Південнокорейський законопроект про криптовалюти призупинений через суперечності щодо стабільних монет: як регуляторні розбіжності вплинуть на майбутнє ринку?

Нещодавно Міністерство науки і технологій Південної Кореї повідомило, що прийняття Основного закону про цифрові активи було відкладено через розбіжності між регуляторами щодо випуску стейблкоїнів. Банк Кореї стверджує, що лише банки з власним капіталом понад 51% мають право випускати стейблкоїни, прив’язані до корейського вона.

Навпаки, Комісія з фінансових послуг побоюється, що суворе «правило 51%» придушить конкуренцію та інновації.

01 Основна подія

Законодавчий процес Основного закону Південної Кореї про цифрові активи зіткнувся з значними перешкодами. Цей довгоочікуваний закон, який спочатку мав надати комплексну регуляторну базу для одного з найдинамічніших ринків цифрових активів Азії, застопорився через розбіжності між регуляторами щодо прав на випуск стейблкоїнів.

Згідно з доповіддю Міністерства науки і технологій Південної Кореї, найбільша суперечка зосереджена на тому, хто має юридичні повноваження випускати стейблкоїни, прив’язані до корейської вони. Очікується, що цей глухий кут затримає ухвалення законопроєкту щонайменше до січня 2026 року, тоді як повне впровадження навряд чи відбудеться раніше 2026 року.

Ця затримка відбувається у критичний момент на ринку цифрових активів Південної Кореї. Законопроєкт Південної Кореї про цифрові активи знаменує значний зсув у регулюванні криптовалют — від дев’ятирічної заборони на торгівлю криптовалютами до пом’якшення позиції фінансовими регуляторами на початку цього року.

02 Регуляторні розбіжності

Банк Кореї наполягає, що лише банки з контрольною часткою (51%) мають право випускати стейблкоїни. Банк повідомив, що фінансові установи вже підпадають під суворі вимоги до платоспроможності та протидії відмиванню грошей, тому лише вони можуть забезпечити стабільність і захист фінансової системи.

«Стейблкоїни можуть бути ключем до відкриття нових можливостей для корейської економіки, але вони також можуть посіяти нові зерна нестабільності», — чітко зазначив Банк Кореї у звіті. ”

Комісія з фінансових послуг проявила більшу гнучкість. Комісія визнає необхідність стабільності, але попереджає, що суворе «правило 51%» може придушити конкуренцію та інновації, ускладнюючи участь фінтех-компаній із технічною експертизою та здатністю будувати масштабовану блокчейн-інфраструктуру.

Комісія з фінансових послуг послалася на регулювання ринку криптоактивів ЄС, де більшість ліцензованих емітентів стейблкоїнів — це компанії, що займаються цифровими активами, а не банки. Комісія також навела японський проєкт стейблкоїни, очолюваний фінтехом, як приклад для демонстрації регульованих інновацій.

03 Політичний реслінг

Ця регуляторна дискусія перейшла і в політичну сферу. Правляча Демократична партія Південної Кореї також виступає проти правління Банку Кореї на рівні 51%.

Депутат від Демократичної партії Ан До-гі сказав: «Більшість експертів висловили занепокоєння щодо пропозиції Банку Кореї, і багато хто поставив під сумнів, чи може така структура стимулювати інновації або створити потужний мережевий ефект. ”

«У світових законодавчих прецедентах важко знайти вимогу, щоб конкретний галузевий орган володів 51% акцій», — додав. Він вважає, що занепокоєння стабільності Банку Кореї можна зменшити за допомогою регуляторних і технічних засобів, і ця думка широко поділяється серед політичних радників.

04 Ключові положення законопроєкту

Незважаючи на суперечку щодо права випускати стейблкоїни, запропонований Основний закон про цифрові активи містить низку положень, спрямованих на посилення захисту інвесторів.

Для емітентів стейблкоїнів законопроєкт передбачає, щоб вони зберігали резерви спеціально у вигляді низькоризикових інструментів, таких як банківські депозити або державні облігації. Крім того, емітент повинен помістити весь непогашений резерв – 100% – у незалежного кастодіана, зазвичай банку.

Ця структура сегрегації при банкрутстві розроблена для захисту власників від потенційних втрат у разі фінансового краху, усуваючи вразливості, виявлені під час минулих глобальних подій.

Окрім стейблкоїнів, законопроєкт також поширює традиційні фінансові стандарти на платформи цифрових активів. Постачальники послуг зіткнуться з такими вимогами, як прозоре розкриття інформації, справедливі умови обслуговування та регульовані рекламні практики.

У разі порушення безпеки або операційної несправності оператори можуть нести сувору відповідальність за втрати користувачів, навіть якщо недбалість не доведена — подібно до заходів безпеки в секторі електронної комерції.

Помітним зсувом у пропозиції є повторне відкриття дверей для внутрішнього продажу токенів. Після заборони на ICO у 2017 році місцеві проєкти часто шукали закордонні листинги для залучення капіталу. Нова рамка може дозволити південнокорейським проєктам проводити регульовані початкові розміщення монет, за умови дотримання суворих правил прозорості та демонстрації сильних можливостей контролю ризиків.

05 Суперечка навколо іноземних стейблкоїнів

Стейблкоїни, випущені за кордоном, є ще одним ключовим предметом суперечок. Згідно з урядовою пропозицією, підготовленою раніше Комісією з фінансових послуг, стейблкоїни, випущені за кордоном, дозволятимуть використовувати в Південній Кореї, якщо вони мають ліцензію в Південній Кореї та мають філію або дочірню компанію.

Це вимагатиме від емітентів, таких як Circle, другого за величиною стейблкоїн у світі, для випуску USDC та створення локальної організації, яка зробить токен легальним для використання в Південній Кореї.

Банк Кореї також попередив, що стейблкоїни можуть стати каналом для обходу валютних та капітальних регуляцій і можуть підірвати ефективність монетарної політики. Випуск стейблкоїнів, номінованих у корейських вонах, також може підвищити короткострокову волатильність процентних ставок, оскільки купівля резервних активів, таких як державні облігації, емітентами стейблкоїнів може чинити тиск на зниження ринкових процентних ставок.

06 Вплив на ринок і можливості

Регуляторний глухий кут створив невизначеність на ринку, але також створив унікальні можливості. Візьмемо, наприклад, XRP, який становить $1.8687 станом на 31 грудня 2025 року.

Ця динаміка цін відображає панівний настрій на поточному ринку — пошук напрямку на тлі регуляторної невизначеності.

Dark Defender, відомий експерт з криптовалют, зазначив, що XRP наразі досліджує мінімум $1.87, але вже створив власну цінову динаміку, рухаючись до цілі $3.66.

Dark Defender додав: «Корекція четвертої хвилі XRP завершена… Якщо маркет-мейкери намагаються порушити ринок — нехай буде. Я тут не для паніки, я тут, щоб накопичувати. ”

За статистикою CoinCodex, ціна XRP може підтримувати близько $1.88 до 31 грудня 2025 року. Ціна токена може досягти нової стабільної ціни $2.14 у березні 2026 року.

07 Майбутні перспективи та глобальне порівняння

Регуляторний глухий кут Південної Кореї відображає ширшу глобальну дискусію про те, чи мають стейблкоїни з фіатною підтримкою контролюватися банками чи фінтех-компаніями. Це рішення може вплинути на конкуренцію, інновації та валютне регулювання.

Порівняно з регулюванням ринку криптоактивів ЄС, позиція Південної Кореї виглядає більш обережною. У рамках Європейського Союзу більшість ліцензованих емітентів стейблкоїнів — це компанії, що займаються цифровими активами, а не банки.

Виклики Південної Кореї двоякі: з одного боку, необхідність забезпечити фінансову стабільність і захист інвесторів, і небажання стримувати нові технологічні сектори, які можуть стимулювати економічне зростання та інновації.

Представник Комісії з фінансових послуг повідомив, що влада досі обговорює варіанти з іншими установами та оцінює всі можливі варіанти. Втім, подання законопроєкту відкладено до наступного року, оскільки деякі питання ще потрібно обговорити.

Тим часом, за повідомленнями, Робоча група з цифрових активів правлячої партії готує замінну пропозицію, використовуючи існуючий законопроєкт, запропонований політиками. Це свідчить про те, що, незважаючи на затримки, законодавчий процес триває, і всі сторони шукають шляхи вирішення нинішнього глухого кута.

Майбутній погляд

Майбутнє корейського крипторинку залишається невизначеним. Розбіжності між регуляторами є не лише технічними, вони відображають глибші філософські розбіжності щодо природи фінансових інновацій.

На глобальних торгових платформах, таких як Gate, регуляторні зміни на корейському ринку пильно вивчаються. Результат цієї дискусії щодо прав на випуск стейблкоїнів не лише визначить, чи зможе Південна Корея впровадити Основний закон про цифрові активи за планом у 2026 році, а й вплине на конкурентне середовище та напрямок інновацій ринку цифрових активів в Азії та навіть світі.

Оскільки глобальна фінансова система прискорює свій нахил до технології блокчейн, справжнім викликом для південнокорейських регуляторів є те, як забезпечити фінансову стабільність, не залишаючись позаду в цій хвилі фінансових інновацій.