичайних акцій, а у 2024 — ще сотні мільйонів. Ці викупи зменшують кількість акцій у обігу, що математично збільшує частку кожного залишкового акціонера і підтримує майбутнє зростання дивідендів.

Справжній урок: якість накопичується

Історія Costco від її перших продажів у $134,5 мільйонів (оголошених у січні 1986 року, що охоплювали лише квартал до 24 листопада ), до сучасних $65,98 мільярдів квартальних доходів — це більше, ніж просто зростання бізнесу. Це ілюструє експоненційний потенціал стійкого бренду, орієнтації на клієнта та дисциплінованого розподілу капіталу протягом десятиліть.

Той початковий $100 інвестиційний внесок, що став $86 058 у капітальних прибутках, плюс $1 329 у щорічних дивідендах, демонструє, чому інвестори часто ігнорують прості, нудні, стабільні бізнеси на користь більш яскравих можливостей. Іноді найкращі інвестиції — це ті, що виконують свої обіцянки клієнтам протягом 40 років поспіль.