Останні протоколи засідань центрального банку розкрили дуже болючу реальність: розбіжності в керівництві посилюються, і перед нами стоїть дилема без ідеальної відповіді.

Проблема насправді досить проста і груба: або зберігати зайнятість, або стабілізувати ціни, — і обидві цілі одночасно досягти неможливо.

Щоб зберегти рівень зайнятості, потрібно знижувати ставки, але наслідком цього стане можливе повернення інфляції. Щоб стримати інфляцію, потрібно тримати високі ставки або навіть ще більш радикальні, а ціна — зростання безробіття. Це не якась складна економічна загадка, по суті — політичне рішення.

Давайте подивимося, як це обирали в історії. Операція 80-х років дуже яскраво ілюструє цю проблему: щоб повністю побороти інфляцію, політики наполегливо піднімали ставки до рівня 24%, що здавалося тоді неймовірним. Зараз це важко уявити, але саме ця політика чітко показала справжні пріоритети центрального банку — вони більше цінують досягнення цільових показників інфляції, ніж дані по зайнятості.

Це розуміння дуже важливе. Якщо немає переконливих причин для зниження ставок, то нинішня стандартна стратегія — підтримувати їх на рівні або навіть посилювати монетарну політику. Без ситуації, яка б змусила їх знизити ставки, великі зміни малоймовірні.

Що це означає для ризикових активів, таких як BTC, ETH? У короткостроковій перспективі — безумовно, негатив. Нерозслаблення ставок означає, що ліквідність буде ще більше обмежена, ризикові активи більш схильні до коливань і корекцій, а ринкові настрої будуть коливатися — цей період буде нелегким.

Але з іншого боку, у середньо- і довгостроковій перспективі це може бути не так погано. Чим довше тримають високі ставки, тим більше напруження накопичується у фінансовій системі, і коли воно звільняється, зазвичай це не м’яке коригування, а швидкий перехід. Для ринку криптовалют цей "накопичений тиск, що раптово звільняється" часто стає початком великого руху. Історично найбільші зростання траплялися саме після найскладніших періодів.

Тому зараз потрібно змінити спосіб мислення: не ставте на те, що "ЦБ негайно знизить ставки", а краще — розуміти логіку їх дій — у нинішніх умовах контроль інфляції залишається найвищим пріоритетом.

Це визначає ключові стратегії: терпіння, управління темпами, контроль позицій. Не варто очікувати, що ринок зробить всіх щасливими. Справжні можливості зазвичай з’являються саме тоді, коли більшість відчуває труднощі.