Що означає BNDS? Як ETF на облігації Infrastructure Capital вирішує головоломку доходу в умовах змінюваного рівня ставок

Випробування: чому традиційні стратегії облігацій зламані

Післяпандемічний економічний ландшафт кардинально змінив очікування інвесторів. Після років агресивних підвищень ставок Федеральної резервної системи для боротьби з інфляцією, ринки тепер закладають можливий поворот. Останні дані щодо інфляції виявилися менш високими, ніж очікувалося, і ф’ючерсні ринки закладають щонайменше три зниження ставок у наступному році. Цей м’який поворот створює парадокс для інвесторів, орієнтованих на дохід.

Зовні, бенчмаркові доходності здаються привабливими. 10-річний казначейський облігацій має приблизно 4,25%, тоді як корпоративні облігації інвестиційного рівня пропонують близько 5,4%. Однак під цими заголовками прихована тривожна реальність: коли з’являються зниження ставок, ці доходності вже зменшуються. Для інвесторів у облігації, що шукають стабільний дохід, математика більше не працює.

Винуватець — сжаття спреду — явище, коли різниця у доходності між ризикованішими цінними паперами та безпечнішими альтернативами (як казначейські облігації) різко звужується. Коли ФРС знижує ставки по всій лінійці, облігації високого ризику не пропонують пропорційно вищих доходів порівняно з безпечними альтернативами. Це створює неможливий вибір: або прийняти мінімальний додатковий дохід за значний ризик, або повністю відмовитися від генерації доходу і шукати збереження багатства через альтернативи, наприклад, золото.

Значення BNDS: активне управління у пасивному світі

ETF доходу інфраструктурного капіталу облігацій (ARCA: BNDS) є свідомою відповіддю на цю дилему. Але що саме означає BNDS для інвесторів? Це не ще один фонд, що слідкує за індексами і намагається відтворити ринкові бенчмарки. Скоріше, BNDS — це філософія: активно керований, у реальному часі реагуючий дохід, що звільняється від обмежень традиційних структур облігаційних фондів.

Засновник і головний портфельний менеджер Джей Д. Хетфілд — ветеран інвестиційного банкінгу і директор з досліджень — керує інфраструктурним капіталом з твердої вірою: дохід існує у нетрадиційних місцях, якщо знати, де шукати. Команда управління фондом BNDS постійно коригує портфель відповідно до економічних трендів, змін у політиці ФРС і рухів кредитного циклу, а не пасивно слідкує за індексом.

Ця різниця має велике значення в умовах невизначеності монетарної політики і геополітичної нестабільності (зокрема, торговельних напруженостей, що можуть сповільнити зростання). Пасивні фонди не мають гнучкості реагувати на ринкові збої у реальному часі. BNDS, навпаки, зберігає можливість змінювати стратегії, підвищувати або знижувати кредитний ризик і використовувати можливості, що виникають через неправильні ціни.

Як BNDS генерує надзвичайно високі доходи

Поточна 30-денної SEC-доходність фонду у 7,12% ілюструє, чого можна досягти за допомогою активного управління. У поєднанні з управлінською платою всього 0,80% (загальні витрати 0,81%), BNDS забезпечує конкурентний дохід без надмірних витрат. Порівняння з пасивними альтернативами показує різницю: більшість традиційних ETF облігацій із подібними комісіями генерують доходи значно нижче 7%, змушуючи інвесторів або погоджуватися на нижчий дохід, або переходити до спекулятивних боргів.

Інфраструктурний капітал досягає цього за допомогою двох доповнюючих стратегій. По-перше, портфель зосереджений на довгострокових, високодоходних корпоративних емітентах із стабільними грошовими потоками та внутрішньою вартістю. Такі активи, як Plains All American Pipeline LP і Lincoln National Corp, є прикладами цієї тези — усталені підприємства з реальними, передбачуваними доходами, а не знецінюваними спекуляціями.

По-друге, фонд застосовує стратегії доходу від опціонів, що дозволяє отримувати прибутки від волатильності без надмірних спрямованих ставок. Цей двоплановий підхід дозволяє фонду BNDS збирати дохід у різних ринкових режимах — бичачих, ведмежих або бокових.

Надійність через досвід

Інфраструктурний капітал не з’явився раптово. Раніше компанія запустила Virtus InfraCap US Preferred Stock ETF (ARCA: PFFA), активно керований фонд, що орієнтувався на американські преференційні акції. Успіх PFFA — створення стабільного доходу з недооцінених цінних паперів — заклав основу для BNDS. Ця репутація важлива: BNDS отримує переваги як від інституційної експертизи, так і від доведених переконань у здатності отримувати прибутки з нетрадиційних джерел доходу.

Широка сцена ETF підкреслює, чому активна диференціація резонує. За останніми даними, у світі існує понад 10 000 ETF, що керують більш ніж $11 трильйоном активів. У цьому насиченому середовищі не відрізняються пасивні індексні фонди, що пропонують товарні доходи. BNDS вирізняється саме тому, що рішення щодо розподілу активів приймає людський досвід — з багаторічною експертизою ринку.

Стратегічна перевага: адаптивність у різних циклах ринку

Коли інфляція знизиться ще більше і ФРС завершить цикл зниження ставок, динаміка фіксованого доходу знову зміниться. Спреди можуть звузитися, умови кредитування посилитися, і оцінки можуть бути переглянуті. Статична стратегія, яка працювала в одному середовищі, може не спрацювати в наступному. BNDS уникає цієї пастки завдяки активному мандату.

Команда постійно слідкує за циклами енергетичного ринку, еволюцією кредитних спредів і політичними режимами. Коли умови погіршуються, портфель може зменшити ризиковані активи і перейти до більш захисних, високоякісних корпоративних цінних паперів. Коли з’являються можливості, BNDS може збільшити позиції для захоплення дислокацій, які пасивні фонди пропускають.

Ця гнучкість вирішує фундаментальну проблему традиційних облігаційних інвестицій: припущення, що історичні зв’язки і статичні розподіли залишаються актуальними. Вони ні. Постпандемічний світ вимагає стратегій, що реагують на невизначеність, а не ігнорують її.

Більше, ніж поверхневі доходи

Дохідне інвестування увійшло у нову еру. Стратегія тримати нудні казначейські облігації або індексні фонди корпоративних облігацій більше не дає конкурентних доходів за ризик, який береться. Замість цього інвестори повинні прийняти динамічність, реагування у реальному часі і активне управління командами із справжніми переконаннями і доведеним досвідом.

BNDS уособлює цю зміну парадигми. Це не просто ще один ETF із доходністю 7%; це свідомий відповідь на ринкові реалії, що зробили пасивні стратегії облігацій застарілими. Для інвесторів, що шукають високий дохід без надмірного ризику спекулятивних боргів, ETF доходу інфраструктурного капіталу облігацій заслуговує на серйозну увагу — особливо, коли ФРС починає повертатися до зниження ставок і інвестори у облігації намагаються зберегти доходи у все більш звуженому спредовому середовищі.

Питання вже не в тому, чи працюють традиційні стратегії облігацій. Вони ні. Питання у тому, чи зможуть інвестори адаптуватися відповідно.