Beyond Meat стикається з новими труднощами через побоювання щодо розмивання акцій

Beyond Meat’s (NASDAQ: BYND) акції щойно різко впали, знизившись на 8.1% до середини вівторка після серії регуляторних оголошень, що сигналізують про подальшу турбулентність. Компанія подала два окремі документи до SEC, які малюють тривожну картину: очікується масштабне розмивання акціонерного капіталу, хоча точний масштаб залишається невідомим.

Загроза розмивання розгортається

У понеділок ввечері Beyond Meat подала форму S-3 до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), в якій викладені плани залучення капіталу через кілька каналів. Компанія має намір випустити звичайні акції, преференційні акції, боргові інструменти, варранти та різні інші цінні папери у часі та в обсягах, що будуть визначені пізніше. Не вказуючи деталей заздалегідь, компанія фактично дала зрозуміти про намір розширити свою капітальну структуру — класичний хід, що зазвичай розмиває частки існуючих акціонерів.

Нечіткість навколо пропозиції сама по собі викликає занепокоєння. Beyond Meat відмовилася розкривати конкретику щодо ціноутворення, умов або суми, яку планується залучити, залишаючи інвесторів у невизначеності до моменту фактичного проведення розміщень.

Другий удар: реструктуризація боргу та скидання варрантів

Цього ранку подання 8-K принесло другий удар. Beyond Meat повідомила, що планує погасити існуючий борг за допомогою новостворених акцій замість готівки — крок, що безпосередньо впливає на поточних акціонерів через розмивання. Крім того, компанія переглядає ціну виконання для варрантів, які належать одному з її кредиторів, “Unprocessed Foods”.

Ціна виконання варрантів знижується з $3.26 за акцію до $1.95 за акцію, що відображає жорстоку реальність краху оцінки компанії. Акції Beyond Meat за останні дванадцять місяців втратили приблизно 70% своєї вартості і тепер торгуються за $0.99 за акцію — глибоко в зоні дешевих акцій.

Ця стратегія має на меті досягти двох цілей: по-перше, стимулювати кредитора скористатися цими варрантами і надати Beyond Meat необхідний готівковий капітал, а по-друге, визнати суворий вердикт ринку щодо перспектив компанії. Однак навіть за зниженою ціною виконання $1.95 важко уявити, чому Unprocessed Foods заплатить цю ставку, коли акції доступні на відкритому ринку за менше ніж половину ціни.

Оцінка ситуації

Реальність виходить за межі сподівань багатьох інвесторів. Фінансовий стан Beyond Meat погіршився до такої міри, що компанія змушена вдатися до випуску капіталу та реструктуризації боргу як до стратегій виживання. З надією, яка здається єдиним залишковим активом компанії, акціонери стикаються з грою очікування та невизначеності.