Останнім часом протоколи засідань Федеральної резервної системи показують, що внутрішні розбіжності посилюються, і в кінцевому підсумку потрібно робити вибір між двома цілями — або пріоритет стабільного зростання, або пріоритет стабільності цін.

Ця проблема насправді не має ідеального рішення. Зниження ставок може полегшити навантаження на зайнятість, але ризик полягає в тому, що інфляція може знову повернутися; підвищення ставок або їх збереження на високому рівні може стримати ціни, але це призведе до зростання рівня безробіття. У цій дилемі історичні переваги ФРС досить очевидні. Подивіться на ту хвилю 80-х років минулого століття — ФРС підняла ставки до 24%, щоб зупинити стагфляцію, але в сучасних умовах це навряд чи можливо.

Хоча екстремальний випадок із 24% малоймовірний, він відображає реальність: коли цілі щодо інфляції та зайнятості конфліктують, ФРС зазвичай ставить стабільність цін вище. Іншими словами, якщо в майбутньому дані не дадуть переконливих сигналів до зниження ставок, ймовірність збереження високих ставок у короткостроковій перспективі зростає. Це вимагає від учасників ринку, що шукають політику з м'яким грошовим режимом, бути достатньо психологічно підготовленими.